[導(dǎo)讀]2015年投資人數(shù)實(shí)現(xiàn)快速增長，其中 ，50歲以上老年人投資人數(shù)占比是 19.2%，環(huán)比增長1222%。

　　對于P2P而言，2015年悲喜交加，歷經(jīng)數(shù)年“野蠻生長”，終于獲得了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的初步認(rèn)可。

　　2015年12月28日，銀監(jiān)會會同工信部、公安部、國家網(wǎng)信辦等部門研究起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)正式發(fā)布，并現(xiàn)向社會公開征求意見。

　　然而，對于《辦法》所規(guī)定的內(nèi)容而言，多位從業(yè)者及觀察人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，絕大多數(shù)平臺也許很難在給定的18個(gè)月的期限內(nèi)完成轉(zhuǎn)型。2016年對于P2P機(jī)構(gòu)而言，將注定很艱難，但更艱難的可能在18個(gè)月后的2017年。

　　四大風(fēng)險(xiǎn)隱患

　　銀監(jiān)會在文件中明確表示，網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中的重要組成部分，近幾年的發(fā)展呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)總體數(shù)量多、個(gè)體規(guī)模小、增長速度快以及分布不平衡等特點(diǎn)。

　　網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營平臺達(dá)到了2595家，相比2014年底增長了1020家，全年網(wǎng)貸成交量達(dá)到了9823.04億元，相比2014年增長288.57%。

　　2015年10月網(wǎng)貸歷史累計(jì)成交量首次突破萬億元大關(guān)，而截至2015年12月底歷史累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到了13652億元。按目前增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2016年全年網(wǎng)貸成交量或超過3萬億元，但是隨著監(jiān)管細(xì)則征求意見稿落地，2016年全年網(wǎng)貸成交量將存在一定變數(shù)。

　　“由于進(jìn)入門檻低、監(jiān)管機(jī)制不完善，P2P在高速發(fā)展的過程中也難免魚龍混雜、泥沙俱下，不少掛名普惠金融、掛名網(wǎng)貸旗號的民間金融機(jī)構(gòu)不斷出現(xiàn)，一些平臺名義上宣揚(yáng)擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，撮合借貸雙方直接交易、幫助緩解小微企業(yè)的“融資難、融資貴”問題，實(shí)際上卻是搞監(jiān)管套利，做著非法集資的事�！本粮桓呒壐笨偛眉媸紫瘧�(zhàn)略官林彥軍稱。

　　《辦法》有關(guān)問題的解答指出，網(wǎng)貸行業(yè)形成以來由于監(jiān)管政策和體制缺失、業(yè)務(wù)邊界模糊、經(jīng)營規(guī)則不健全等，在快速發(fā)展的同時(shí)，也暴露出一些問題和風(fēng)險(xiǎn)隱患：一是缺乏必要的風(fēng)控，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理能力不足，時(shí)有經(jīng)營者卷款、“跑路”等事件發(fā)生，嚴(yán)重影響市場參與者信心和行業(yè)聲譽(yù)，且不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)脆弱，易受黑客等攻擊，存在客戶資金、信息被盜用的安全隱患;二是缺乏必要的規(guī)則，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)為客戶借貸提供隱性擔(dān)保，由信息中介異化為信用中介，設(shè)立資金池、挪用客戶資金，存在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)等隱患，影響金融市場秩序和社會穩(wěn)定;三是缺乏必要的監(jiān)管，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)游走于合法與非法之間，借用網(wǎng)絡(luò)概念“包裝”，涉嫌虛假宣傳和從事非法吸收公眾存款等非法集資活動，損害社會公眾利益;四是缺乏健全的外部環(huán)境，網(wǎng)貸行業(yè)有關(guān)信用體系建設(shè)和消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制等不健全，成為行業(yè)健康發(fā)展越來越明顯的障礙。

　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2015年全年問題平臺達(dá)到896家，是2014年的3.26倍。問題平臺層出不窮，而由于平臺信息披露不清晰，甚至連不良貸款率都沒有準(zhǔn)確口徑及大致數(shù)。缺乏行業(yè)及機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，勢必難以準(zhǔn)確把控風(fēng)險(xiǎn)，因此銀監(jiān)會要求網(wǎng)貸平臺及時(shí)披露相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。“監(jiān)管細(xì)則對P2P為‘信息中介’這一定義已明確，如果嚴(yán)格執(zhí)行的話，可能導(dǎo)致一大部分平臺在明年就經(jīng)營不下去�！本W(wǎng)貸之家創(chuàng)始人徐紅偉表示，信息中介定位，對平臺的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營能力要求非常高。在當(dāng)前2000多家正常運(yùn)營平臺中，處于100名或200名以后的很多平臺互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營能力不太行。這將導(dǎo)致2016年一大部分平臺，不堪運(yùn)營成本，加之線上資金獲取的成本較高，而被迫合并或關(guān)門。

　　金融辦可堪重任?

　　《辦法》規(guī)定P2P平臺具體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室、地方金融監(jiān)管部門。其中銀監(jiān)會負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則，督促和指導(dǎo)地方人民政府金融監(jiān)管工作;而省級人民政府對機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，并加強(qiáng)對民間借貸的引導(dǎo)和規(guī)范，防范和化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)。地方金融監(jiān)管部門為P2P平臺信息披露報(bào)送部門，對P2P平臺活動中可能涉及的非法集資等違法行為進(jìn)行監(jiān)測。

　　央行貨幣政策委員會委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，這個(gè)不發(fā)牌照、不設(shè)門檻、不做監(jiān)管的框架，第一是對P2P平臺只能做信息中介的定位。問題是絕大部分中國的P2P平臺都不是單純的信息中介，這顯然與我國目前征信系統(tǒng)不發(fā)達(dá)、誠信缺失的大環(huán)境有關(guān)。在P2P平臺上融資的主體與正規(guī)的資本市場存在較大差別，投資者也是以個(gè)體為主。在這種情況下，指望融、投雙方僅僅依靠平臺提供的一些信息降低信息不對稱并完成金融交易，難度很大。

　　黃益平認(rèn)為，絕大多數(shù)平臺也許很難在給定的18個(gè)月的期限內(nèi)完成轉(zhuǎn)型。因此，期限過后監(jiān)管部門就可能面臨一個(gè)兩難的問題：要么把大部分平臺清理掉，要么默許很多平臺違法者違規(guī)經(jīng)營，直到司法介入。由地方金融辦負(fù)責(zé)的屬地管理模式。這個(gè)模式與小貸公司的管理模式十分類似，但P2P與小貸業(yè)務(wù)存在較大差別。

　　首先，小貸公司的業(yè)務(wù)基本不跨區(qū)域，而P2P業(yè)務(wù)跨區(qū)域卻很普遍。第二，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。而P2P平臺的資金大多來自個(gè)體投資者，他們判斷、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力要弱許多。雖然一般認(rèn)為P2P業(yè)務(wù)規(guī)模還比較小，不致造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺和個(gè)體投資者的介入也許意味著風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散會更快、更廣。

　　事實(shí)上，一些地方政府的金融辦并不具備金融監(jiān)管的能力。《辦法》第14條對出借人條件做了明確畫像：參與網(wǎng)絡(luò)借貸的出借人，應(yīng)當(dāng)擁有非保本類金融產(chǎn)品投資的經(jīng)歷并熟悉互聯(lián)網(wǎng)。而在實(shí)際中，由于當(dāng)前絕大部分平臺在線下開展業(yè)務(wù)，已吸引相當(dāng)部分的50歲以上不熟悉互聯(lián)網(wǎng)的人參與。

　　惠人貸的數(shù)據(jù)顯示，2015年投資人數(shù)實(shí)現(xiàn)快速增長，其中 ，50歲以上老年人投資人數(shù)占比是 19.2%，環(huán)比增長1222%�！安荒芤桓哦�論，隨著智能手機(jī)的普及，理財(cái)需求的釋放，中老年人對互聯(lián)網(wǎng)并不陌生，只是在非保本一事上，還有糾結(jié)。我們觀察和接手的案件中，平臺倒閉或停滯階段，非理性維權(quán)的朋友有之。監(jiān)管機(jī)關(guān)提出金融消費(fèi)者“適當(dāng)性要求”是正當(dāng)?shù)摹！被ヂ?lián)網(wǎng)金融觀察人士肖颯表示，以往有線下團(tuán)隊(duì)的網(wǎng)貸平臺還是采取舊有財(cái)富公司的模式，到商場、超市、停車場等地拉客源，幾乎是站在中國大媽奔波在“菜籃子”和“大孫子”的必經(jīng)之地進(jìn)行宣傳銷售�！掇k法》第16條提出除信用信息采集、核實(shí)、貸后跟蹤、抵質(zhì)押管理等風(fēng)險(xiǎn)管理及網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業(yè)務(wù)。這就限制了網(wǎng)貸平臺的物理網(wǎng)點(diǎn)，使得大媽、大叔購買網(wǎng)貸產(chǎn)品、贖回資金的渠道變窄。

　　銀行準(zhǔn)備好存管了嗎?

　　《辦法》規(guī)定“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)”，并規(guī)定了資金存管機(jī)構(gòu)的責(zé)任，負(fù)責(zé)出借人和借款人的資金賬戶開立、使用的管理和監(jiān)管，資金的存管、劃付、核算和監(jiān)督，但資金存管機(jī)構(gòu)“不承擔(dān)融資項(xiàng)目及借貸交易信息真實(shí)性的實(shí)質(zhì)審核責(zé)任。”資金存管機(jī)構(gòu)還需要定期向相關(guān)部門報(bào)送數(shù)據(jù)信息。“央行發(fā)布了‘非銀行支付業(yè)務(wù)管理辦法’，第三方支付獨(dú)自托管的資格和市場沒有了，但可以提供支付通道服務(wù)�！币讓毤瘓F(tuán)旗下懶貓公司CEO許現(xiàn)良說。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家調(diào)查，目前至少有25家銀行布局資金存管業(yè)務(wù)，超過70家P2P網(wǎng)貸平臺與銀行簽訂資金存管協(xié)議(不含前期談判、協(xié)議簽訂中)，占比不足3%。不過，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對接的P2P平臺，目前仍寥寥無幾，其中包括積木盒子、德眾金融、口貸網(wǎng)等少數(shù)平臺，其銀行存管系統(tǒng)已正式上線。P2P網(wǎng)貸平臺與銀行對接存管合作壓力較大。

　　許現(xiàn)良認(rèn)為，在征求意見稿正式發(fā)布后留了18個(gè)月的時(shí)間讓平臺自己改造合規(guī)，同時(shí)也給銀行留了足夠的時(shí)間去準(zhǔn)備和完善系統(tǒng)。在此過程中，監(jiān)管層一方面是要依靠銀行的強(qiáng)勢來規(guī)范該行業(yè)，一方面國家還是鼓勵(lì)該行業(yè)的發(fā)展，這個(gè)態(tài)度沒有變。但是該行業(yè)要健康可持續(xù)發(fā)展的兩點(diǎn)訴求沒有變，一是對存管系統(tǒng)及運(yùn)營服務(wù)的及時(shí)高質(zhì)量的需求沒有變，行業(yè)不會停下來等著;二是對支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性及便利性的需求沒有變，即不想綁定一家支付公司，那么基于這兩點(diǎn)訴求和痛點(diǎn)，將會促生一批第三方(非第三方支付)的誕生，如恒生等為銀行提供系統(tǒng)服務(wù)的廠家、以及目前“第四方支付”公司(實(shí)質(zhì)仍為系統(tǒng)服務(wù)，自己不碰觸資金)，或一些新的兼具銀行及互聯(lián)網(wǎng)思維的可提供兩項(xiàng)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的第三方新生力量�！氨M管在目前的市場中，能做到真正直連銀行資金存管的寥寥無幾，但行業(yè)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行資金存管是保障客戶資金安全做到平臺自有資金與客戶投資資金完全分離的最有效手段�！狈e木盒子方面稱。

　　不管怎樣，監(jiān)管的態(tài)度已在悄然變化。2015年，在北京、深圳等多地，公安部門已對部分平臺進(jìn)行摸底調(diào)查，甚至進(jìn)入偵查階段，但仍只是個(gè)別現(xiàn)象，2016年及以后，這一現(xiàn)象有望常態(tài)化。(來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào))