中信建投(601066)剛剛IPO上市7個(gè)月后，又要再通過定增形式融資不超過130億元，結(jié)果公司股票遭到市場投資者“用腳投票”，1月22日中信建投股價(jià)大跌逾7%。本欄認(rèn)為，現(xiàn)在股市投資者需要休養(yǎng)生息，中信建投再融資的行為雖然并不違規(guī)，但是卻有拿股市當(dāng)提款機(jī)之嫌，因此才遭到投資者摒棄。

　　在本欄看來，上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)更多考慮投資者的感受，像中信建投這樣資質(zhì)良好的企業(yè)，完全可以通過銀行信貸來開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，不能總想著從投資者的口袋里“掏錢”。

　　根據(jù)中信建投的定增預(yù)案，公司擬募集不超過130億元，擬發(fā)行不超過12.77億股，發(fā)行價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的90%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。對于投資者而言，通常會對定增有一定的排斥心理，一個(gè)主要原因是部分投資者認(rèn)為定增期間上市公司股價(jià)很難有大漲的情況，畢竟股價(jià)大漲對于上市公司定增不利。這可能是中信建投股價(jià)在1月22日下跌的另一個(gè)原因。

　　根據(jù)證監(jiān)會的要求，再融資規(guī)模不得超過總股本的20%，中信建投最新總股本76.5億股，12.77億股占總股本16.69%，并未超過20%的紅線，看似發(fā)行規(guī)模不大，但是12.77億股卻是現(xiàn)在中信建投流通股4億股的3倍還多，隨著未來的解禁，定增股屆時(shí)對于二級市場的壓力不容小視，對于投資者的心理也會是很大的打擊。所以，1月22日的盤面才會出現(xiàn)很明顯的投資者“用腳投票”的現(xiàn)象，大家對這一融資方案明顯感到不滿。

　　從中信建投的募集資金用途來看，大頭主要投向資本中介業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)。資本中介業(yè)務(wù)主要包括股票質(zhì)押式回購、融資融券、約定購回和收益互換等;投資交易業(yè)務(wù)主要包括固定收益類自營業(yè)務(wù)、權(quán)益類自營業(yè)務(wù)等。

　　這些業(yè)務(wù)基本都屬于傳統(tǒng)的券商業(yè)務(wù)，難以為投資者帶來超常規(guī)的收益。其中，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)還頻頻“暴雷”，更讓投資者感到心中不安，從這個(gè)角度看，中信建投的再融資方案也很難讓投資者十分滿意。

　　當(dāng)然，在券商行業(yè)競爭日益激烈的背景下，中信建投想把業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)確實(shí)很有必要。但如果能夠不采用定增融資，而是通過向銀行申請貸款，或者用大股東的持股作為抵押向銀行融資，那將會讓投資者得到更多的投資回報(bào)，這才是對股東利益最大化的操作方法。如果非要通過定增的形式融資的話，對于一家剛剛上市7個(gè)月的上市公司而言，融資額度也應(yīng)該相對有所“節(jié)制”，拋出一份數(shù)倍于首發(fā)募資額的再融資預(yù)案，很難不讓市場產(chǎn)生質(zhì)疑和恐懼。上市公司需要知道，一味地找投資者要錢，最終可能要到投資者只想逃。