一方面，是存款承壓的銀行;另一方面，是理財凈值化下龐大的客戶轉移。今年以來，作為保本型理財的接棒者，結構性存款一度迎來爆發(fā)式增長，并越來愈多地進入穩(wěn)健型投資者的視野。然而，《金融投資報》記者注意到，隨著理財新規(guī)的出臺，結構性存款發(fā)行有所降溫，但收益率卻在上升，超過同期保本浮動收益類銀行理財產品。在市場分析人士看來，結構性存款風險較低，但由于其收益為一個區(qū)間范圍，因此在購買時還需要閱讀收益規(guī)則。

　　發(fā)行已有所降溫

　　結構性存款，即在普通存款的基礎上嵌入金融衍生工具，包括但不限于遠期、掉期、期權或期貨等，將投資收益與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數及其他金融類或非金融類標的物掛鉤的具有一定風險的金融產品。目的在于使存款人在本金得到保證的基礎上獲得更高收益。

　　去年11月推出的資管新規(guī)意見稿中明確，銀行不得開展表內理財，這也意味著保本理財要退出歷史舞臺。在此情況下，面對投資者對保本理財的需求，保本的結構性存款作為替代品，獲得廣泛關注。

　　在此情況下，今年以來，結構性存款持續(xù)火熱。央行數據顯示，1-5月結構性存款環(huán)比增速分別為14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%。直至6月，結構性存款總規(guī)模首次下滑，當月結構性存款規(guī)模為92052.73億元，環(huán)比下降573.53億元。不過，隨后的8月、9月，結構性存款連續(xù)兩月突破10萬億規(guī)模。直至理財新規(guī)明確“商業(yè)銀行發(fā)行結構性存款應當具備相應的衍生產品交易業(yè)務資格”，結構性存款方才應聲降溫。

　　據央行數據，10月結構性存款規(guī)模共98867.96億元，較9月減少2373.94億元，環(huán)比下降2.34%，同比增長43.24%。同樣“縮水”的還有發(fā)行量。融360數據顯示，10月結構性存款發(fā)行量為295款，較9月減少47款。但值得關注的是，在監(jiān)管對結構性存款約束開始起作用的同時，結構性存款的發(fā)行也出現兩極分化的現象。以11月為例，據融360數據，一方面，一些中小銀行由于沒有衍生品業(yè)務資質，已暫停了業(yè)務;另一方面，具有業(yè)務資質、發(fā)行實力較強的銀行，結構性存款發(fā)行量仍在增加。如民生銀行10月發(fā)行了60只結構性存款，而11月增加了50%的發(fā)行量。在此情況下，最終當月共發(fā)行400只結構性存款產品，環(huán)比增加105只。

　　收益存不確定性

　　那么，對于投資者而言，當前結構性存款是否值得關注?在投資時又有哪些需要留意的問題?

　　從收益表現來看，截至12月首周，銀行理財創(chuàng)下去年6月中旬以來的最低收益水平，但與此同時，結構性存款收益率卻在上升。融360數據顯示，11月結構性存款產品平均預期收益率為4.03%，環(huán)比上升0.17個百分點。12月前兩周，結構性存款平均預期最高收益率分別為3.98%和4.11%，均有所上升，且超過同期保本浮動收益類銀行理財產品。

　　從投資門檻來看，最近三周投資門檻為1萬元的結構性存款產品占比分別為 36.26%、44%、46.27%，而同期理財產品購買門檻為1萬元的占比僅為16.65%、16.65%、15.82%。這也意味著，結構性存款門檻整體要比理財產品門檻更低。

　　“總體而言，結構性存款風險較低，通常在銀行內部風險評級為一級或二級，整體風險低于非保本類理財產品�！逼找鏄藴恃芯繂T陳新春指出，由于結構性存款收益為一個區(qū)間范圍，因此投資者在購買此類產品時需關注嵌套衍生品的結構以及相關產品過往的業(yè)績表現，進而判斷產品收益所落位置是否符合投資者期望。

　　融360分析師亦指出，雖然結構性存款平均收益率連續(xù)兩周上升，但并不意味著結構性存款收益普遍性上漲，部分結構性存款收益上限在6%以上，甚至高達10%，拉高了產品平均收益上限，但這種情況下到期收益存在較大的不確定性。

　　“購買結構性存款的投資者要注意，真正的結構性存款，最終產品收益率不一定達到預期收益率，所以在購買前要仔細閱讀其收益規(guī)則�！鄙鲜鋈�360分析師表示。