《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引(征求意見稿)》面世已近3個(gè)月，盡管新規(guī)還未落地，但各基金子公司已在謀求轉(zhuǎn)型，據(jù)記者了解，由于很多公司難以獲得股東增資，目前已經(jīng)逐步縮減業(yè)務(wù)規(guī)模，而紛紛踏入的資產(chǎn)證券化(ABS)領(lǐng)域人才搶奪激烈，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)水救不了近火。

　　增資難

　　子公司業(yè)務(wù)恐大幅縮水

　　近年，基金子公司因其業(yè)務(wù)多樣、靈活發(fā)展獲得超速發(fā)展，子公司不僅涉足資管業(yè)務(wù)，還拓展到非上市股權(quán)、債券、收益權(quán)等領(lǐng)域，其中一些銀行系基金子公司通道業(yè)務(wù)更是一日千里。在資本金要求方面，子公司比信托公司要求更低，一般來說，信托公司會(huì)扣減1%~3%左右的風(fēng)險(xiǎn)成本，而同樣以通道業(yè)務(wù)為主的子公司卻無此要求，這一度讓子公司從信托公司處搶占了不少份額。

　　但5月17日出臺(tái)的《征求意見稿》顯示，未來對(duì)基金子公司的資本金監(jiān)管將趨于嚴(yán)格，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)算上，一對(duì)一專戶中非上市公司股權(quán)投資類計(jì)提0.5%，債權(quán)、收益權(quán)類業(yè)務(wù)若約定義務(wù)豁免條款計(jì)提0.15%，若未約定計(jì)提1%;其他一對(duì)一專戶均計(jì)提1%，現(xiàn)金類不需要計(jì)提。另外，扣減后的基金子公司凈資本需要達(dá)到以下4項(xiàng)指標(biāo)：即凈資本不得低于1億元人民幣;凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%;凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%;凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。

　　對(duì)于眾多基金子公司來說，想要維持原有的業(yè)務(wù)規(guī)模，勢(shì)必需要大股東盡快增資。

　　記者了解到，在子公司征求意見稿下發(fā)當(dāng)日，就有多家子公司召開會(huì)議，商討未來發(fā)展方向，并向大股東要求增加資本金。

　　但滬上一家千億規(guī)模的子公司總經(jīng)理對(duì)記者表示，新規(guī)之下，以往業(yè)務(wù)難以發(fā)展，而股東方并不愿意注入更多資金。滬上一家中外合資基金公司內(nèi)部人士也透露，原本外方股東對(duì)子公司業(yè)務(wù)發(fā)展就頗有意見，這次正好是一個(gè)整頓的良機(jī)，想要新注入資金，“門也沒有”。

　　這樣的現(xiàn)象早已被多家基金子公司預(yù)料到，凈資本約束管理辦法預(yù)計(jì)將成為子公司新規(guī)中最嚴(yán)苛的一條。

　　在這背后的風(fēng)險(xiǎn)也無處不在，“子公司不存在剛兌原則，即使有，現(xiàn)在子公司比母公司資管規(guī)模大上數(shù)倍甚至數(shù)十倍，一旦出事完全沒有兜底能力”。上述基金子公司總經(jīng)理透露。他指出，按照公司目前的千億規(guī)模，短期內(nèi)將難以再新增業(yè)務(wù)。據(jù)記者了解，已有多家基金子公司對(duì)外表示不再新接通道業(yè)務(wù)。

　　一家大型基金公司子公司人士透露，在明顯無增資可能性的情況下，減緩擴(kuò)張速度是短期應(yīng)對(duì)凈資本約束的唯一辦法。

　　不過也有公司想出了一些緩兵之計(jì)。滬上一家中型基金公司人士告訴記者，原本子公司有幾單通道業(yè)務(wù)正在洽談中，正逢子公司征求意見稿出臺(tái)，合作方不愿意放棄到手的業(yè)務(wù)，公司只好將相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整至母公司專戶部運(yùn)作，“雖然母公司的要求更為嚴(yán)格，但是公司認(rèn)為如果子公司的紅利不再，那寧愿回到母公司兩條腿走路”。

　　ABS人才戰(zhàn)打響

　　也有不少子公司在謀求轉(zhuǎn)型。ABS是他們公認(rèn)的首選。

　　上述子公司總經(jīng)理指出，無論從風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金還是從征求意見稿中轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理的角度來看，ABS都是上上之選，這也是目前比較明確且可操作的方向�！暗獳BS并不容易上規(guī)模，短期子公司的發(fā)展規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模萎縮。”

　　然而ABS業(yè)務(wù)也是有一定的門檻。

　　據(jù)記者了解到，已有數(shù)家子公司大規(guī)模對(duì)外宣布招聘ABS專業(yè)人才，給出的薪酬較行業(yè)平均水平提高20%~25%，滬上一家小規(guī)模的子公司內(nèi)部人士告訴記者，公司從未發(fā)展過ABS相關(guān)業(yè)務(wù)，目前公司上下均被要求學(xué)習(xí)相關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí)，“但新成立的小組總監(jiān)人選仍空缺，目前ABS業(yè)務(wù)人才非常難找�！�

　　上述基金子公司人士也透露，雖然公司早已多次試水ABS業(yè)務(wù)，但目前內(nèi)部人員架構(gòu)也依然未成型，“原本子公司只是把ABS業(yè)務(wù)當(dāng)做一次創(chuàng)新，別說普及了，我相信半數(shù)以上子公司都未曾操作過相關(guān)業(yè)務(wù)流程”。

　　看來，想要立馬轉(zhuǎn)型ABS也并不容易，除了相關(guān)人才水漲船高外，子公司本身在ABS領(lǐng)域就是新手，想要盡快地熟悉業(yè)務(wù)模式，僅靠短期的沖刺很難彌補(bǔ)原有業(yè)務(wù)的流失。與此同時(shí)，有不少幾年前從信托流出的人才又再度回流信托業(yè)。