網(wǎng)貸行業(yè)近期“不太平”，接連多家平臺(tái)被查，行業(yè)風(fēng)聲鶴唳。與此同時(shí)，民間金融借互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行營(yíng)銷的現(xiàn)象也顯現(xiàn)出來(lái)。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間金融平臺(tái)華贏凱來(lái)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華贏凱來(lái)”)以線下理財(cái)業(yè)務(wù)為主，但卻在理財(cái)銷售中將華贏凱來(lái)稱為互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)。事實(shí)上，華贏凱來(lái)實(shí)際負(fù)責(zé)人旗下的互利網(wǎng)金融平臺(tái)華金所成立一年平臺(tái)上毫無(wú)任何業(yè)務(wù)產(chǎn)生。

　　華贏凱來(lái)董事長(zhǎng)白志明對(duì)記者表示，“華金所平臺(tái)是一家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，附帶投資者教育功能，目前業(yè)務(wù)還沒(méi)有做起來(lái)，現(xiàn)在也在逐漸剝離此部分業(yè)務(wù)�！�

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，真正的P2P對(duì)應(yīng)資產(chǎn)端應(yīng)該是小微企業(yè)，以普惠金融為主。白志明對(duì)記者表示，“華贏凱來(lái)業(yè)務(wù)嚴(yán)格來(lái)講屬于P2G，即企業(yè)對(duì)政府項(xiàng)目”。

　　網(wǎng)貸業(yè)務(wù)無(wú)產(chǎn)出

　　公開(kāi)資料顯示，深圳前海華企融信金融服務(wù)有限公司(即華金所)成立于2014年12月18日，注冊(cè)法人為崔振，注冊(cè)資本金為5000萬(wàn)元。

　　根據(jù)其官網(wǎng)介紹顯示，“致力于打造‘投資者教育運(yùn)營(yíng)商’第一品牌的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，旨在為投資者進(jìn)行理性投資保駕護(hù)航；同時(shí)也致力于打造‘互聯(lián)網(wǎng)金融超市’型服務(wù)平臺(tái)。”

　　平臺(tái)上有對(duì)各投資品類介紹普及的內(nèi)容，但自其2014年12月18日成立后，并沒(méi)有任何可投標(biāo)的。

　　記者以投資人身份詢問(wèn)華金所客服人員，對(duì)方表示，“平臺(tái)剛剛上線，暫沒(méi)有新項(xiàng)目上線�！迸c此同時(shí)，平臺(tái)顯示增信措施中包括第三方支付平臺(tái)匯付天下，記者致電匯付天下核實(shí)，12月22日匯付天下方面回復(fù)記者，“華金所現(xiàn)為匯付天下P2P賬戶系統(tǒng)托管的客戶，該客戶為新客戶，一周前賬戶系統(tǒng)剛剛上線。平臺(tái)交易數(shù)據(jù)等其他內(nèi)容，匯付天下不便披露�！�

　　白志明對(duì)記者表示，“華金所平臺(tái)目前還在完善階段，未來(lái)有合適的產(chǎn)品會(huì)通過(guò)華金所平臺(tái)發(fā)布。而華贏凱來(lái)主要作為支持民間產(chǎn)業(yè)金融與投資服務(wù)平臺(tái)�！�

　　目前華贏凱來(lái)主要做線下理財(cái)平臺(tái)，白志明表示，“目前交易規(guī)模不到20億元。”

　　華贏凱來(lái)的產(chǎn)品銷售宣傳單顯示，所售產(chǎn)品期限不等，以“華贏凱來(lái)-月月贏”為例，其產(chǎn)品期限分別為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月，投資起點(diǎn)為10萬(wàn)元，收益從11%至14%年化。

　　對(duì)于線下的借貸業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此類平臺(tái)不屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇，風(fēng)險(xiǎn)主要聚焦在資金流向，線上平臺(tái)資金流向由多方監(jiān)管，線下平臺(tái)要保證有切實(shí)可查的債權(quán)產(chǎn)生。

　　共鳴科技CEO陸雨泉對(duì)記者表示，“沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)產(chǎn)生的平臺(tái)屬于偽互聯(lián)網(wǎng)金融公司，這類公司主要風(fēng)險(xiǎn)聚焦在線下資金來(lái)源，主要分兩種情況看，如果是線下面向大眾聚攏資金，而平臺(tái)債權(quán)端不是債權(quán)一一匹配是存在一定問(wèn)題的。如果線下資金來(lái)源是各個(gè)機(jī)構(gòu)提供，公司只負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)債權(quán)，這個(gè)是沒(méi)有什么問(wèn)題的，它們其實(shí)相當(dāng)于一個(gè)線下資產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。”

　　對(duì)于未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的線下模式，陸雨泉認(rèn)為，“未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融可以做到全部線上模式，尤其小額信貸和消費(fèi)金融在經(jīng)過(guò)線下數(shù)據(jù)一定的積累和打通后，可以實(shí)現(xiàn)線上快速放貸，也是現(xiàn)在小額信貸和消費(fèi)金融平臺(tái)發(fā)展的趨勢(shì)。線上線下結(jié)合只是互聯(lián)網(wǎng)金融的初級(jí)階段，未來(lái)線上線下結(jié)合的還是一些大額項(xiàng)目，需要線下的審核，但全線是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的必然方向。”

　　值得注意的是，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方向逐漸明晰，而民間金融監(jiān)管尚不明確。金融領(lǐng)域在“鐵路警察各管一段”的監(jiān)管理念下，民間金融借互聯(lián)網(wǎng)金融之勢(shì)營(yíng)銷。

　　PPP項(xiàng)目難解投資周期矛盾

　　對(duì)于債權(quán)端，華贏凱來(lái)提到的政府PPP項(xiàng)目，根據(jù)白志明表述，其模式為：資產(chǎn)端部分由PPP項(xiàng)目組成。中國(guó)建設(shè)企業(yè)聯(lián)合集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中建聯(lián)”)作為項(xiàng)目規(guī)劃平臺(tái)，規(guī)劃政府PPP建設(shè)項(xiàng)目，會(huì)員施工單位入場(chǎng)施工；資金端部分由項(xiàng)目方將項(xiàng)目債權(quán)放在華贏凱來(lái)平臺(tái)進(jìn)行資金募集，以兩種形式出售，私募基金以及項(xiàng)目的債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　值得注意的是，中建聯(lián)和華贏凱來(lái)的實(shí)際負(fù)責(zé)人都為白志明。

　　白志明表示，“目前，在建項(xiàng)目為7個(gè)，山東濟(jì)寧金鄉(xiāng)縣、單縣、東明縣，湖北南漳縣、河北邢臺(tái)縣、任丘縣、成寧縣等政府項(xiàng)目。此外還有部分政府項(xiàng)目已經(jīng)簽訂框架協(xié)議，處于正在規(guī)劃設(shè)計(jì)，尚未進(jìn)場(chǎng)施工階段”。據(jù)白志明介紹，在建項(xiàng)目中，有道路建設(shè)、化工園區(qū)、黨校等項(xiàng)目。同時(shí)，記者也看到了相應(yīng)的協(xié)議文件。

　　據(jù)記者了解，PPP項(xiàng)目主要以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項(xiàng)目為主，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工周期較長(zhǎng)，如何對(duì)理財(cái)資金做期限匹配是難題。白志明對(duì)記者表示，項(xiàng)目都以不同階段進(jìn)行，一期工程、二期工程等，回款周期也不同。

　　白志明表示，政府項(xiàng)目的還款來(lái)源可以根據(jù)當(dāng)?shù)睾献黜?xiàng)目的具體情況，決定不同的還款方式，目前主要是土地置換(以公開(kāi)土地拍賣的形式)和財(cái)政收入返還兩種方式為主，兩種還款方式各占50%。

　　華贏凱來(lái)給投資者的預(yù)期收益約為5%~12%左右，白志明表示，根據(jù)國(guó)家規(guī)定PPP模式，政府項(xiàng)目的成本均為8%年息，可以覆蓋大部分投資者資金成本，施工執(zhí)行的利潤(rùn)為10%至30%左右，各方再進(jìn)行利潤(rùn) 分配。

　　此前有公開(kāi)報(bào)道顯示，地方推廣PPP項(xiàng)目熱情很高，但是項(xiàng)目推進(jìn)并不順暢，融資難是難點(diǎn)之一。PPP項(xiàng)目大多由政府與企業(yè)聯(lián)合成立項(xiàng)目公司運(yùn)作，企業(yè)主要是出資方，也承擔(dān)主要的融資責(zé)任，政府在項(xiàng)目中參股融資需要承擔(dān)的責(zé)任尚未規(guī)劃清晰。

　　此前有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PPP項(xiàng)目問(wèn)題的核心在于，PPP項(xiàng)目公司都屬于在建項(xiàng)目，沒(méi)有存量資產(chǎn)，也沒(méi)有抵押優(yōu)勢(shì)，融資基于項(xiàng)目載體進(jìn)行，萬(wàn)一出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，出資方只能追索到項(xiàng)目公司層面，無(wú)法向項(xiàng)目公司的股東方和政府主張權(quán)利。