近日，某周刊記者在媒體微信群的一條“低碳+惠普金融能做些啥?”的閱讀帖，將“普惠”一字顛倒寫成了“惠普”，好似漫不經(jīng)心的無心之錯背后，卻牽出普惠金融到底該“先普后惠，還是先惠后普”的實在意義。而在聯(lián)合國首提普惠金融的近20年后，隨著國內(nèi)探索多年業(yè)者不約而同地重新定位與轉(zhuǎn)型，普惠金融好像拐入了一個轉(zhuǎn)角。

　　質(zhì)疑聲中的普惠金融

　　“普惠金融進入新調(diào)整期”，在質(zhì)疑目前“普惠金融價值”的聲音開始出現(xiàn)時，中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松借《普惠金融的中國實踐：技術(shù)驅(qū)動變革》2016年白皮書的發(fā)布現(xiàn)場，給今時今日的普惠金融定了一個調(diào)。仔細揣測后，巴曙松說的并非是場面話。關(guān)于普惠金融最大的質(zhì)疑或是爭議主要來自兩方面，一是今日參與普惠的積極力量;二是普惠能否找到可持續(xù)的商業(yè)模式。

　　源自草根“一元錢理財”的互聯(lián)網(wǎng)金融興起，與傳統(tǒng)銀行業(yè)對普通市民、鄉(xiāng)村農(nóng)戶的金融服務創(chuàng)新力度不夠，使以P2P為代表的新時代金融信息中介服務業(yè)者有了施展拳腳的機會。已經(jīng)在國內(nèi)經(jīng)營有十年的宜信公司(以下簡稱為“宜信”)創(chuàng)始人兼CEO唐寧，對于普惠兩字背后所承載的分量，也許感受更深。他的老友巴曙松深深記得，2013年第十八屆三中全會公報首次提出發(fā)展普惠金融時，作為早期探索者的唐寧“看到文件中有這個詞兒，當時眼里的欣喜”。

　　由于銀行中小微業(yè)務以及農(nóng)村信用社中對普惠金融的資金支持，多以抵押貸的形式存在，因此，倡導“人人有信用”的科技金融互聯(lián)網(wǎng)金融新貴們開始發(fā)力。截至今年5月，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、廣東、浙江、江蘇排名前五位的地區(qū)累計貸款余額達到5245.62億元;一個月后，馬明哲“平安系”下的平安普惠宣布自己累計貸款余額過千億元關(guān)口，成為首家破此節(jié)點的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)者。但泛亞、e租寶等連續(xù)“負能量”事件的集中爆發(fā)，背后反映出了網(wǎng)貸平臺信息披露不規(guī)范、發(fā)布虛假標的、對借款標的沒有盡到審查調(diào)查義務，特別對于信息數(shù)據(jù)不健全的農(nóng)村地區(qū)運營成本難以控制等問題。大家對這股普惠金融的支持勁風，到底能吹多久、多遠，一時間心中也沒了底數(shù)。

　　“現(xiàn)在跟2000年時的互聯(lián)網(wǎng)冬天有些相似，但事實證明大家當時的擔心是錯的”，唐寧在被媒體私下發(fā)問時，表示出自己對普惠的信心。

　　“普惠金融有一個誤解，‘普惠’就應該優(yōu)惠、照顧。但如果平臺風險不能被收益覆蓋，就很難有可持續(xù)的、且更大規(guī)模的資金進入”。仿佛支持巴曙松的論斷，在“2016陸家嘴論壇”上，銀監(jiān)會副主席郭利根明確指出“普惠金融不是慈善和救濟”。這是一次關(guān)于普惠金融商業(yè)模式的集中表態(tài)。

　　郭利根表示，普惠金融既要做到“普”，更要做到“惠”，要實現(xiàn)社會效益和商業(yè)可持續(xù)的統(tǒng)一。首先，普惠金融的立足點在于以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務，要做到商業(yè)可持續(xù);其次，普惠金融不能等同于小額信貸。普惠金融內(nèi)涵非常豐富，其基本形態(tài)不僅包括小額信貸、農(nóng)村金融、微型金融等，還涵蓋儲蓄、信貸、匯兌、支付、保險、理財、證券等所有的金融產(chǎn)品和服務，不能以信貸或資金支持為唯一標準;最后，普惠金融不是全民辦金融，金融屬于高風險的行業(yè)，發(fā)展普惠金融不是要人人辦金融或偏離實體主業(yè)搞金融，更不是以投融資中介名義超范圍從事金融活動，甚至涉嫌非法集資或金融詐騙，侵害廣大民眾的合法權(quán)益，增加不穩(wěn)定因素。

　　理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。從銀監(jiān)會的要求，到最終皆大歡喜的結(jié)局，這期間普惠金融需要完成的步驟并非如把“大象裝進冰箱”般那樣明確。國內(nèi)的信用環(huán)境、投資人教育等諸多不確定因素，是一個個需要克服的難題，不管怎樣，我們還是看到篤定者的堅持與轉(zhuǎn)型者的曲道……

　　篤定者：堅持

　　“我和宜信已經(jīng)合作了，只是目前還沒上線，但是眼前每天都有很多真實的淘品牌、電商企業(yè)來通過我們請求信用貸款，我想幫他們借到錢。”這段給記者微信留言的，是主做電商技術(shù)供應的商派軟件有限公司的一位副總裁。

　　準確而言，他選擇的合作方是宜信普惠下專為電商賣家提供貸款解決方案的商通貸。據(jù)其透露，“年化5%的借款利率、最高100萬的授信額度”成為抵押物不足而營收流水良好的小微電商們最終選擇放棄阿里螞蟻金服，而選擇宜信的重要原因。

　　由于服務高凈值人群海外資產(chǎn)配置的宜信財富近年來動作頻頻，“宜信轉(zhuǎn)型了”這種聲音亦開始甚囂塵上，但事實好像并非如此。、

　　6月中旬，本刊參加了“宜農(nóng)貸萬里行”系列活動的青海站。在海拔3000多米的海南藏族自治洲貴南縣過馬營直亥村，冷涼氣候，近幾年村委會村民們種植蒜苗和大蒜供給蘭州市場。每戶平均需貸款1萬元，等待8、9月份賣個好價錢，還上貸款，剩下的錢積攢起來用于蓋房、供學費和給老人看病。宜農(nóng)貸也是這里的合作機構(gòu)之一，3%的借款利率、幾千到2萬元的小額借款，宜信普惠已堅持多年。在有些地區(qū)甚至形成了品牌，例如甘肅靜寧的“宜蘋果”。來自宜農(nóng)貸項目經(jīng)理劉浩的介紹，宜農(nóng)貸屬于公益項目，投資人收益率在2%左右，目前與全國24個鄉(xiāng)村發(fā)展等協(xié)會機構(gòu)合作，以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式服務更多的農(nóng)戶。

　　幾乎同期，螞蟻金服在岳陽平江縣糧食局辦了場“最土”發(fā)布會。螞蟻金服將與小額信貸機構(gòu)中和農(nóng)信項目管理有限公司展開戰(zhàn)略合作，3年內(nèi)將“互聯(lián)網(wǎng)+精準扶貧”模式推廣到全國300個貧困縣。

　　作為第三方，網(wǎng)貸之家新出版的《2015中國網(wǎng)絡借貸行業(yè)藍皮書》將網(wǎng)貸農(nóng)村普惠金融產(chǎn)品的商業(yè)模式細分成四種：平臺與農(nóng)村信用社、互助社或村委會結(jié)合模式;平臺公益助農(nóng)模式;平臺與加盟商合作模式;平臺與小貸機構(gòu)合作模式。而就利率而言，后兩者偏高。

　　首先，“平臺+農(nóng)村信用社互聯(lián)社或村委會”模式是農(nóng)民貸款的互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)物，也是網(wǎng)貸平臺開展農(nóng)村金融服務的主要模式(如圖1所示);其次，平臺公益助農(nóng)模式下，為了有效風控，多數(shù)平臺采用與農(nóng)村公益性小額貸款機構(gòu)合作的方式來克服公益助農(nóng)模式中存在的信息不匹配、資金管理困難等障礙(如圖2所示)。

　　“現(xiàn)在最大的問題是缺少資金，因為2%的收益率比較低”，面對真實而旺盛的農(nóng)戶循環(huán)貸需求，劉浩坦言“廣大收借人還不是特別理性，對于這種出借形式的公益，可能還需要一段的教育時間。因為現(xiàn)在大家還是比較追求P2P高收益。所以我們一直在做這種關(guān)于公益理財方面的教育。宜信倡導的理念是，希望可以拿出99%的資金給用戶帶來高收益產(chǎn)品，但同時希望拿出1%的資金來配置公益平臺。”

　　轉(zhuǎn)型者：曲道

　　也許源于自己是云南人，品鈦集團(PINTEC,即積木盒子的母公司，以下簡稱為“品鈦”、“積木”)創(chuàng)始人兼CEO董駿把自己對普惠金融的關(guān)注留在“云之南”。

　　雖然沒有如宜信、螞蟻金服專門從事普惠金融的事業(yè)部及產(chǎn)品，但幾乎在每年周年慶PARTY上，都可以看到一群來自云南貧困山區(qū)的孩子們。當“積木還是積木”時，董駿和他們的團隊上線了“寒門學子”以及“老兵關(guān)懷”的公益頻道，以零利率的小額募捐的形式嘗試著他們的普惠金融之路。

　　品鈦并不孤單，目前以公益的形式參與普惠金融的網(wǎng)貸業(yè)者并非只有品鈦。與董駿同為“海歸”的信用寶創(chuàng)始人兼CEO的涂志云與中國華僑公益基金會、北京慈善義工協(xié)會等共同發(fā)起了“公益互聯(lián)”項目，依托信用寶互聯(lián)網(wǎng)平臺，嘗試改變以捐贈為主的純輸血式扶貧，通過低息的借貸方式實現(xiàn)造血式扶貧。

　　在這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)者眼中，看到更多的是普惠金融帶給他們的機會。以農(nóng)村金融為例，目前中國農(nóng)村有很多不賺大錢、但能夠跑贏銀行利息并可以大面積推廣的項目，但農(nóng)戶由于無法獲得銀行貸款，迫不得已尋求年利率高達36%以上的高利貸。如果能獲得利率合理的貸款，將會有做作為。

　　但是由于普惠金融目前的商業(yè)模式與信用環(huán)境不夠理想，再加上坐在各種PE、VC們堆起來的“資本雪山”上，金融科技的創(chuàng)新變得異常艱難。正如董駿的一句玩笑“一流的跨界團隊是稀缺的;開放包容的公司架構(gòu)和文化是稀缺的;萬億級別的成本投入和資本投入是稀缺的;每天不追著你去要業(yè)務量的VC和董事是稀缺的;可以能夠耐得住寂寞、不到處吹牛逼的CEO也是稀缺的”所講一樣。所以，你會看到，積木會完全轉(zhuǎn)型成為專注于智能金融服務的品鈦，而讀秒、一點基金、積木盒子、企樂匯都成為它旗下的子公司。

　　從簡單到復雜，我們可能會看到品鈦讀秒的獨立上市，我們也可能將看到每個普通投資人或是借款人得到便捷而實惠的普惠金融……