熔斷機制到底是什么？

2016-1-8 10:31| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 802| 評論: 0|來自: 山西經(jīng)濟日報

在2016年的頭四個交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個交易日提前收市，整個股市一片綠意盎然。那么，熔斷機制到底是什么？就此，記者專訪了大同證券分析師趙峰，為您解答——
　　1月7日，A股盤初大幅跳水，滬深300指數(shù)暴跌5.38%觸發(fā)首次熔斷；在暫停交易15分鐘后，滬深300指數(shù)迅速向下觸發(fā)7%熔斷提前收盤，全天實際交易時間僅15分鐘。上證綜指暴跌逾7%險守3100點，創(chuàng)業(yè)板指大跌逾8%，兩市近2000股跌停，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.66%，報收于2254.52點。
　　至此，在2016年的頭四個交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個交易日提前收市，整個股市一片綠意盎然。那么，熔斷機制到底是什么？其他的交易會受到多大影響？就此，記者專訪了大同證券分析師趙峰。
　　什么原因?qū)е翧股再度觸發(fā)熔斷
　　今天，A股再度提前收市，刷新了最短開盤時間歷史，創(chuàng)造了近2000股跌停奇觀，至此，在新年的頭四個交易日，A股四次觸發(fā)熔斷，2個交易日提前收市。
　　記者：是什么原因?qū)е鹿墒杏|發(fā)熔斷？到底是熔斷觸發(fā)了恐慌，還是恐慌觸發(fā)了熔斷？
　　趙峰：今天導致股市再次觸發(fā)熔斷，有這樣幾個方面的原因。人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔憂，令市場信心極為疲弱，投資者集中減倉并觸發(fā)恐慌性拋盤，不少投資者的賬戶資金遭遇了重大打擊。市場恐慌不是熔斷所致，但熔斷不合理會助長恐慌。熔斷機制的主要目的是希望控制市場的波動性，也是保障廣大投資者的權(quán)益。雖然中國未來經(jīng)濟還會下行，但是目前中國股票市場還有投資價值。2016年可能是中國經(jīng)濟的一個拐點，國企改革、注冊制實施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場輔助，中長期不必悲觀。另一方面，減持新規(guī)出臺后，萬億解禁盤帶來的堰塞湖將得以極大緩解。
　　這兩次的熔斷和2015年的股災有根本不同，當時倉位高，杠桿高，政策態(tài)度不確定，這些負面因素現(xiàn)在都沒有。6日的市場大漲后的資金面數(shù)據(jù)可以看到存量的博弈資金也仍然在場，因此兩次熔斷后，風險釋放，不用恐慌。但從短期來看，風險偏好將下降，市場情緒恢復尚需時間。
　　熔斷機制的“手”到底能伸多長？
　　剛剛出爐才四天的熔斷機制，一次又一次的“強硬”停止A股交易，讓新老股民目瞪口呆、心驚肉跳�？吹阶约旱墓善钡媚敲磻K，不少股民都想弄明白，熔斷機制除了管股票，還管什么，熔斷機制的“手”到底能伸多長？記者：趙峰你好，不少投資者紛紛來電，或者在微信朋友圈提出這樣的問題，作為證券分析師，你怎么看待這個問題？
　　趙峰：觸發(fā)熔斷時，股票及股票相關(guān)品種的競價交易均暫停，新股發(fā)行、配股等部分非交易業(yè)務可以正常申報，若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，相關(guān)證券當日不進行大宗交易。由于技術(shù)系統(tǒng)的差異，目前各交易所在實施熔斷產(chǎn)品范圍、相關(guān)業(yè)務影響等方面略有不同：一是上交所將暫停股票及相關(guān)品種的競價交易，包括A股、B股、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券。對于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷15: 00前結(jié)束，當日的轉(zhuǎn)融通證券出借申報、匹配成交、證券歸還均正常進行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00的，熔斷后不再接收相關(guān)證券的轉(zhuǎn)融通證券出借和借入申報，熔斷前已接受的申報仍進行匹配成交，當日應當歸還的證券，參照證券停牌方式處理，歸還日順延至下一交易日。二是深交所實施熔斷的證券品種與上交所基本一致，差異僅在于熔斷期間黃金交易型開放式證券投資基金、交易型貨幣市場基金、債券交易型開放式指數(shù)基金的競價交易將同時暫停,新系統(tǒng)上線后將調(diào)整為與上交所一致。對于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷于15: 00前結(jié)束，相關(guān)證券轉(zhuǎn)融通證券出借交易及歸還正常進行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，參照證券停牌方式處理，相關(guān)證券當日不進行轉(zhuǎn)融通證券出借交易，當日應當歸還的證券，歸還日順延至下一交易日。三是中金所將暫停股指期貨所有產(chǎn)品交易（包括滬深300、中證500和上證50股指期貨），但國債期貨交易正常進行。具體以交易所發(fā)布的相關(guān)公告為準。
　　熔斷機制和滬港通是什么關(guān)系
　　熔斷機制讓股民領(lǐng)教了它的厲害。那么，這個熔斷機制，對時下投資者青睞的滬港通有何影響呢？
　　記者：很多股民不僅涉足A股市場，而且還“染指”滬港通。熔斷機制對滬港通有影響嗎？影響有多大？
　　趙峰：2014年4月10日發(fā)布的聯(lián)合公告規(guī)定了“主場原則”，即“交易結(jié)算活動遵守交易結(jié)算發(fā)生地市場的規(guī)定及業(yè)務規(guī)則”。據(jù)此擬做出如下安排：一是關(guān)于滬股通。滬股通適用內(nèi)地指數(shù)熔斷機制相關(guān)規(guī)則，當A股市場觸發(fā)指數(shù)熔斷閾值后，內(nèi)地投資者與滬股通投資者在內(nèi)地市場的交易均暫停；滬股通下投資者申報、撤銷申報等相關(guān)安排，執(zhí)行內(nèi)地指數(shù)熔斷機制相關(guān)規(guī)定。二是關(guān)于港股通。A股觸發(fā)指數(shù)熔斷機制后，港股通業(yè)務不受影響。
　　記者：指數(shù)熔斷機制，對于投資者而言，還需要特別關(guān)注和了解哪些方面？
　　趙峰：投資者還需要特別注意指數(shù)熔斷機制以下幾個方面的安排：一是開盤集合競價觸發(fā)熔斷的，將從9: 30 開始按照觸發(fā)情形實施指數(shù)熔斷。二是對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時長不足的，下午開市后補足，午間休市時間不計入熔斷時長。三是熔斷至15: 00收市未恢復交易的，相關(guān)證券的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易），當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。四是深交所在14:57至15:00收盤集合競價期間觸發(fā)熔斷的，不實施指數(shù)熔斷。五是指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實施。
　　