站在歲末的關(guān)口回首2018年，公募基金可謂寒意十足。主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品收益率幾乎全線告負(fù)，遭遇嚴(yán)監(jiān)管的貨基收益也持續(xù)下行，唯有債基傲立寒冬。

　　債基收益一枝獨(dú)秀

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，股基、混基、QDII基金、債基的平均收益率分別為-20.97%、-12.56%、-6.54%、3.49%。

　　“債基之所以能成為2018年的最大贏家，主要是今年的大環(huán)境所致。”格上財(cái)富研究員張婷向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今年央行多次降準(zhǔn)釋放了大量流動(dòng)性，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)承壓以及信用風(fēng)險(xiǎn)較高，這些流動(dòng)性很多流入了利率債以及高等級(jí)信用債之中，疊加資產(chǎn)荒的情況下，銀行配置需求上升，推升了今年以來債券的小牛市。而其他類基金和權(quán)益市場(chǎng)相關(guān)度較高，受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，均取得了負(fù)收益。

　　從發(fā)行情況來看，截至12月19日，年內(nèi)共有513只債基成立(份額分開計(jì)算，下同)，較2017年全年增加143只;從規(guī)模增長(zhǎng)來看，截至三季度末，債基規(guī)模為1.86萬億元，較年初增長(zhǎng)0.33萬億元;從收益表現(xiàn)來看，超八成債基年內(nèi)取得正收益，相較之下，股基、混基和QDII基金取得正收益的比例均不足三成，分別為3.07%、20.75%和23.5%。

　　債基發(fā)行火熱的同時(shí)，記者卻注意到，在2230只開放式債基中，有958只處于暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的狀態(tài)，且以機(jī)構(gòu)定制債基為主。

　　對(duì)此，有公募基金人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，這主要是應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者的要求。而具體又分兩種情況：一種情況是不希望大額資金進(jìn)去，影響了年底的投資操作;另一種情況是所持債券出現(xiàn)踩雷或是存在違約風(fēng)險(xiǎn)，所以通過暫停申購(gòu)來保證基金的平穩(wěn)運(yùn)行，維護(hù)基金持有人的利益。

　　兩類債基值得關(guān)注

　　那么，當(dāng)前是否仍是布局債基的良機(jī)?債牛還能走多遠(yuǎn)?

　　德圣基金研究中心副總經(jīng)理肖鋒在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，展望2019年，不論是貨幣政策還是央行操作，以及債券收益率變化，債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性牛市大概率還會(huì)延續(xù)，在資金沒有特別好的投資方向且風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，資金對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有較強(qiáng)的持續(xù)偏好是正常也具備一定持續(xù)性的。

　　“債券仍舊會(huì)延續(xù)牛市，但是可能會(huì)比2018年稍弱�！睆堟谜J(rèn)為，從目前貨幣政策的走向來看，在經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，仍將延續(xù)寬松的貨幣環(huán)境，解決民營(yíng)企業(yè)以及小微企業(yè)的融資難融資貴的問題，無風(fēng)險(xiǎn)利率大概率下行，這就為債市筑就了一定的安全邊際。

　　具體而言，投資者現(xiàn)階段應(yīng)如何配置債基?張婷提到，從目前的市場(chǎng)環(huán)境來看，信用利差已經(jīng)到達(dá)近3年的高位，有回落的壓力，且在利率大概率下行的情況下，長(zhǎng)久期債券對(duì)利率更敏感，相對(duì)優(yōu)勢(shì)更大，建議選擇長(zhǎng)久期利率債;同時(shí)，目前低等級(jí)的信用利差仍處在高位，信用風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議以高等級(jí)信用債為配置對(duì)象。

　　“因此，綜合來看，建議選擇以利率債以及高等級(jí)信用債為主的純債型基金�！睆堟锰嵝淹顿Y者，“由于二級(jí)債基可投資權(quán)益市場(chǎng)，目前A股市場(chǎng)不具備上漲條件，不建議配置二級(jí)債基�！�