1月M2、新增人民幣貸款與社會融資規(guī)模大超預(yù)期 流動性充裕

　　昨日公布的中國1月M2、新增人民幣貸款與社融規(guī)模大超預(yù)期。其中，1月M2貨幣供應(yīng)同比增14%，前值13.3%；1月新增人民幣貸款2.51萬億元，前值5978億元；1月社會融資規(guī)模3.42萬億元，前值1.82萬億元。

　　分析認(rèn)為，居民貸款和企業(yè)中長期貸款雙雙走強(qiáng)，房地產(chǎn)銷售回暖，匯率波動下企業(yè)更傾向用人民幣貸款等因素共同推高數(shù)據(jù)。

　　市場流動性充裕

　　基建樓市需求回暖

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳認(rèn)為，上月人民幣貸款增量遠(yuǎn)超預(yù)期，主要有以下四個(gè)原因：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度加快，去年受貸款額度積壓的部分項(xiàng)目貸款集中到今年年初投放，導(dǎo)致企業(yè)中長期貸款增長1.06萬億元。二是各地陸續(xù)出臺了鼓勵(lì)房地產(chǎn)市場發(fā)展的政策，直接拉動了房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款，表現(xiàn)為住戶中長期貸款增加4783億元。三是企業(yè)負(fù)債的幣種轉(zhuǎn)換。1月份對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1727億元，同比少增1939億元，就反映了這一趨勢。四是受治理影子銀行、規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)等因素影響，表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢仍在持續(xù)。

　　“受前期穩(wěn)增長政策逐漸落地的信貸需求刺激，以及銀行普遍更傾向于在年初大量投放的季節(jié)性因素影響，年初貸款大升，使M1與M2‘倒剪刀差’形態(tài)擴(kuò)大�！苯煌ㄣy行金融研究中心高級研究員陳冀認(rèn)為，在央行多種貨幣政策工具支持下，市場流動性重回寬裕，“人民幣貸款大增與直接融資同比大升都表明間接融資和直接融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度有所增強(qiáng)。”

　　預(yù)期

　　貸款高增長難持續(xù)

　　降準(zhǔn)降息預(yù)期推后

　　匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，考慮到近期貿(mào)易等數(shù)據(jù)并不樂觀，本月貸款高企中不乏匯率等暫時(shí)性因素影響，可持續(xù)性存疑。穩(wěn)增長政策還需發(fā)力�！敖酉聛淼呢泿耪�策應(yīng)比較穩(wěn)健，新增貸款主要還是季節(jié)性因素，隨后會回落的�！标惣奖硎尽�

　　1月信貸高增是否代表了經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)？“似乎有難度，需要更多數(shù)據(jù)的佐證支持，但大規(guī)模信貸投下去短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能不會太難看。”招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮認(rèn)為，未來信貸高增長能否持續(xù)關(guān)鍵要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求和政府刺激經(jīng)濟(jì)的力度能否持續(xù)，否則或出現(xiàn)金融數(shù)據(jù)的大幅萎縮，“面對如此規(guī)模的信貸投放，降準(zhǔn)降息可能再次推遲。這對人民幣匯率形成了隱性支撐�！�

　　“考慮到今年供給側(cè)改革的推進(jìn)，融資需求更多地將來自新興行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域而非傳統(tǒng)行業(yè)�！睏铖Y表示，美元下一步走勢將影響企業(yè)融資方式和融資幣種的選擇，這有可能成為影響全年人民幣信貸規(guī)模的不確定因素。

　　鏈接

　　并購活躍 1月FDI保持增長

　　廣州日報(bào)訊 （記者周慧）昨日，商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人表示，今年1月，外資并購交易企業(yè)數(shù)和引資規(guī)模雙提高。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月我國非金融類對外直接投資120.2億美元，同比增長18.2%；1月實(shí)際使用外資（FDI）882.5億元人民幣（折合140.7億美元），同比增3.2%。

　　商務(wù)部合作司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從資金流入看，流向制造業(yè)的投資為16.2億美元，同比增長87.8%，主要流向計(jì)算機(jī)/通信和其他電子設(shè)備制造、醫(yī)藥制造、金屬制品制造、汽車制造業(yè)等。

　　近兩年地方企業(yè)在我國對外投資中的作用和地位日益突出，2014年和2015年占我國對外非金融類投資的比重分別是51%和66.4%，特別是2015年地方對外投資創(chuàng)下了783.6億美元的歷史最高值，實(shí)現(xiàn)了73.7%的高速增長。今年1月份，地方對外直接投資111.2億美元，同比增長175.2%，占到我國對外直接投資的92.5%。

　　不僅如此，中國企業(yè)對美投資熱情不減。在2015年中國企業(yè)對美投資創(chuàng)下歷史新高的基礎(chǔ)上，今年1月份對美投資15.6億美元，是去年同期的3.9倍，同時(shí)正在開展的并購項(xiàng)目金額也超過百億美元。預(yù)計(jì)2016年對美投資將繼續(xù)保持迅猛增長。