中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月4日訊(記者 孫朋浩 見習(xí)記者 曾強(qiáng))轉(zhuǎn)瞬之間，風(fēng)雨兼程的2018已成為過去，全新2019來了�；仡�2018，受國(guó)內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)重大變化的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著內(nèi)憂外患的雙重壓力，總體上呈現(xiàn)“三降兩穩(wěn)”特征，預(yù)計(jì)全年GDP增速達(dá)6.6%左右。展望2019，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展格局？近日，中國(guó)銀行、招商銀行、交通銀行、渣打銀行等國(guó)內(nèi)外銀行集中發(fā)布了各自對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年的預(yù)判�？傮w來看，各銀行普遍認(rèn)為，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性十足， GDP增速將在6.3%-6.5%左右。

　　中國(guó)銀行：謹(jǐn)防外部沖擊與內(nèi)部“大調(diào)整”的疊加共振

　　中國(guó)銀行發(fā)布的《2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》指出，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處在“大調(diào)整”的關(guān)鍵時(shí)期，不同行業(yè)、不同地區(qū)、實(shí)體和金融、傳統(tǒng)金融 和新金融等之間正在進(jìn)行大分化、大調(diào)整和大融合，而且這個(gè)過程還將延續(xù)3-5年，預(yù)測(cè)明年中國(guó)GDP增速在6.5%左右，較 2018 年小幅放緩，要謹(jǐn)防外部沖擊與內(nèi)部“大調(diào)整”的疊加共振。

　　具體而言，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的調(diào)整主要包括四個(gè)方面：一是不同行業(yè)新舊動(dòng)能加速轉(zhuǎn)換；二是不同地區(qū)“冰火兩重天”， 南方地區(qū)經(jīng)濟(jì)活躍、結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)變，總體表現(xiàn)良好，而北方地區(qū)轉(zhuǎn)型艱難、投 資放緩、營(yíng)商環(huán)境亟待優(yōu)化，總體表現(xiàn)相對(duì)疲弱；三是傳統(tǒng)金融在壓力中轉(zhuǎn)型求變，新興金融從“狂奔”到“慢走”，規(guī)范成為主題，兩者從相互競(jìng)爭(zhēng)階段走向競(jìng)合階段，各自都感受到了前所未有的壓力；四是從發(fā)展階段看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在跨越“中等收入陷阱”爬坡過坎的關(guān)鍵期，市場(chǎng)巨變、成本抬升、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及監(jiān)管從嚴(yán)都對(duì)傳統(tǒng)發(fā)展模式帶來巨大沖擊。技術(shù)創(chuàng)新面臨 “兩難”，即“引進(jìn)難”和“創(chuàng)新更難”。如何確保經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型求變的同時(shí)穩(wěn)定在一定增長(zhǎng)水平，是一個(gè)重大考驗(yàn)。

　　此外，在全球方面，經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)加大，加息將成為 2019 年貨幣政策“主旋律”，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見頂、全球債務(wù)負(fù)擔(dān)上升等可能成為潛在風(fēng)險(xiǎn)，值得高度警惕。

　　從區(qū)域上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入晚期，歐洲復(fù)蘇放緩；亞太地區(qū)總體穩(wěn)健，部分國(guó)家金融脆弱性增加；拉美、中東、非洲經(jīng)濟(jì)有望在波動(dòng)中逐漸恢復(fù)。

　　當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易格局面臨重構(gòu)，多邊貿(mào)易體制受挫， WTO 改革艱難推進(jìn)，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定迅速發(fā)展。全球美元流動(dòng)性正在收縮，新興市場(chǎng)將面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)鐘紅表示，2019年全球經(jīng)濟(jì)主要面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見頂、中美貿(mào)易摩擦、全球債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。預(yù)計(jì)美元會(huì)在2018年12月加息一次，2019年加息2-3次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持正增長(zhǎng)，但增速下行。

　　對(duì)此，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)陳衛(wèi)東表示，2019年全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多不確定性，中國(guó)要做好預(yù)期管理。

　　交通銀行：全年經(jīng)濟(jì)增速可能前低后穩(wěn)

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在交銀集團(tuán)2019宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望發(fā)布會(huì)上指出，2019全年經(jīng)濟(jì)增速可能前低后穩(wěn)。預(yù)計(jì)2018年四季度經(jīng)濟(jì)增速可能為6.4%，全年增速在6.6%左右，2019年經(jīng)濟(jì)增速可能在6.3%左右。面對(duì)這一局面，宏觀政策已經(jīng)開始逆向調(diào)節(jié)，且力度在不斷加大，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用將從2018年的適度抑控轉(zhuǎn)為2019年的支撐和托底。2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力主要體現(xiàn)在上半年，隨著宏觀政策效果顯現(xiàn)，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將趨好轉(zhuǎn)。

　　從生產(chǎn)供給側(cè)來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期傳統(tǒng)生產(chǎn)動(dòng)能減弱，勞動(dòng)力供給持續(xù)下滑，勞動(dòng)力成本、地價(jià)成本、自然資源成本都在持續(xù)上升，并且環(huán)保約束壓力加重，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率將在低位運(yùn)行。從需求側(cè)來看，三大需求整體趨于減弱，2019年出口增速和貨物貿(mào)易順差可能明顯回落，與出口相關(guān)的制造業(yè)投資增速也將放緩。基建投資將明顯反彈回升，但難以對(duì)沖房地產(chǎn)開發(fā)投資和制造業(yè)投資下行。

　　與此同時(shí)，連平表示，雖然2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，或?qū)⒊霈F(xiàn)短期波動(dòng)。但從長(zhǎng)期來看我國(guó)基本面是好的，高質(zhì)量發(fā)展的條件在不斷改善。2019年依然存在和可能出現(xiàn)六方面積極因素。

　　一是外部壓力可能減小，中美貿(mào)易摩擦可能得到緩解，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策溢出效應(yīng)也將在美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲后減弱。二是政策偏松調(diào)節(jié)有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2019年經(jīng)濟(jì)工作將從優(yōu)化提升供給端、擴(kuò)大增強(qiáng)需求端、扎實(shí)推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)、深入推進(jìn)改革開放等方面展開，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。三是產(chǎn)業(yè)出清帶來高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力，過去幾年去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)逐漸取得成效，部分行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。四是技術(shù)創(chuàng)新帶來新興產(chǎn)業(yè)崛起，我國(guó)科技研發(fā)能力逐漸增強(qiáng)，越來越多領(lǐng)域逐漸接近或達(dá)到全球前列�？苿�(chuàng)板有望成為科技進(jìn)步的重要推動(dòng)力。五是區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展帶來產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)帶狀發(fā)展、城市群發(fā)展和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略落地，將提供新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間，促進(jìn)投資和消費(fèi)等內(nèi)需發(fā)展。六是推動(dòng)改革走深走實(shí)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)外開放由商品和要素流動(dòng)型開放向規(guī)則等制度型開放轉(zhuǎn)變，將形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　招商銀行：貿(mào)易摩擦不利影響開始顯現(xiàn)

　　招商銀行發(fā)布的《亂云飛渡仍從容》年度宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)研究報(bào)告認(rèn)為，雖然面臨諸多復(fù)雜和不利因素，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有望保持韌性，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.3%；債牛走勢(shì)有望延續(xù)，美股波動(dòng)率可能加大，A股可能走出震蕩回升的行情。

　　《亂云飛渡仍從容》指出，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。短期增長(zhǎng)下行與長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性矛盾的雙重壓力疊加，貿(mào)易摩擦的不利影響開始逐漸顯現(xiàn)。一方面，基建投資和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能明顯弱于歷史水平，貿(mào)易順差持續(xù)收窄；另一方面，居民消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力減弱，新產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展相對(duì)緩慢，全要素生產(chǎn)率提升效果有限，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能仍待培育。

　　雖然面臨諸多不利因素，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有望保持韌性。據(jù)招商銀行研究院測(cè)算，基準(zhǔn)情形下(美國(guó)維持當(dāng)前關(guān)稅措施)，明年我國(guó)GDP增長(zhǎng)可望達(dá)到6.3%，CPI同比增速小幅回升至2.2%左右，PPI同比增速下行至1.8%左右。沖擊情形下(美國(guó)對(duì)我國(guó)2000億產(chǎn)品關(guān)稅提高到25%，并對(duì)余下的2670億美元產(chǎn)品加征10%關(guān)稅)，明年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速可能下滑至6.1%。樂觀情形下(貿(mào)易摩擦緩和，美國(guó)取消關(guān)稅措施)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速或可維持在6.5%。

　　招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華表示，在貿(mào)易摩擦和主要央行貨幣緊縮的影響下，全球貿(mào)易活動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)將不可避免地放緩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力加大，土地購(gòu)置費(fèi)下滑拖累房地產(chǎn)投資，上游景氣回落制約制造業(yè)投資；住房開支負(fù)擔(dān)加重、棚改政策邊際收緊可能拖累消費(fèi)；外需放緩、貿(mào)易摩擦壓抑出口。多重壓力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有望扼守陣地，基建能托底，減稅可期待，出口有韌性�；鶞�(zhǔn)情形下，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到6.3%；政策方面從容應(yīng)對(duì)、穩(wěn)中求變，全年可能降準(zhǔn)3次，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率保持不變；金融監(jiān)管政策可能微調(diào)，信用環(huán)境改善；財(cái)政赤字率或突破3%，更大規(guī)模的減稅有望落地。

　　渣打銀行：GDP增長(zhǎng)將于一季度觸底而后溫和反彈

　　渣打銀行在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)2019展望–把握合理刺激力度》報(bào)告中指出，總體而言，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為“可控式放緩”，將面臨信貸增長(zhǎng)乏力、房地產(chǎn)市場(chǎng)潛在調(diào)整以及中美貿(mào)易關(guān)系緊張等下行壓力。預(yù)測(cè)在對(duì)外貿(mào)易關(guān)系緊張背景下，2019年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目將出現(xiàn)赤字。不過，在政府政策支持下，消費(fèi)和投資有望放緩增長(zhǎng)下行趨勢(shì)。

　　渣打銀行表示，中國(guó)政府面臨在避免過度刺激的同時(shí)，把握合理刺激力度以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)這一挑戰(zhàn)。中國(guó)政府或?qū)��?019 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在6%至6.5%。預(yù)計(jì)2019 年官方預(yù)算赤字占GDP 的比例將由2018 年的2.6%升至3%，表明財(cái)政政策擴(kuò)張但仍顯穩(wěn)健。

　　與此同時(shí)，中國(guó)的財(cái)政政策已更加積極，主要通過加大支出和減稅的方式，2019 年預(yù)算或具備充足的彈性以應(yīng)對(duì)突發(fā)事件。除此之外，中國(guó)政府或出臺(tái)進(jìn)一步降準(zhǔn)，但基準(zhǔn)利率下調(diào)仍不太可能，若宏觀政策被證明效果減弱，則樓市政策或?qū)⒎潘伞?/p>

　　對(duì)此，渣打銀行認(rèn)為，面對(duì)不確定性和出于防范突發(fā)事件的考慮，中國(guó)政府在政策制定中將更加保守。渣打方面預(yù)計(jì)，中國(guó)GDP 增長(zhǎng)將于2019 年一季度觸底，并在政策拉動(dòng)下在年內(nèi)余下時(shí)間溫和反彈。中國(guó)政府將視中美貿(mào)易談判結(jié)果決定加大或減小經(jīng)濟(jì)刺激力度。