A股市場和H股市場互通互聯(lián)本應(yīng)該是一種融合的進(jìn)步，但每一次進(jìn)步都不會有想象中的那么簡單，很多事情在實際實施過程中我們會發(fā)現(xiàn)有很多不可控的現(xiàn)象發(fā)生。既然有人能夠想到通過滬港通來實施對A股的股價操縱，那么如果他能將這種探索精神用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，很有可能為GDP創(chuàng)造不少貢獻(xiàn)。作者系著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝，著有《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》。

實際上，利用滬港通操縱A股股價是換湯不換藥的行為，但違法者之所以選擇這么干，很可能會基于能夠躲避中國證監(jiān)會及相關(guān)部門的監(jiān)管，結(jié)果是這種嘗試證明了利用滬港通操縱股價是行不通的。這也給其他有操縱股價想法的人敲響警鐘，那就是未來深港通、滬倫通開放后，不要妄想可以借助互通互聯(lián)的機會去操縱股價或是一些謀取不法利益的行為。

近日，中國證監(jiān)會公布首個利用滬港通操縱股價的案例，也表示出相關(guān)部門要維護(hù)證券市場健康、穩(wěn)定發(fā)展的決心。如果這類人未來通過更為隱蔽的防范操縱股價以實現(xiàn)損人利己，一方面會導(dǎo)致市場信心下降、令市場恐慌，另一方面會導(dǎo)致其他投資者劇烈虧損，會引發(fā)投資者的強烈不滿。因此，中國證監(jiān)會此次公布此案件，也是為了震懾更多的投機分子。

實際上操縱市場的行為不僅僅是金融犯罪，還有可能危及投資者的生命安全。對于六進(jìn)宮的股價操縱者而言，既然多次被調(diào)查、懲罰，就意味著他還有很多的操縱行為因缺少證據(jù)而順利躲過，否則他也不會一而再再而三地鋌而走險，畢竟人性本貪。這也同樣意味著，處罰成本相對而言對不法分子實在太小，只有在處罰力度超過犯罪成本的情況下，投機者才有可能認(rèn)輸。因此，中國證監(jiān)會和相關(guān)部門不僅應(yīng)該增多處罰金額，對于行為惡劣、屢教不改的不法分子需要追究金融犯罪的刑事責(zé)任。除了對主要操縱人及相關(guān)人員處罰外，還需要嚴(yán)懲資金的提供方。

兩地交易制度、交易方式、監(jiān)管方式的不同，必然會出現(xiàn)諸多投機取巧的可能，這雖然看起來像是一種金融創(chuàng)新，但這種所謂的創(chuàng)新背后存在諸多的漏洞。有些漏洞也許是當(dāng)時制定規(guī)則時的疏忽，后期可以通過頒布新的政策來補上這個漏洞；有些漏洞則無法補上，某一種行為可能會在一邊合理，在另一邊則不合理。

實際上我們看到的所謂北上或南下的數(shù)據(jù)也存在很多不真實性，不少香港券商為了吸引大陸投資者就想出了一個妙招，通過“一年免傭金”的模式讓內(nèi)地投資者來到香港開戶，然后利用滬港通這一渠道，使用港股賬戶來進(jìn)行A股交易。所以，有時候我們看到所謂的滬股通凈流入資金增多也許并非境外增量資金，而是本身就應(yīng)該在境內(nèi)市場上的資金借道暫時免費的渠道回流A股市場。

根據(jù)滬港通的資金門坎要求，香港券商通過這種方式爭取到的客戶往往都是很有 經(jīng)濟(jì)實力的客戶，只要后期提供周到、全面的服務(wù)，自然能夠獲得豐厚的利益。所以可以預(yù)計的是，又會有不少香港券商會在深港通開通之后來到內(nèi)地市場繼續(xù)攬客，想必傭金大戰(zhàn)又會興起。但在內(nèi)地市場中，誰要是敢全免傭金，那絕對會被嚴(yán)厲罰款、通報批評、業(yè)務(wù)受限。

要令這兩種不同的市場實現(xiàn)互通互聯(lián)，就需要兩方市場繼續(xù)相互合作，共同對操縱股價以及其它的不法行為進(jìn)行監(jiān)督、打擊。但如果我們將借道滬港通實施跨境操縱歸于兩地交易模式不同的話，那么國內(nèi)還有更多直接在A股當(dāng)中的交易也涉嫌操縱股價。身正不怕影子歪，與其我們糾結(jié)于如何防范不法分子利用滬港通以及未來“各種通”實施股價操作或其它交易，還不如首先嚴(yán)查國內(nèi)的各種操

縱行為。A股的股價操縱等不法行為解決了，打擊借助通道跨境操縱的難題也必然能夠迎刃而解。

對輿論而言，如果監(jiān)管層為了防范各種投機倒把、損害投資者利益等不法行為而封鎖各種渠道，就會被輿論稱之為懶政；如果放開渠道進(jìn)行事后監(jiān)管，那么又會被輿論批評為不作為。在我國資本市場不斷對外開放的過程中，這兩種不同論調(diào)的聲音必然會不絕于耳，監(jiān)管層要做的事情就是兩耳不聞，繼續(xù)對數(shù)據(jù)、交易情況繼續(xù)分析，繼續(xù)追捕那些別有用心之人。