監(jiān)管新規(guī)并未擋住中概股回歸的步伐，奇虎360私有化正進入倒計時，近100億美元的交易規(guī)模將創(chuàng)中概股回歸之最。

現(xiàn)任奇虎360總裁兼360企業(yè)安全集團CEO齊向東在第十五屆中國互聯(lián)網大會上向媒體透露，私有化進程“一切順利”。截至21日收盤，奇虎360市值達91.11億美元。

私有化進程 換匯成重要環(huán)節(jié)

有媒體報道360私有化股東集體完成股份抵押，并有消息流出招商銀行已開始對360進行換匯，360的私有化進入到最后倒計時階段。人民金融查詢全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，包括周鴻祎、北京紅杉懿遠股權投資中心（有限合伙）等37個股東已在2016年6月7日到8日全部完成股份抵押。天津奇信志成科技有限公司的股東股權抵押對象是招商銀行股份有限公司深圳分行。

資料顯示，2015年6月，360接到初步非約束性私有化要約。周鴻祎、中信證券、華興資本、紅杉資本以每股美國存托股77美元現(xiàn)金收購其尚未持有的奇虎已發(fā)行普通股，交易額超過90億美元。

2015年12月中旬，360達成私有化最終協(xié)議；2016年1月，招商銀行和另兩家股份制商業(yè)銀行將作為牽頭行，為360私有化交易提供總額34億美元(超220億人民幣)的債務融資。

2016年3月31日，360私有化獲股東大會通過，此后，制約360私有化完成最大的問題是換匯問題。

中概股艱難回歸為哪般？

據了解，私有化退市周期為6至8個月，在私有化的同時解除VIE架構預計需2至3個月時間，國內IPO主要考慮借殼上市，預計周期為6至8個月，總體來看，奇虎360成功完成私有化需要12至18個月時間。

業(yè)內人士指出，眾多中概股熱衷私有化、回歸A股，首要原因是A股市場估值高于美股市場。雖然回歸財務成本較高，但這依然是一筆劃算的買賣。

2015年底，分眾傳媒成功私有化，當時市值不到170億元人民幣。之后分眾傳媒借殼七喜控股登陸A股市場，股價水漲船高，從13元/股一路上漲，一度曾達到62元/股的高度。截至昨日，分眾傳媒報收29.20元/股，市值已經接近1275.58億元人民幣。

那些被中概股選中的殼標的，也身價暴增。舉例來說，當初被巨人網絡借殼的世紀游輪，曾一口氣出現(xiàn)20個漲停板，股價從最低31.13元直接上漲到230.1元。

新規(guī)為回歸之路增加不確定性

中國證監(jiān)會日前就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見。新規(guī)主要內容包括：取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求；遏制短期投機和概念炒作，上市公司原控股股東與新進入控股股東的股份都要求鎖定36個月，其他新進入股東的鎖定期從目前12個月延長到24個月。

此外，上市公司或其控股股東、實際控制人近3年內存在違法違規(guī)或一年內被交易所公開譴責的，不得“賣殼”。

政策的不確定加上A股市場的遇冷，使得已經啟動私有化的中概股，特別是互聯(lián)網概念的中概股面臨兩難的境地。6月15日，YY對外宣布撤回私有化，重回美股市場。

截至21日收盤，奇虎360市值為達91.11億美元。這高達近100億美元的交易規(guī)模使奇虎360成為了中概股私有化之最。但奇虎也有著自己回歸的難點。今年以來，A股市場持續(xù)表現(xiàn)不佳，后市發(fā)展并不明朗，都為奇虎360回歸A股增加了一絲不確定性。