華鑫信托旗下“鑫津6號(hào)”因延期兌付再起風(fēng)波。去年12月，該產(chǎn)品未如期兌付利息遭投訴。目前，公司僅針對(duì)自然人投資者進(jìn)行了兌付，而機(jī)構(gòu)投資者卻未得到本息。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于“區(qū)別對(duì)待”的問題表示不滿，并指出其兌付問題根本原因是公司不盡職調(diào)查。值得注意的是，早在去年11月，公司旗下一產(chǎn)品“華鑫4號(hào)” 就因1.6億項(xiàng)目逾期3月未兌付而遭投資者投訴。

媒體報(bào)道，華鑫信托2016年利潤(rùn)總額目標(biāo)不增反降，由去年的8億元降至6億元。公司也坦言，相比業(yè)內(nèi)老牌的信托公司，公司發(fā)展起步晚、積累少，尚未真正建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“鑫津6號(hào)”被曝違約 投資者質(zhì)疑盡調(diào)失職

　　據(jù)《投資者報(bào)》報(bào)道，“鑫津6號(hào)”是華鑫信托在2014年發(fā)行的產(chǎn)品，該產(chǎn)品融資方為熙正照明有限公司，共同債務(wù)人為嘉隆高科實(shí)業(yè)有限公司，由河北融投擔(dān)保集團(tuán)有限公司提供擔(dān)保。募集資金總額為2億元，其中1億元產(chǎn)品期限為1.5年，另1億元期限為2年。

　　但湊巧的是華鑫信托于2014年11月向融資方放款，當(dāng)年12月共同債務(wù)人嘉隆高科及其實(shí)際控制人涉及非法集資等一系列案件，被警方查處，公司賬戶被警方凍結(jié)。2015年1月25日，擔(dān)保公司也出現(xiàn)了問題，因河北融投暴露大量違規(guī)擔(dān)保，擔(dān)保余額達(dá)500多億，被河北建投托管，無(wú)法正常履行擔(dān)保責(zé)任。融資方、擔(dān)保方均出現(xiàn)了問題，致使華鑫信托不能按時(shí)歸還利息及本金。

　　據(jù)媒體報(bào)道，投資者提供的“鑫津6號(hào)”《盡職調(diào)查報(bào)告》顯示，嘉隆高科資產(chǎn)負(fù)債率為46.55% ，流動(dòng)比率為1.15；速動(dòng)比率0.9，利息保證倍數(shù)為10.25；華鑫信托據(jù)此認(rèn)為該公司有較強(qiáng)的長(zhǎng)短期償債能力，長(zhǎng)短期資金壓力不大。但盡調(diào)報(bào)告另一組數(shù)據(jù)卻顯示：嘉隆高科一年內(nèi)到期的表內(nèi)短期借款共39筆，總額17.02億元。銀行承兌匯票4.2億元。二者合計(jì)21.22億元。而嘉隆高科2013年全年的營(yíng)業(yè)收入僅26億元。可見其債務(wù)壓力，如果扣除銀行承諾匯票和短期借款外，容易出現(xiàn)短期頭寸不足的情況。

　　《擔(dān)保法》及銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，擔(dān)保公司單一客戶在保余額不能超過該擔(dān)保公司凈資產(chǎn)的10%，《盡職調(diào)查報(bào)告》顯示，河北融投2013年凈資產(chǎn)為43.6億元。2013年嘉隆高科對(duì)外擔(dān)保達(dá)10.66億元。可見河北融投對(duì)嘉隆高科的擔(dān)保余額已遠(yuǎn)超10%這一限制指標(biāo)。不但如此，早在2014年7月媒體就報(bào)道河北融投所擔(dān)保的項(xiàng)目如海滄資本等開始爆出違約，海滄資本前法人代表姜濤攜款潛逃，同時(shí)河北融投并不履行代償責(zé)任。

　　針對(duì)這些情況，投資者質(zhì)疑《盡職調(diào)查報(bào)告》中數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯風(fēng)險(xiǎn)，華鑫方面在盡職調(diào)查、投后管理、風(fēng)險(xiǎn)處置等方面都存在嚴(yán)重問題。鑫津6號(hào)共同還款人及擔(dān)保人均面臨破產(chǎn)，無(wú)力履約。

　　兌付結(jié)果現(xiàn)“兩副面孔” 區(qū)別對(duì)待投資者？

　　經(jīng)過多個(gè)月的維權(quán)，華鑫信托進(jìn)行了剛性兌付，但僅僅針對(duì)自然人投資者進(jìn)行了兌付。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，目前，不同期限的個(gè)人投資者已分兩批得到了華鑫信托的兌付，共計(jì)金額1.64億元，兌付價(jià)格是按本金加年化3%的收益。而機(jī)構(gòu)投資者兌付問題仍懸而未決。華鑫信托新聞發(fā)言人稱：“由于機(jī)構(gòu)投資人的金額較大，第三方機(jī)構(gòu)接受受益權(quán)的意愿并不積極。”華鑫信托并未透露機(jī)構(gòu)投資人應(yīng)得本息的具體數(shù)額。

　　一位不愿意透露公司名字的機(jī)構(gòu)投資人在與信托公司溝通無(wú)效的情況下，轉(zhuǎn)而向銀監(jiān)會(huì)、信托業(yè)協(xié)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)、媒體尋找?guī)椭�。該人士指出：同一個(gè)信托產(chǎn)品到期，對(duì)投資者為什么采取區(qū)別對(duì)待？鑫津6號(hào)出現(xiàn)兌付問題根本原因在于公司不盡職調(diào)查。

　　華鑫信托曾對(duì)媒體表示，根據(jù)規(guī)定，信托公司不能拿自有資金進(jìn)行賠付，只能尋找第三方的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓方，目前我們找到的第三方只愿意接受個(gè)人投資者的受益權(quán)，由于機(jī)構(gòu)投資人的金額比較大，他們并不愿意接受機(jī)構(gòu)投資人的受益權(quán)。

　　對(duì)華鑫信托的說(shuō)法，投資者并不認(rèn)同：“因有確切證據(jù)顯示，個(gè)人投資者的款項(xiàng)并不是從受讓第三方收取，而是從信托專管賬號(hào)支付。投資機(jī)構(gòu)按信托合同規(guī)定權(quán)利查閱監(jiān)管賬戶資料，華鑫信托拒不提供，信托資金的使用成了一個(gè)謎，我們認(rèn)為很有可能是融資方己償還了部分款項(xiàng)，只是被華鑫信托挪作償付個(gè)人，而不是按信托合同進(jìn)行同順序兌付�！�

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士則表示：“和機(jī)構(gòu)相比，自然人投資理念相對(duì)來(lái)說(shuō)往往存在不理性的部分，不能對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的認(rèn)識(shí)和理解，在應(yīng)對(duì)方面更容易采取非理性手段，使得事件擴(kuò)大和發(fā)酵，對(duì)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)造成較大影響。”

　　“華鑫4號(hào)” 1.6億逾期3月未兌付

　　華鑫信托旗下產(chǎn)品被曝兌付糾紛不止一次。據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)報(bào)道，2015年11月初，華鑫信托由于旗下一款名為“華鑫4號(hào)”被曝出兌付延期，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。資料顯示，華鑫4號(hào)產(chǎn)品類型為集合資金信托計(jì)劃，成立時(shí)間為2013年8月6日，期限為24個(gè)月，募集信托資金共計(jì)人民幣2億元。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，原應(yīng)于2015年8月6日到期還款1.746億元，因融資方無(wú)法正常還本付息，信托計(jì)劃被延期三個(gè)月至11月6日到期，且信托公司提出將延期期限內(nèi)投資人收益率由8.2%/年提高至10.2%/年。2015年11月6日，由于融資方經(jīng)營(yíng)困難，該項(xiàng)目不能按期兌付，仍欠付1.626億元。

　　據(jù)《北京商報(bào)》，作為深陷兌付漩渦的一方，華鑫信托起初態(tài)度并不明確。在其《華鑫深陷“兌付門”，廣發(fā)承認(rèn)代銷》一文中曾披露，一位行政部門人士以“華鑫四號(hào)”指代不明為由表示公司仍在排查，但公司另兩位同事卻在同一天直接否認(rèn)，表示“華鑫四號(hào)”不是華鑫信托發(fā)行的產(chǎn)品。

　　隨著媒體曝光和質(zhì)疑，華鑫信托開始轉(zhuǎn)變口風(fēng)。11月16日下午，華鑫信托對(duì)該產(chǎn)品發(fā)布公告，表示已成立領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組，由公司高管帶領(lǐng)業(yè)務(wù)部門正在全力催收企業(yè)欠款。該公告還表示，華鑫信托與廣發(fā)銀行、還款義務(wù)人等各方正協(xié)商解決方案。

　　11月24日，廣發(fā)銀行發(fā)布公告稱，“截至11月23日，由我行代銷的華鑫4號(hào)信托產(chǎn)品已本息全額兌付投資人”。至此這一引發(fā)各方廣泛討論的信托產(chǎn)品終于平安落地。而其中關(guān)于銀行代銷方面的職責(zé)問題，卻仍舊值得思考。

　　2016年利潤(rùn)總額目標(biāo)不增反降

　　據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，相比業(yè)內(nèi)老牌的信托公司，公司發(fā)展起步晚、積累少，尚未真正建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。影響公司發(fā)展的主要因素有五方面。一是市場(chǎng)敏感度不高，公司創(chuàng)新型、有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品亟待加強(qiáng)；二是體制機(jī)制還需優(yōu)化，市場(chǎng)化程度有待加強(qiáng)；三是全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待進(jìn)一步加強(qiáng)，內(nèi)部控制措施需進(jìn)一步落實(shí)到位；四是財(cái)富管理能力有待提升，營(yíng)銷服務(wù)手段還需要進(jìn)一步豐富，財(cái)富管理職能還比較單一，轉(zhuǎn)型方向還不夠清晰；五是自主管理能力有待進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。

　　公司年報(bào)顯示，截至2015年末，華鑫信托凈資本22億元，管理資產(chǎn)總規(guī)模1752億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.06億元，凈利潤(rùn)5.54億元。值得注意的是，華鑫信托資產(chǎn)減值損失由2014年的441.71萬(wàn)元，陡增至2015年的4.2億元，同比大增9402.43%。

　　華鑫信托2016年利潤(rùn)總額目標(biāo)不增反降，由去年的8億元降至6億元。據(jù)悉，華鑫信托以發(fā)展能源和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)為核心。2015年，公司信托資產(chǎn)運(yùn)用中，資金主要投向工商企業(yè)，占比為53.73%。

　　隨著債券風(fēng)險(xiǎn)事件不斷暴露，華鑫信托曾表示，今年或?qū)��?duì)工商企業(yè)融資類產(chǎn)品有所收縮。投資者是否應(yīng)該盡量避免工商企業(yè)融資類信托計(jì)劃？用益信托研究員帥國(guó)讓對(duì)記者稱：“應(yīng)多維度來(lái)看，如融資方實(shí)力、還款來(lái)源、抵押物、質(zhì)押物變現(xiàn)能力等。但是，該類產(chǎn)品的確需要信托公司和投資者具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。”