近期恒生AH股溢價指數(shù)持續(xù)走低，昨日盤中觸及126.65點，創(chuàng)下去年10月22日以來的9個月新低。今年以來，由于估值處于歷史低位，使港股更受資金青睞，走勢上總體強(qiáng)于A股，這在資源股板塊上表現(xiàn)更為明顯。

　　港股強(qiáng)A股弱

　　恒生AH股溢價指數(shù)自從1月21日創(chuàng)下年內(nèi)新高148.84點后，便震蕩下行，特別是7月6日以后更是加速下行，26日盤中觸及126.65點，創(chuàng)下去年10月22日以來的9個月新低。不過，尾盤該指數(shù)有所回升，全日漲0.63%至128.32點，顯示A股總體上仍較H股溢價28.32%，相較年初的數(shù)據(jù)來看，AH溢價已經(jīng)明顯收窄。

　　今年港股估值一度處于全球最低位，恒指此前18000多點的估值已跌至2008年國際金融危機(jī)時水平。由于港股估值低企，不乏資金流入抄底，使今年以來港股表現(xiàn)強(qiáng)于A股。今年以來，恒生指數(shù)微升0.98%，26日不僅再度站穩(wěn)22000點大關(guān)，盤中最高觸及22300.51點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。相反，上證綜指今年仍錄得跌幅，累計跌13.82%。

　　個股方面，同花順統(tǒng)計顯示，88只AH股中，A股今年平均跌幅為12.92%，而H股今年平均跌幅為5.28%。其中，資源股今年A股和H股的走勢差異最為明顯。

　　H股今年漲幅大的股票主要集中為資源股，其中紫金礦業(yè)H股今年漲40.89%，而其A股漲幅僅為3.18%;重慶鋼鐵H股今年漲40.83%，而其A股今年跌幅竟達(dá)到23.40%。中煤能源、上海石化、洛陽鉬業(yè)、中國石化、鞍鋼股份等股票的H股今年漲幅均在20%以上，而相應(yīng)的A股今年均錄得跌幅。

　　不過，即便如此，除中國石化外，這些股票的A股仍對H股溢價，其中洛陽鉬業(yè)A股對H股的溢價率高達(dá)177%，而重慶鋼鐵和上海石化的A股對H股溢價率分別為73.15%和83.46%。

　　金融A股全線溢價

　　據(jù)證券時報·蓮花財經(jīng)(ID:lianhuacaijing)記者統(tǒng)計顯示，AH股中共有4只股票價格倒掛，包括海螺水泥、寧滬高速、福耀玻璃和中國石化。折價率最高的為海螺水泥，A股收盤報16.42元，H股收盤報21.15港元，A股較H股比價為0.90。

　　84只A股較H股溢價的股票中，溢價率超過100%的股票有28只。溢價率最高的股票為洛陽玻璃，26日其A股收盤報27.18元，H股收盤報4.59港元，溢價率高達(dá)587.61%。其次是大連港、京城股份和浙江世寶，A股較H股的溢價率均超過300%。

　　目前AH板塊共有18只金融股，目前A股較H股已全線溢價，但仍是溢價率較低的一個行業(yè)板塊，多數(shù)股票溢價率在10%至40%之間。

　　溢價率最低的是中國平安，為2.89%。溢價率最高的是東方證券，達(dá)到141.19%。東方證券去年3月在A股上市，5月底股價最高一度被炒至42.7元，雖然26日股價已回落至17.24元，但仍遠(yuǎn)高于其H股。東方證券H股今年7月8日上市，發(fā)行價定為8.15港元，但其公開發(fā)售部分仍未獲足額認(rèn)購，26日收報于8.33港元，已是上市新高。

　　業(yè)界憧憬深港通

　　日前，港交所發(fā)表《香港市場股價偏低之迷思》報告，分析內(nèi)地、香港股價差異主要是受六大因素影響，包括市場特性、上市公司行業(yè)組成、投資者結(jié)構(gòu)和投資者偏好等方面。內(nèi)地市場在宏觀層面上，股價較香港市場高，但香港市場在個別股票和行業(yè)的微觀層面上，其實股價亦有可能較內(nèi)地市場高;報告提到宏觀層面的股價差異或會存在相當(dāng)一段時間，上市公司和投資者可在香港市場受惠于這些差異所帶來的機(jī)會。

　　事實上，港股近期走強(qiáng)一方面與美股走強(qiáng)有關(guān)，另一方面也有內(nèi)地資金涌入的因素。數(shù)據(jù)顯示，港股通4月凈流入總額僅20億港元，5月激增至268億港元，6月達(dá)440億港元，而上半年港股通日均凈流入額增至9.36億港元，比2015年增長69%。

　　目前業(yè)界憧憬深港通的開通，為港股引入更多的“活水”。信達(dá)證券認(rèn)為，深港通在2016年下半年上線概率較高，從估值對比來看，目前A股估值依然偏高，尤其是小市值個股估值尤甚。而港股估值整體仍低于A股。因此，如果深港通開閘，將進(jìn)一步提升國內(nèi)投資者對香港市場的關(guān)注。

　　興業(yè)證券則認(rèn)為，從滬港通到深港通，內(nèi)資在港股的影響力有望進(jìn)一步提升。隨著中國資本項目開放，跨境投資邁入新時代，內(nèi)地資金將是決定港股市場資金面和新一輪行情的新變量——中長期最重要的作用是港股定價權(quán)的變化。那些缺乏外資大行研究覆蓋的港股中小盤股的活躍度將顯著提升，特別是那些與A股可對標(biāo)且估值顯著折價的港股將逐步由內(nèi)地資金定價。