保險行業(yè)點(diǎn)評：洪澇災(zāi)害能否對保險公司造成巨大影響？

2016-7-12 18:21| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 553| 評論: 0|來自: 中財網(wǎng)

行業(yè)近況
　　近期強(qiáng)降雨引發(fā)長江流域部分地區(qū)洪澇災(zāi)害，水災(zāi)已造成受災(zāi)群眾傷亡、引起巨額經(jīng)濟(jì)損失。市場擔(dān)憂洪澇災(zāi)害是否對財險公司造成巨大影響，我們認(rèn)為不宜過分解讀。

　　評論
　　在自然災(zāi)害引起的賠付支出中洪災(zāi)/暴雨不是主要的來源，而臺風(fēng)的占比往往超過50%。對大型財險公司而言，自然災(zāi)害引起的賠付支出通常占總賠付支出的2~4%，或全年綜合成本率的1~3 個百分點(diǎn)。

　　目前為止洪災(zāi)賠付可控。洪澇災(zāi)害引起的賠付集中在車險、農(nóng)險、企財險和工程險。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，以下幾類現(xiàn)象的出現(xiàn)往往對財險公司的賠付率有顯著影響：（1）北上深等一線城市的洪澇/強(qiáng)降雨大面積淹沒停車場對車險有影響（一線城市豪車較多）；（2）單個高精尖科技企業(yè)受災(zāi)對企財險和工程險有影響（原材料、生產(chǎn)線昂貴）；（3）大面積農(nóng)田損毀對農(nóng)險有影響。幸運(yùn)的是我們目前還未看到頻繁的（1）（2）案例，而農(nóng)田受災(zāi)面集中在個別區(qū)域。

　　我們估計今年洪澇災(zāi)害使行業(yè)綜合成本率惡化幅度小于1 個百分點(diǎn)。除了上面提到的原因，高分保比例的非車險（企財險&工程險：40%；農(nóng)險：20%）、非車險和豪車車險的超額分保也幫助財險公司轉(zhuǎn)嫁損失。此外根據(jù)國家海洋環(huán)境預(yù)報中心的預(yù)測，今年的臺風(fēng)數(shù)量并不會多于前兩年。據(jù)Sigma 數(shù)據(jù)統(tǒng)計的自然災(zāi)害賠付比率（平均約6~7%）、政府公布的年初至今洪澇經(jīng)濟(jì)損失數(shù)據(jù)（約1100 億）和估計全年已賺保費(fèi)（約8300 億）推算，我們保守估計洪澇年初至今給保險行業(yè)帶來約68~82 億賠付支出合年化1.7~2.2 個百分點(diǎn)綜合成本率，等同于約0.6~0.8 個百分點(diǎn)綜合成本率的惡化。

　　估值與建議
　　我們維持此前的盈利預(yù)測和評級。維持財險/偏財險集團(tuán)公司優(yōu)于壽險的觀點(diǎn)。

　　風(fēng)險
　　上證綜指低于預(yù)期；市場對國內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量的憂慮與質(zhì)疑加深；下半年臺風(fēng)發(fā)生頻率超預(yù)期。