8月8日晚間，一南一北兩家上市房企同日披露權(quán)益變動報告書，增持者都是恒大集團。南方的上市房企是仍處在控股權(quán)大戰(zhàn)旋渦的萬科A，北方的則是廊坊發(fā)展（600149.SH）。

權(quán)益變動報告書顯示，萬科A和廊坊發(fā)展都被恒大舉牌。截至目前，恒大持有萬科A5%股份，為第四大股東；持有廊坊發(fā)展15%股份，躍居其第一大股東。

隨著恒大在A股不斷出擊，其持股平臺逐漸浮水。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，從舉牌華夏銀行（600015.SH）到舉牌萬科A，恒大旗下的持股平臺多達9家。

近期內(nèi)，恒大集團控股嘉凱城（000918.SZ）、成為廊坊發(fā)展第一大股東、舉牌萬科等三大手筆斥資已達到176億元，并且均稱系“自有資金”。

那么恒大用于投資A股的自有資金到底有多少？

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查，實際上恒大近兩年通過A股、H股投資等收獲頗豐，并且在去年年中A股大跌前成功高位減持，大約有134億元的資金可供使用。不過，如果繼續(xù)下一步增持，資金來源則可能超出自有資金范疇，比如恒大集團計劃未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持廊坊發(fā)展，使用資金為“自有資金或其他合法途徑自籌資金”。

進擊資本市場同時，恒大經(jīng)營方面亦放出豪言壯語。8月9日，恒大（HK.3333）公告，將2016年銷售目標上調(diào)至3000億（人民幣，下同），較原目標2000億大增50%，也較2015年2013.4億銷售額大幅提升49%。

數(shù)據(jù)顯示，前七月恒大已實現(xiàn)銷售1847.9億，同比增幅高達82.6%。其中7月單月銷售額更達到430.1億，同比增205%，創(chuàng)下房企單月銷售的最高紀錄。

9家持股平臺浮水

資本市場上，龐大的資本系設(shè)立多個“馬甲”用于資本運作成為一大套路，恒大也不例外。

“一些影響較大的集團舉牌的時候為了不引起太大注意，就會動用一些不起眼的公司當馬甲，類似于房地產(chǎn)公司拍地的時候�！蓖�策咨詢研究總監(jiān)張宏偉表示，比如雖然有多家馬甲公司購買了萬科A，但同受恒大控制。

廊坊發(fā)展披露的詳式權(quán)益變動報告書顯示，對其實施增持、舉牌的主體是恒大地產(chǎn)集團，動機主要是充分把握京津冀一體化的政策契機，對上市公司未來發(fā)展前景看好。

不過，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，與舉牌廊坊發(fā)展不同，舉牌萬科A和華夏銀行的主體則是恒大地產(chǎn)集團全資的鑫源投資旗下的公司，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，屬于鑫源投資全資子公司——鑫通投資的全資子公司或?qū)O公司，共計9家。

萬科披露的簡式權(quán)益變動報告書顯示，鑫通投資旗下有昱博投資、奕博投資、悅朗投資、凱軒投資、隆通投資5家全資子公司，注冊資本均為1億元。其中，前四家集中在2014年3月“批量”成立，隆通投資成立于2013年12月。

值得注意的是，隆通投資及其子公司甫一成立便參與舉牌華夏銀行。

華夏銀行2014年3月5日披露的簡式權(quán)益變動報告書顯示，2013年11月-2014年3月，隆通投資之全資子公司廣域?qū)崢I(yè)、啟通實業(yè)，以及全資孫公司仲勤投資、凱進投資和欣盛投資合計增持華夏銀行4.45億股，占比5%，斥資36.5億元，成交均價為8.2元/股。

華夏銀行公告顯示，2014年9月10日，仲勤投資賣出89萬股華夏銀行，令恒大持股比例降至4.99%。

“目前不清楚恒大是否持股我們公司，5%左右增、減持都會公告�！�8月9日華夏銀行證券辦一位工作人員表示。不過，21世紀經(jīng)濟報道記者只查詢到2014年9月10日的減持，按規(guī)定此后的減持則不需要公告。

繼華夏銀行之后，萬科A成為恒大持股平臺第二個重量級“獵物”。

7月25日-8月8日，恒大旗下7大全資附屬公司合計增持萬科A5.52億股，占總股本的5%，成交金額合計99.68億元，增持均價為18.06元/股。其中，昱博投資、奕博投資、悅朗投資、凱軒投資分別增持萬科A1.42%、1.49%、1.57%、0.37%，廣域?qū)崢I(yè)、欣盛投資、仲勤投資則均增持萬科A0.05%。

這些持股平臺在恒大集團處于什么地位？

對此，8月9日恒大相關(guān)負責人表示，“由于目前處在敏感期，且是中報的緘默期，因此不方便回應(yīng)�！�

除了上述持股平臺，恒大集團旗下恒大人壽在A股也是四處出擊。今年一季末，恒大人壽進入前十大流通股東的A股多達9家，比如粵宏遠A（000573.SZ）、金科股份（000738.SZ）、中航動控（002047.SZ）等。今年二季末，智光電氣（002169.SZ）、平高電氣（600312.SH）等前十大股東也出現(xiàn)恒大人壽。

資金彈藥之謎

近期恒大集團在A股四處出擊，控股嘉凱城、舉牌萬科A、成為廊坊發(fā)展第一大股東，三項資本運作合計達到176億元。

眾所周知，房企一直負債高企，因此恒大作上述資本運作的資金來源目前還是個“謎”。

截至8月8日，恒大共持股廊坊發(fā)展5702萬股，動用資金合計約40億元。根據(jù)廊坊發(fā)展的公告，恒大披露其增持資金來源于自有資金�！安淮嬖谥苯踊蛘唛g接來源于上市公司及其關(guān)聯(lián)方的情形，亦不存在通過與上市公司的資產(chǎn)置換或者其他交易取得資金的情形，資金來源合法”。

另外根據(jù)港股恒大集團的公告，收購萬科A和嘉凱城股份的代價由“本公司內(nèi)部資源支付”。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，“港股公告的內(nèi)部資源應(yīng)該就是不包括臨時拆借資金的其他所有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物�！�

不過，有報道稱，“恒大收購萬科A的資金并非來源于自有資金，而是通過中融信托成立信托計劃募集得來�！焙芸煊钟忻襟w報道稱，中融信托否認“通過成立信托計劃，為恒大募集增持資金”的市場傳聞，并稱 “中融信托給恒大的融資主要用于特定房地產(chǎn)項目的開發(fā)、合作，資金會根據(jù)合同約定的使用范圍使用，不會參與上市公司股權(quán)投資�！�

記者查詢工商資料得知，舉牌萬科A和華夏銀行的鑫源投資、鑫通投資及其旗下持股平臺的經(jīng)營項目便是“企業(yè)自有資金投資”。

那么，恒大用于投資A股的自有資金到底有多少？

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查，實際上恒大近兩年通過A股、H股投資等收獲頗豐，并且在去年年中A股大跌前高位減持，此番投資萬科A、廊坊發(fā)展或許是新一輪的資本出擊。

恒大集團2015年半年報顯示，2014年末，其“透過損益按公平值列賬之財務(wù)資產(chǎn)”高達109.5億元，而2015年6月末該指標顯示無數(shù)據(jù)。但到2015年年末，該指標數(shù)字為3.07億元。

根據(jù)恒大集團2014年年報披露，“透過損益按公平值列賬之財務(wù)資產(chǎn)” 指的是恒大地產(chǎn)在中國若干A股上市公司的權(quán)益投資（在活躍市場報價）。

“這也意味著，在A股去年年中的罕見大跌前，恒大清空了手中持有的短期風險資產(chǎn)投資、回籠資金，并在去年下半年A股逐漸企穩(wěn)時逐漸開始小規(guī)模的交易。直到今年下半年，整個市場反彈跡象愈加鞏固、出現(xiàn)諸多投資機會后開始大規(guī)模在A股出擊，比如舉牌廊坊發(fā)展、舉牌萬科等。”沈萌指出。

那么，恒大持股平臺有多少資金可供投資呢？

經(jīng)粗略測算，根據(jù)恒大集團2014年年報和2015年半年報，2014年末其“透過損益按公平值列賬之財務(wù)資產(chǎn)”高達109.5億元，2015年上半年計入損益的按照公允值列賬的財務(wù)資產(chǎn)收益達到了24.8億元，合計約達134億元。

這一數(shù)據(jù)大體與舉牌萬科A、舉牌廊坊發(fā)展的140億元資金相當。不過，后期增持的話，恒大或也“力有不逮”。

廊坊發(fā)展發(fā)布的詳式權(quán)益變動報告書顯示，恒大集團計劃未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持廊坊發(fā)展，增持金額不低于5000萬元，將以“自有資金或其他合法途徑自籌資金實施增持計劃”。