相機(jī)抉擇是指政府在進(jìn)行需求管理時(shí)，可以根據(jù)市場(chǎng)情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種或哪幾種政策措施。

　　宏觀財(cái)政政策與宏觀貨幣政策各有自己的特點(diǎn)。它們的猛烈程度不同，例如，政府支出的增加與法定準(zhǔn)備率的調(diào)整作用都比較猛烈;稅收政策與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用都比較緩慢;政策效應(yīng)的時(shí)延不一樣，例如，貨幣政策與可以由中央銀行決定，作用快一些，財(cái)政政策從提案到議會(huì)討論，通過(guò)，要經(jīng)過(guò)一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間;政策發(fā)生影響的范圍大小不一樣，例如政府支出政策影響面就大一些，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)影響的面則小一些;政策受到阻力的大小也不同，例如增稅與減少政府支出的阻力較大，而貨幣政策一般說(shuō)來(lái)遇到的阻力較小。因此，在需要進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)，究竟應(yīng)采取哪一項(xiàng)政策，采取哪些政策，或者如何對(duì)不同的政策手段進(jìn)行搭配使用，并沒(méi)有一個(gè)固定不變的程式，政府應(yīng)根據(jù)不同的情況，靈活地決定。

　　貨幣政策

　　相機(jī)抉擇貨幣政策(discretionary monetary policy) 又稱權(quán)衡性貨幣政策，是指貨幣當(dāng)局或中央銀行依據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的判斷，為達(dá)成既定的貨幣政策目標(biāo)而采取的權(quán)衡性措施。 即為了調(diào)節(jié)短期利息率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，而不斷改變準(zhǔn)備金或者貨幣流通量的增長(zhǎng)率。

　　弗里德曼認(rèn)為，通過(guò)這種政策只能在很有限的時(shí)期內(nèi)限定利息率和失業(yè)率，其結(jié)果是弊大于利，很難收到預(yù)期的效果。例如由于貨幣政策效應(yīng)的“時(shí)滯”，使得政策執(zhí)行者在擴(kuò)大或收縮貨幣信貸流量時(shí)，難免做過(guò)了頭，從而更加促成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不定。以美國(guó)為例，1966年初，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)雖應(yīng)緊縮銀根，但卻在來(lái)了個(gè)過(guò)猛的急剎車以后，從1966年末又倒轉(zhuǎn)頭來(lái)重新開(kāi)始擴(kuò)張，一直到1967年11月，使得貨幣供給量長(zhǎng)期待續(xù)地過(guò)快增長(zhǎng)，造成了戰(zhàn)后貨幣增長(zhǎng)率最劇烈的變動(dòng)。又如為了壓低利息串以刺激投資，而運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)政策，買(mǎi)進(jìn)債券來(lái)過(guò)度地?cái)U(kuò)大貨幣供應(yīng)量，這雖可奏效一時(shí)，但經(jīng)過(guò)一兩年以后，那些促使利息串降低的因素又會(huì)倒轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)促使利息上升。因?yàn)殡S著降低利率而刺激投資后，人們的收入也相應(yīng)增加，這意味著對(duì)貨幣需求增加，從而引起利率上升；同時(shí)還可能引起物價(jià)上升，當(dāng)貸款人預(yù)期物價(jià)上升，就要提高利息率。這樣，通貨愈膨脹，利息率愈上升；利息率愈上升，愈希望通過(guò)膨脹通貨來(lái)使之下降。結(jié)果使利息率進(jìn)入高低往復(fù)的周期性調(diào)整過(guò)程，而對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定卻無(wú)所補(bǔ)益。

　　原則

　　當(dāng)社會(huì)總需求小于社會(huì)總供給，即總需求低于充分就業(yè)產(chǎn)量，失業(yè)擴(kuò)大時(shí)，政府就實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，減少財(cái)政收入,增加財(cái)政支出,擴(kuò)大財(cái)政赤字；或者實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，即增加貨幣供應(yīng)量以降低利率的廉價(jià)貨幣政策；或者同時(shí)實(shí)行這兩種政策，以刺激社會(huì)需求，特別是刺激投資需求，使需求與供給均衡，消除失業(yè)。當(dāng)社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給，即總需求高于充分就業(yè)產(chǎn)量發(fā)生通貨膨脹時(shí)，政府就實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，增加財(cái)政收入,壓縮財(cái)政支出,減少財(cái)政赤字；或者實(shí)行緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)以提高利率；或者同時(shí)實(shí)行這兩種政策，以抑制社會(huì)需求，使需求與供給均衡，消除通貨膨脹。 　在反危機(jī)的政策措施中，凱恩斯比較重視財(cái)政政策的作用。主要原因是，凱恩斯認(rèn)為當(dāng)利率低到一定水平時(shí)，人們會(huì)無(wú)限呆藏貨幣,而不用于投資或消費(fèi),即所謂流動(dòng)性陷阱。因此，在一定條件下，增加供應(yīng)的貨幣量會(huì)被貨幣流通速度降低所抵消，不導(dǎo)致社會(huì)有效需求的相應(yīng)擴(kuò)大。而財(cái)政支出多直接用于投資，由于投資乘數(shù)效應(yīng)，它具有較強(qiáng)的刺激有效需求的作用。

　　規(guī)范特點(diǎn)

　　相機(jī)抉擇的貨幣政策規(guī)范具有三個(gè)特點(diǎn)：

　　(1)貨幣政策本身屬于一種能動(dòng)性的短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策，貨幣當(dāng)局之所以要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)相機(jī)抉擇，其目的是要用貨幣政策所造成的能動(dòng)性名義國(guó)民收入波動(dòng)來(lái)抵消因總需求擾亂所導(dǎo)致的自發(fā)性名義國(guó)民收入波動(dòng)，借以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

　　(2)貨幣政策對(duì)因總需求擾亂所導(dǎo)致的自發(fā)性波動(dòng)的能動(dòng)抵制作用，從而是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定作用，是通過(guò)“逆對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的“反經(jīng)濟(jì)周期”的具體操作方式而實(shí)現(xiàn)的。

　　(3)在“逆對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的“反經(jīng)濟(jì)周期”的貨幣政策的具體操作過(guò)程中，貨幣當(dāng)局被賦予廣泛的權(quán)力，它可以根據(jù)自己的主觀判斷權(quán)衡取舍，從而扮演了一個(gè)“貨幣列車”的“駕駛員”角色。