我國(guó)信用卡代償業(yè)務(wù)的息差空間較窄，尤其是在利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，代償平臺(tái)直接和銀行比利率高低無(wú)疑沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，只能在客戶上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，應(yīng)給予更多時(shí)間，使其不斷驗(yàn)證、優(yōu)化自身風(fēng)控模型，為可持續(xù)發(fā)展積累經(jīng)驗(yàn)——

　　近期，信用卡代償服務(wù)“火了”——多家涉足該業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司已于今年6月份至9月份先后赴香港或美國(guó)上市，此外，薩摩耶金服也已向美國(guó)證券交易委員會(huì)正式遞交IPO申請(qǐng)文件。

　　從此前的“小荷才露尖尖角”，到如今的紛紛上市，信用卡代償服務(wù)用較短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，正在越來(lái)越深入地影響著我國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)和信用卡市場(chǎng)。那么，其發(fā)展背后的邏輯是什么？哪些人在使用？發(fā)展前景如何？有無(wú)隱憂？

　　“火熱”的代償市場(chǎng)

　　9月29日，一家以“服務(wù)信用卡生態(tài)”為概念的互聯(lián)網(wǎng)金融公司薩摩耶金服向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)文件，并在招股書中宣布，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，擬募集8000萬(wàn)美元資金。

　　薩摩耶金服旗下的“省唄”APP，正是一款典型的信用卡代償平臺(tái)。其運(yùn)作邏輯簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，如果持卡人暫時(shí)沒(méi)有足夠資金還款、需要進(jìn)行信用卡分期，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)先把錢借給持卡人幫其還款給銀行，再向持卡人收取一定利息，但這一利率水平低于銀行信用卡分期利率，由此為持卡人節(jié)省利息費(fèi)用。

　　此前，涉及信用卡代償業(yè)務(wù)的維信金科、51信用卡已登陸港交所，小贏科技已登陸紐約證券交易所。

　　目前，我國(guó)的信用卡代償服務(wù)平臺(tái)正在快速涌現(xiàn)，如省唄、還唄、小贏卡貸、卡卡貸、替你還、小花錢包等。此外，騰訊公司近期也開始加碼推廣自己的信用卡代償產(chǎn)品“微樂(lè)分”。

　　代償服務(wù)的快速發(fā)展，一方面受益于我國(guó)商業(yè)銀行信用卡發(fā)卡量的快速增長(zhǎng)，一方面依托于持卡者消費(fèi)信貸觀念的日益普及。

　　中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2018年二季度末，全國(guó)信用卡和借貸合一卡發(fā)卡數(shù)量共計(jì)6.38億張，環(huán)比增長(zhǎng)4.17%；全國(guó)人均持有信用卡0.46張；銀行卡授信總額達(dá)13.98萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.40%；銀行卡應(yīng)償信貸余額為6.26萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.83%。

　　那么，這其中的代償市場(chǎng)份額有多大？艾瑞咨詢發(fā)布的《中國(guó)信用卡代償行業(yè)研究報(bào)告2017年》（簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，按照信用卡生息資產(chǎn)規(guī)模估算，2017年信用卡代償市場(chǎng)容量約2.71萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在未來(lái)3年間將保持38.6%的年化復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　此外，2017年信用卡代償?shù)馁J后余額規(guī)模約870億元，對(duì)市場(chǎng)容量滲透率約為3.2%，整個(gè)行業(yè)仍處在能力建設(shè)的階段，整體發(fā)展空間很大。

　　誰(shuí)在使用“代償”服務(wù)

　　火熱的市場(chǎng)引發(fā)了人們對(duì)其背后客群的考察與研究——究竟是誰(shuí)在使用信用卡代償服務(wù)？他們的群體特征有哪些？金融偏好有何特點(diǎn)？

　　一組對(duì)比數(shù)據(jù)值得關(guān)注。一般情況下，商業(yè)銀行信用卡分期的日息為萬(wàn)分之五，即年化18%，但目前部分代償平臺(tái)的利率卻高達(dá)年化24%至36%，如附加手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等，嚴(yán)重偏離了“讓持卡人節(jié)省信用卡分期費(fèi)”的初衷。

　　“由此可見，借款人在明知代償平臺(tái)利率高于商業(yè)銀行信用卡分期利率時(shí)，仍選擇使用代償服務(wù)，說(shuō)明其個(gè)人資信往往較低，一般屬于信用卡的次級(jí)客戶，或風(fēng)險(xiǎn)偏好較高�！蹦硣�(guó)有大行個(gè)人金融部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　《報(bào)告》對(duì)這部分人群進(jìn)行了詳細(xì)分析，總體來(lái)看具有以下特征，即收入中等、男性用戶占比高、本科生為主力、互聯(lián)網(wǎng)金融接觸頻率高、與信用卡分期用戶高度重合。

　　此外，信用卡代償用戶的使用習(xí)慣表現(xiàn)為“小額短期”，代償金額大部分低于1.5萬(wàn)元，其中3000元至6000元占比最大，借款期限通常為6個(gè)月，占比高達(dá)82.01%。

　　從地域方面看，信用卡代償用戶多位于東部經(jīng)濟(jì)和教育發(fā)達(dá)地區(qū)，分布排名前五位的省份依次為廣東、上海、北京、江蘇、山東；從收入方面看，用戶的個(gè)人平均月收入超半數(shù)集中在5000元至10000元，其中月收入在5000元至8000元的群體占比最高；從受教育程度方面看，本科生以高達(dá)67.7%的占比成為信用卡代償業(yè)務(wù)的主力軍。

　　此外，在信用卡代償用戶中，使用過(guò)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的占比高達(dá)82.1%，使用過(guò)消費(fèi)分期產(chǎn)品的占比高達(dá)78.4%，同時(shí)，分別有64.1%和62.4%的用戶使用過(guò)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)品。

　　由此可見，信用卡代償用戶具有較重的金融屬性，與其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品尤其是理財(cái)類產(chǎn)品用戶具有較高的重合度。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，信用卡代償用戶人均持有3張信用卡，明顯高于全國(guó)人均信用卡持有量（0.46張）；代償用戶信用卡卡均授信額度為2.23萬(wàn)元，高于全國(guó)卡均授信額度（2.19萬(wàn)元）。

　　隱藏風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注

　　實(shí)際上，從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展歷程看，信用卡代償業(yè)務(wù)早已不是新鮮事。

　　在20世紀(jì)90年代的美國(guó)，Capital One公司首創(chuàng)讓用戶通過(guò)自己的平臺(tái)還信用卡借款，并為其提供3個(gè)月至18個(gè)月不等的免息期或低息期，以低于當(dāng)時(shí)傳統(tǒng)銀行一半的分期利率來(lái)獲取客戶。在此后近10年的發(fā)展過(guò)程中，受益于信用卡代償模式的成功，Capital One從名不見經(jīng)傳的“小角色”成長(zhǎng)為美國(guó)零售金融巨頭。

　　反觀我國(guó)，信用卡代償服務(wù)的發(fā)軔與發(fā)展均具有濃重的“本土化”色彩，資金來(lái)源、利率、風(fēng)險(xiǎn)控制、獲客能力是四大核心議題，其背后的隱憂也需要關(guān)注。

　　從最核心的資金來(lái)源看，主要是銀行和P2P兩類，也包括信托、保險(xiǎn)、消費(fèi)金融公司、自有資金等。此外，部分代償平臺(tái)還與保險(xiǎn)公司合作，對(duì)借款人的逾期資金進(jìn)行兜底。

　　“如果對(duì)接P2P，這意味著代償平臺(tái)資金端的運(yùn)行狀況將直接影響P2P資產(chǎn)端的質(zhì)量，對(duì)平臺(tái)的風(fēng)控能力提出了更高的要求�！鄙鲜鰢�(guó)有大行個(gè)金部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　但當(dāng)下平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量卻不盡如人意。截至2018年上半年，小贏卡貸91天至180天的逾期率為3.26%；2015年、2016年、2017年，維信金科3個(gè)月以上逾期率分別為10.5%、8.0%和8.7%。

　　除了資產(chǎn)質(zhì)量，業(yè)內(nèi)還對(duì)平臺(tái)可能涉及的信用卡違規(guī)套現(xiàn)、平臺(tái)收取高額費(fèi)用、用戶信用卡信息安全等風(fēng)險(xiǎn)提出了警示。

　　對(duì)此，多家代償平臺(tái)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，Capital One起步之時(shí)也曾面臨高逾期率問(wèn)題，但經(jīng)過(guò)足夠的信貸數(shù)據(jù)積累后資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善。我國(guó)信用卡代償業(yè)務(wù)實(shí)際發(fā)展較短，應(yīng)給予其更多時(shí)間，使其不斷驗(yàn)證、優(yōu)化自身風(fēng)控模型，為可持續(xù)發(fā)展積累經(jīng)驗(yàn)。

　　但業(yè)內(nèi)也有聲音認(rèn)為，僅就單一的信用卡代償業(yè)務(wù)來(lái)看，目前監(jiān)管細(xì)則尚不明確，行業(yè)紅利期未知。同時(shí)，代償業(yè)務(wù)的息差空間較窄，尤其是在信用卡利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，代償平臺(tái)直接和銀行比利率高低無(wú)疑沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，只能在客戶上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，例如瞄準(zhǔn)服務(wù)信用卡次級(jí)客戶，但這又將導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

　　為解決這一問(wèn)題，不少平臺(tái)已選擇圍繞整個(gè)“信用卡生態(tài)”進(jìn)行拓展，如擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，涉足賬單管理、電商消費(fèi)、現(xiàn)金借貸等業(yè)務(wù)，以增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)，優(yōu)化自身風(fēng)控模型和差異化定價(jià)策略，并在全線上、智能化服務(wù)方面發(fā)力。