新三板基金產(chǎn)品面臨退出尷尬基金經(jīng)理褒貶不一

2016-7-28 11:39| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 495| 評論: 0|來自: 中國證券報(bào)

　　一方面是產(chǎn)品有效期臨近需要尋找退出渠道，另一方面是新三板做市指數(shù)十五連陰，昨日收報(bào)1112.51點(diǎn)，下跌0.09%，成交額為2.12億元。不少投資新三板的基金產(chǎn)品面臨退出尷尬。機(jī)構(gòu)人士表示，新三板市場實(shí)質(zhì)是價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的市場，不是流動(dòng)性投機(jī)驅(qū)動(dòng)的市場，以投機(jī)和賺取預(yù)期政策紅利為主的投資邏輯容易面臨退出問題。

　　認(rèn)清市場本質(zhì)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上月新成立的新三板基金產(chǎn)品數(shù)量只有28只，回到了2014年剛剛擴(kuò)容時(shí)的水平。而在2015年，平均每月都會有近百只新三板基金產(chǎn)品發(fā)行。

　　近期，新三板市場交投遇冷。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年7月18日至7月22日，三板做市指數(shù)收于1117.30點(diǎn)，較上一周下跌1.12%;成交額為13.18億元，較前一周減少0.16億元，新三板連續(xù)三周成交低于30億元。與此同時(shí)，部分有效期較短的新三板產(chǎn)品在本月將面臨退出，令人尷尬的是曾經(jīng)的火爆產(chǎn)品當(dāng)下已無人問津。

　　多位基金經(jīng)理認(rèn)為，投資者的邏輯是以投機(jī)和賺取預(yù)期政策紅利為主，但新三板市場始終需要以價(jià)值投資為核心。當(dāng)然，配套政策跟進(jìn)滯后也是導(dǎo)致預(yù)期效果欠佳的重要因素。

　　“就算產(chǎn)品集中退出時(shí)有利于新基金對接取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可誰愿意冒這個(gè)險(xiǎn)?”某華南基金經(jīng)理表示，產(chǎn)品順利退出的可能性很低，只能從折讓價(jià)值看是否有人愿意接盤。有能力的基金可能會考慮發(fā)新的長期產(chǎn)品接盤，最差的可能就是產(chǎn)品兌付延期。

　　出現(xiàn)“不想進(jìn)、出不去”的問題很大程度上是因?yàn)橥顿Y者看不清市場本質(zhì)。某大型資管合伙人日前在接受媒體采訪時(shí)表示，新三板實(shí)質(zhì)是價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的市場，不能憑短期融資規(guī)模的放大就跟風(fēng)，既然作出了選擇那就要有耐心等待它發(fā)揮出潛力。

　　看好發(fā)展?jié)摿?/font>

　　全面放開公募基金入市投資新三板的呼聲已久，但目前仍停留在監(jiān)管部門表態(tài)支持的層面上，真正落地的入場指引等細(xì)則遲遲未能出臺。

　　基金經(jīng)理對新三板投資的看法褒貶不一，但分歧集中于對市場流動(dòng)性穩(wěn)步回升的信心差異較大。

　　樂觀的基金經(jīng)理認(rèn)為，這是解決掛牌企業(yè)參差不齊、保障新三板健康發(fā)展的“陣痛期”，認(rèn)為分層時(shí)間較短，預(yù)期功能的實(shí)現(xiàn)需要時(shí)間來提升。深圳某基金經(jīng)理表示，投資價(jià)值始終基于企業(yè)的成長性和基本面，不能單靠短期流動(dòng)性來辨別�！熬拖衲氵x擇了有潛力的公司，日后估值升了數(shù)倍，但還是會有人接盤，所以對項(xiàng)目的判斷才是關(guān)鍵�！�

　　謹(jǐn)慎的基金經(jīng)理則始終認(rèn)為，公司質(zhì)量不高、股權(quán)高度集中、投資者數(shù)量結(jié)構(gòu)單一的新三板公司現(xiàn)狀難以在短期內(nèi)改變。

　　此外，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，投資好的標(biāo)的需要配資和新產(chǎn)品設(shè)計(jì)齊頭并進(jìn)。有基金經(jīng)理表示：“眾多新三板專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的新三板產(chǎn)品存續(xù)期多在三年以上，符合當(dāng)前的新三板發(fā)展速度，分層之后流動(dòng)性看似無變化，其實(shí)暗流涌動(dòng)，機(jī)構(gòu)需要時(shí)間準(zhǔn)備�！彼J(rèn)為，一切都需要時(shí)間，不是短期能立竿見影的。