2012年下半年以來(lái)，金融業(yè)內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)管理新政相繼推出，監(jiān)管限制逐漸放寬，銀行、信托、保險(xiǎn)、券商、基金公司、期貨公司等金融機(jī)構(gòu)均以前所未有的熱情紛紛加入資產(chǎn)管理陣營(yíng)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院“中國(guó)資產(chǎn)管理報(bào)告（2015）”的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國(guó)泛資產(chǎn)管理市場(chǎng)管理的資產(chǎn)總規(guī)模約為93萬(wàn)億元，扣除其中所含通道業(yè)務(wù)的重復(fù)計(jì)算后，總規(guī)模仍高居67萬(wàn)億元左右。

從2012年至2015年，資產(chǎn)管理規(guī)模的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到51%，成為金融體系內(nèi)最具活力和成長(zhǎng)潛力的板塊。毫無(wú)疑問，我國(guó)已經(jīng)處在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大資管時(shí)代。新的時(shí)代、新的特點(diǎn)、新的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司帶來(lái)新機(jī)遇的同時(shí)，也形成了更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在未來(lái)更加復(fù)雜的外部環(huán)境和更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)將面臨來(lái)自五個(gè)方面的挑戰(zhàn)。

一、國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩，長(zhǎng)期利率下行，資產(chǎn)配置難度顯著加大。

當(dāng)前，上一輪國(guó)際金融危機(jī)的深層影響并未完全消除，全球經(jīng)濟(jì)仍處于深度調(diào)整期，各國(guó)間發(fā)展不平衡的問題依然十分突出，而這種不平衡和矛盾的存在又進(jìn)一步加劇了國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入深度融合階段，與各國(guó)之間的金融關(guān)系也越來(lái)越緊密，復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境必然加大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和地域風(fēng)險(xiǎn)等，從而加大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的波動(dòng)。

另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)增速減緩、產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、長(zhǎng)期利率下行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)困難、股市債市萎靡不振、市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的特殊時(shí)期，從而導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債匹配難度顯著加大。

二、金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘逐步打破，多元融合及全面競(jìng)爭(zhēng)將重塑資產(chǎn)管理行業(yè)格局。

大資產(chǎn)管理時(shí)代所稱之“大”，不僅僅意味著資產(chǎn)管理的規(guī)模已達(dá)到一定的數(shù)量級(jí)別，而且意味著金融同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘被打破，一方面是不同金融機(jī)構(gòu)被允許開展同質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，另一方面是原有資管業(yè)務(wù)的外延不斷拓展，內(nèi)涵不斷豐富，金融類牌照相互之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性明顯增強(qiáng)。上述這些特點(diǎn)使得金融同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、聯(lián)系更加緊密、合作更加深入，一個(gè)多元、包容、開放和競(jìng)爭(zhēng)的格局形成，商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)資管等各類金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理的市場(chǎng)上充分競(jìng)爭(zhēng)，群雄逐鹿，各顯神通。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的“中國(guó)資產(chǎn)管理報(bào)告（2015）”，目前我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的基本格局由銀行、信托、保險(xiǎn)、券商、基金、基金子公司與私募基金這七大板塊形成，銀行、信托和保險(xiǎn)資管依次占據(jù)了前三位。需要引起重視的是，在七大板塊中，基金公司（公募+專戶）作為最傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)其發(fā)展勢(shì)頭最為迅猛。相比于2014年，2015年基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了118%，銀行理財(cái)為56%，券商資管為50%，保險(xiǎn)為22%，信托為16%。同時(shí)，在資產(chǎn)管理市場(chǎng)上還不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在悄然崛起。如，期貨公司作為“市場(chǎng)新秀”在2014年管理的資產(chǎn)規(guī)模僅為125億元左右，到2015年一躍而起就達(dá)到了1045億元，增長(zhǎng)了7倍多。此外，還有不容忽視的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，據(jù)“投資中國(guó)"官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2015年其管理的資產(chǎn)規(guī)模已占行業(yè)5%的市場(chǎng)份額。

顯然，在大資管市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，行業(yè)格局隨時(shí)可能發(fā)生變化。

三、投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理三體合一的資產(chǎn)管理模式挑戰(zhàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的綜合金融服務(wù)能力。

相比于原來(lái)較為單純的理財(cái)業(yè)務(wù)或投行業(yè)務(wù)模式，大資管時(shí)代的資產(chǎn)管理將具有更加豐富的內(nèi)涵和外延，投資銀行、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的三體合一模式將成為未來(lái)資產(chǎn)管理的主流模式。

在資產(chǎn)端，受國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景變幻莫測(cè)、長(zhǎng)期利率走勢(shì)下行的影響，各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。為了更好地管理投資者的財(cái)富，獲得超越市場(chǎng)預(yù)期的收益，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)必須盡快擺脫僅僅充當(dāng)買方角色而被動(dòng)地接受金融市場(chǎng)上的股票、債券等金融產(chǎn)品的定位，逐步建立“資管產(chǎn)品投行化”的模式，實(shí)現(xiàn)從買方向投資鏈的上游——賣方投行的轉(zhuǎn)變。

在資金來(lái)源端，由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與投資者的接觸變得更加直接和便利，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)得以更好地把握投資者的風(fēng)險(xiǎn)與需求，并依此設(shè)計(jì)出更加多樣化的產(chǎn)品來(lái)滿足客戶投資需求，資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的邊界將越來(lái)越模糊。因此，未來(lái)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不再僅僅作為單一的投資產(chǎn)品提供商，而是通過(guò)綜合金融服務(wù)平臺(tái)，為客戶提供投資顧問、消費(fèi)支付、財(cái)務(wù)規(guī)劃、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品交易、信息咨詢等服務(wù)的綜合金融服務(wù)提供商，這實(shí)際上承擔(dān)了財(cái)富管理業(yè)務(wù)的功能。

目前，為客戶提供受托投資和全方位融資等資產(chǎn)管理服務(wù)的大資管業(yè)務(wù)，特別是通過(guò)金融產(chǎn)品組合來(lái)整合產(chǎn)業(yè)鏈，已成為金融業(yè)內(nèi)各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)位次，應(yīng)對(duì)大資管外部環(huán)境變化的重要戰(zhàn)略舉措。在這樣的形勢(shì)下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司能否順勢(shì)而為，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，盡快補(bǔ)上投行服務(wù)和財(cái)富管理的短板，培育自身貫通不同金融市場(chǎng)、開展跨市場(chǎng)的配置“資金-資產(chǎn)”的綜合金融服務(wù)能力就顯得尤為重要。

四、先進(jìn)、安全和高效的信息技術(shù)系統(tǒng)與資產(chǎn)管理全過(guò)程的緊密融合將引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。

大資管時(shí)代的技術(shù)變革極大地豐富了資產(chǎn)管理的手段。大資管時(shí)代技術(shù)變革的動(dòng)力來(lái)自于兩個(gè)方面：一是資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈的日益細(xì)化以及管理模式的變革；二是日新月異的互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、客戶體驗(yàn)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的大力發(fā)展。由上述兩方面動(dòng)力共同驅(qū)動(dòng)的技術(shù)變革將會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)管理技術(shù)更加智能化、移動(dòng)化、定制化和高效率。

例如，投資端的量化投資、數(shù)據(jù)處理、算法模型、市場(chǎng)預(yù)測(cè)；風(fēng)險(xiǎn)管理方面的資產(chǎn)配置、信用評(píng)估、法律合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等；其他如更加多樣化的投資者互動(dòng)與定制服務(wù)等，都需要運(yùn)用操作便捷、流程清晰、數(shù)據(jù)全面、結(jié)果精準(zhǔn)的信息技術(shù)系統(tǒng)。應(yīng)該看到，近年來(lái)金融科技（Fin Tech)在提升金融效率方面已經(jīng)取得了突破性的進(jìn)展。毫無(wú)疑問，未來(lái)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也必然是信息技術(shù)系統(tǒng)先進(jìn)性和高效性的競(jìng)爭(zhēng)，一個(gè)優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司也一定是一個(gè)優(yōu)秀的科技公司。

五、人力資本將成為資產(chǎn)管理行業(yè)中超越資本最活躍的因素。

資產(chǎn)管理是典型的知識(shí)密集型、人才密集型行業(yè)，高度依賴具有專業(yè)知識(shí)和能力的人力資本。作為一個(gè)輕資產(chǎn)行業(yè)，“人腦+電腦”幾乎就是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的全部財(cái)富，這里的“電腦”指的是先進(jìn)的信息技術(shù)，而先進(jìn)的技術(shù)依賴專業(yè)的人才。

大資管業(yè)務(wù)涉及面廣、專業(yè)性強(qiáng)、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，在公司外部需要打通不同市場(chǎng)、不同機(jī)構(gòu)、不同價(jià)值鏈環(huán)節(jié)間的壁壘；在公司內(nèi)部需要打通產(chǎn)品界面、業(yè)務(wù)界面、組織界面之間的屏障；在產(chǎn)品與服務(wù)方面，需要設(shè)計(jì)出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，需要對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)度的產(chǎn)品和客戶實(shí)施差異化定價(jià)，對(duì)不同類型、屬性和特征的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)有效的切分、重組，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的合理匹配。這些無(wú)疑對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的人才結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)管理水平、資源整合能力、客戶服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)防控能力和職業(yè)道德水準(zhǔn)等提出很高的要求。顯然，這對(duì)于專業(yè)人才儲(chǔ)備不足的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。