為解決股價(jià)長(zhǎng)期低迷的隱痛，深圳地產(chǎn)“黑馬”——龍光地產(chǎn)開(kāi)啟了借殼中國(guó)嘉陵回歸A股的征程，不過(guò)這一進(jìn)程如今出現(xiàn)變數(shù)。

　　7月20日晚間，龍光地產(chǎn)在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)于6月17日發(fā)布的《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問(wèn)題與解答》，可能股份轉(zhuǎn)讓能否獲相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)仍屬未知之?dāng)?shù)。在此情況下，可能股份轉(zhuǎn)讓各方已決定停止有關(guān)可能股份轉(zhuǎn)讓之討論，故將不會(huì)進(jìn)行可能股份轉(zhuǎn)讓。

　　龍光地產(chǎn)方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次公告披露只是重組方案調(diào)整而已，重組進(jìn)程正在積極推進(jìn)，至于具體時(shí)間表，將以公告披露為準(zhǔn)。

　　監(jiān)管趨嚴(yán) 重組有變

　　停牌4個(gè)多月的中國(guó)嘉陵一直在籌劃與龍光基業(yè)的重大資產(chǎn)重組事宜，并在5月31日與股東南方集團(tuán)、龍光基業(yè)簽署了《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)龍光基業(yè)控股的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)等資產(chǎn)，此外還擬以部分募集資金收購(gòu)龍光基業(yè)關(guān)聯(lián)方持有的港股上市公司龍光地產(chǎn)的控制權(quán)。

　　不過(guò)，公司在7月21早間披露公告稱(chēng)，擬調(diào)整這一重大資產(chǎn)重組方案，不再以配套募集資金收購(gòu)龍光地產(chǎn)控制權(quán)。

　　公告表示，由于證監(jiān)會(huì)于6月17日的問(wèn)答中明確了上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金中所募集的資金的用途，而該用途中不包括收購(gòu)其他企業(yè)的股權(quán)，因此原《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》中初步商定的第四部分“以部分募集資金收購(gòu)龍光基業(yè)關(guān)聯(lián)方持有的 Logan Property Holdings Company Limited(龍光地產(chǎn)控股有限公司)的控制權(quán)”已不符合當(dāng)前監(jiān)管政策要求。

　　中國(guó)嘉陵在公告中表示，經(jīng)各方協(xié)商后同意對(duì)《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》約定的原交易方案進(jìn)行調(diào)整，并于7月20日簽署了《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，并將《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》中原交易方案的第四部分予以刪除。

　　最新簽署的《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，約定《重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》第一條“交易方案”調(diào)整為：本次交易方案包括以下三部分內(nèi)容：(a)上市公司向龍光基業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓目標(biāo)股份;(b)龍光基業(yè)將其現(xiàn)有全部業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù)債出售給南方集團(tuán);(c)上市公司向龍光基業(yè)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)。

　　其中，前述(a)、(b)及(c)三項(xiàng)內(nèi)容同時(shí)生效，互為實(shí)施前提，若其中任何一項(xiàng)未獲得所需的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，則上述交易方案整體歸于無(wú)效。

　　根據(jù)此前中國(guó)嘉陵發(fā)布的重組細(xì)節(jié)，龍光基業(yè)以18.2億元協(xié)議受讓南方集團(tuán)所持有中國(guó)嘉陵全部股份，南方集團(tuán)以評(píng)估值為基準(zhǔn)置出中國(guó)嘉陵體內(nèi)所有資產(chǎn)、負(fù)債、人員、業(yè)務(wù)等;同時(shí)，中國(guó)嘉陵通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)龍光基業(yè)控股的高速公路、商業(yè)地產(chǎn)等資產(chǎn)。

　　由于龍光基業(yè)控股旗下的住宅類(lèi)資產(chǎn)早前幾乎悉數(shù)裝入在其港股上市公司龍光地產(chǎn)，市場(chǎng)分析認(rèn)為，此次與中國(guó)嘉陵的重大資產(chǎn)重組，意味著龍光地產(chǎn)或?qū)��?shí)現(xiàn)港股私有化并登陸A股。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于龍光基業(yè)借殼做法有兩種猜想：一是將龍光基業(yè)旗下主要業(yè)務(wù)以及龍光地產(chǎn)控股權(quán)悉數(shù)注入中國(guó)嘉陵，由此龍光地產(chǎn)在港股私有化并回歸A股;二是龍光地產(chǎn)若回歸A股失敗，還是負(fù)責(zé)住宅業(yè)務(wù)，龍光集團(tuán)則把中國(guó)嘉陵打造為高速公路、商業(yè)地產(chǎn)的上市平臺(tái)。

　　根據(jù)最新的調(diào)整方案——“不會(huì)進(jìn)行龍光地產(chǎn)可能股份轉(zhuǎn)讓”，龍光集團(tuán)把中國(guó)嘉陵打造為高速公路、商業(yè)地產(chǎn)的上市平臺(tái)的可能性變大。

　　業(yè)績(jī)猛增 股價(jià)低迷

　　股價(jià)長(zhǎng)期低迷顯然是龍光地產(chǎn)急切想擁有一個(gè)A股上市公司的原因之一，特別是其近兩年重倉(cāng)深圳取得迅猛的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后，這一矛盾愈加凸顯。

　　根據(jù)龍光地產(chǎn)2015年報(bào)顯示，2015年該公司實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售205.1億元，同比大漲53.6%，較年度目標(biāo)180億元多出了14%。而且，這還是經(jīng)過(guò)上調(diào)的目標(biāo)，龍光地產(chǎn)最初定下的年度目標(biāo)是145億元。

　　2016年，繼續(xù)押寶深圳的龍光地產(chǎn)開(kāi)出了240億元銷(xiāo)售目標(biāo)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其2016年推盤(pán)貨值接近600億元，深圳區(qū)域貨值供應(yīng)占比達(dá)60%。

　　與業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)形成發(fā)差的是，龍光地產(chǎn)在港股市場(chǎng)上表現(xiàn)一直平淡，股價(jià)從發(fā)行上市后一直緩慢上行，到2015年10月8日曾達(dá)到其股價(jià)最高點(diǎn)3.58港元/股，其后再度回落。2016年2月一度下跌到2.1港元/股。3月11日，龍光地產(chǎn)拋出股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)105.6萬(wàn)股，耗資261.382萬(wàn)港元，回購(gòu)均價(jià)為2.475港元。截至7月21日，龍光地產(chǎn)股價(jià)為3.09港元/股。

　　股價(jià)長(zhǎng)期低迷顯然無(wú)法支撐龍光地產(chǎn)的擴(kuò)張之路。一直鐘情于深圳土地市場(chǎng)上打造“地王”的龍光地產(chǎn)，幾年間已經(jīng)花費(fèi)300億元拿下3宗“地王”，總額相當(dāng)于龍光去年全年銷(xiāo)售額205億元的1.5倍。其6月份拿下的光明新區(qū)總價(jià)“地王”，達(dá)到了140.6億元，龍光地產(chǎn)今年1~5月銷(xiāo)售額不過(guò)106億元。

　　值得注意的是，龍光的購(gòu)地成本也正在大幅增加。2013年度，龍光平均土地成本約為1909元/平方米，至2015年度龍光平均土地成本為6988元/平方米。龍光表示，2016年將持續(xù)加大在大深圳圈、深圳核心段的投資力度，并擇機(jī)進(jìn)入京津冀、環(huán)渤海等有潛力的城市。

　　急劇擴(kuò)張的龍光地產(chǎn)極度渴求資本市場(chǎng)的輸血，也比任何時(shí)候都更加需要一個(gè)A股的據(jù)點(diǎn)。

　　不過(guò)這次公告也表明，這一進(jìn)程將會(huì)變得曲折。根據(jù)早先中國(guó)嘉陵發(fā)布的公告，如果在今年9月30日前無(wú)法簽署正式交易文件，框架協(xié)議則會(huì)自動(dòng)終止，龍光將繼續(xù)在H股低迷股價(jià)中跌宕求生。