近期個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資激進(jìn)引發(fā)關(guān)注。面對(duì)新情況，監(jiān)管部門(mén)如何引導(dǎo)投資服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)？個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為激進(jìn)的根源在哪？監(jiān)管措施如何對(duì)癥下藥？記者近日就此采訪(fǎng)了中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝。

投資要服務(wù)和服從于保障

陳文輝說(shuō)，隨著市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)投資的關(guān)注度越來(lái)越高，準(zhǔn)確把握保險(xiǎn)的本質(zhì)和功能就變得十分重要。

“保險(xiǎn)從提供風(fēng)險(xiǎn)保障起家，逐步產(chǎn)生金融屬性�！标愇妮x說(shuō)，現(xiàn)代保險(xiǎn)源于海上貿(mào)易的興起，最早出現(xiàn)的是為貨物等提供風(fēng)險(xiǎn)保障的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。這類(lèi)保險(xiǎn)以財(cái)產(chǎn)為標(biāo)的，保額固定，保障期限較短。后來(lái)，出現(xiàn)了以人作為標(biāo)的的保險(xiǎn)，保險(xiǎn)的表現(xiàn)形式逐漸復(fù)雜起來(lái)。

他介紹，在保險(xiǎn)金額上，財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額不能超過(guò)其實(shí)際價(jià)值，而對(duì)于人來(lái)說(shuō)，由于生命無(wú)價(jià)，保險(xiǎn)金額沒(méi)有價(jià)值上限；在保險(xiǎn)期限上，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)多為一年期，而人身保險(xiǎn)特別是壽險(xiǎn)往往長(zhǎng)達(dá)十年期以上。壽險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)形成很大的資金沉淀，這部分資金是有成本的，應(yīng)向保單持有人提供相應(yīng)的投資回報(bào)。因此，壽險(xiǎn)產(chǎn)品具備了一定金融屬性。

陳文輝說(shuō)，隨著壽險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展，保險(xiǎn)資金沉淀的規(guī)模越來(lái)越大，行業(yè)資金積聚、資金運(yùn)用等金融功能越來(lái)越強(qiáng)。保險(xiǎn)公司逐漸成為資本市場(chǎng)最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

“保障是保險(xiǎn)業(yè)的根本功能，投資是衍生功能，必須服務(wù)和服從于保障。”陳文輝說(shuō)，保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)管理也很重要，但是不應(yīng)該把它作為核心競(jìng)爭(zhēng)力。也很難指望一個(gè)保險(xiǎn)公司，資產(chǎn)管理能力可以比其他專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)還要強(qiáng)。

公司治理缺陷是激進(jìn)經(jīng)營(yíng)行為的“基因”

數(shù)據(jù)顯示，截至１０月末，保險(xiǎn)資金投資股票１．２萬(wàn)億元，其中藍(lán)籌股占６０％以上，分散投資和財(cái)務(wù)投資占８０％以上，行業(yè)平均償付能力充足率遠(yuǎn)高于１００％，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力。

保險(xiǎn)資金整體上較好地踐行了機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值投資理念，但個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購(gòu)，投資激進(jìn)，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴(kuò)張觸碰到監(jiān)管底線(xiàn)。

“公司治理缺陷是個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)激進(jìn)經(jīng)營(yíng)行為的‘基因’�！标愇妮x說(shuō)，個(gè)別公司通過(guò)交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成“一股獨(dú)大”“家族控制”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運(yùn)作，公司治理機(jī)制明顯弱化，滋生內(nèi)部人控制和大量關(guān)聯(lián)交易。

他表示，在上述情形下，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的控股股東一開(kāi)始就把設(shè)立公司定位為“融資平臺(tái)”，隨之而來(lái)的是激進(jìn)的產(chǎn)品和激進(jìn)的銷(xiāo)售，進(jìn)一步倒逼出激進(jìn)的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格。

針對(duì)虛假增資問(wèn)題，陳文輝表示，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能利用保費(fèi)收入形成的資金，通過(guò)復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)管理計(jì)劃等，自我注資、循環(huán)使用、虛假出資，形成虛假的資本和償付能力。那么償付能力監(jiān)管、資本約束可能就會(huì)成為保險(xiǎn)行業(yè)的“馬其諾防線(xiàn)”，被輕易繞過(guò)去。

守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)需對(duì)癥下藥

查清違規(guī)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患，剎住保險(xiǎn)資金運(yùn)用的歪風(fēng)邪氣，對(duì)癥下藥至關(guān)重要。

“規(guī)范的公司治理是防范風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，重點(diǎn)要管好‘人’和‘錢(qián)’�！标愇妮x說(shuō)，“人”就是股東，要加強(qiáng)股東準(zhǔn)入監(jiān)管，對(duì)股東資質(zhì)提出要求，探索建立職業(yè)經(jīng)理人評(píng)價(jià)制度�！板X(qián)”就是資金來(lái)源，要對(duì)股東資金來(lái)源進(jìn)行穿透式管理，嚴(yán)防虛假注資。

據(jù)介紹，為發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用，保監(jiān)會(huì)將審慎研究保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，如考慮從５１％進(jìn)一步降低至１／３以下。

針對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)激進(jìn)投資問(wèn)題，保監(jiān)會(huì)近期也將出臺(tái)相關(guān)措施加以限制。陳文輝說(shuō)，將明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司，明確保險(xiǎn)公司重大股票投資新增部分資金應(yīng)使用自有資金，不得使用保險(xiǎn)資金。對(duì)于重大股票投資行為，須向保監(jiān)會(huì)備案，對(duì)于收購(gòu)上市公司行為，須報(bào)保監(jiān)會(huì)事前核準(zhǔn)。

“保監(jiān)會(huì)還計(jì)劃將權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從４０％下調(diào)至３０％，將單一股票投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從１０％下調(diào)至５％�！标愇妮x說(shuō)，把去年股市異常波動(dòng)時(shí)放寬的投資比例收回來(lái)，防止部分激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“鉆空子”。

保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨區(qū)域傳遞也給監(jiān)管部門(mén)提出了新課題，聯(lián)手合力監(jiān)管勢(shì)在必行。

陳文輝說(shuō)，類(lèi)似問(wèn)題需要各部門(mén)聯(lián)手破解，比如資本市場(chǎng)沒(méi)有反收購(gòu)的相關(guān)制度安排，缺少對(duì)被收購(gòu)方的制度保護(hù)，造成收購(gòu)方和被收購(gòu)方法律地位不平等，極易引發(fā)強(qiáng)烈的摩擦和沖突。

下一步，保監(jiān)會(huì)將按照國(guó)務(wù)院的總體部署，加強(qiáng)與人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的部門(mén)協(xié)作，在規(guī)范和約束保險(xiǎn)公司一致行動(dòng)人行為、跨市場(chǎng)類(lèi)資管產(chǎn)品監(jiān)管、規(guī)范杠桿收購(gòu)行為等方面，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，防止監(jiān)管套利，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。