對于投資者來說，此次銀行理財新規(guī)不僅降低了投資“門檻”，更重要的是使打破剛性兌付成為大勢所趨，因此要培養(yǎng)自己的風(fēng)險識別能力。此外，銀行理財產(chǎn)品可以通過各類公募基金間接投資股票市場，理財市場的空間將更為廣闊——

　　銀行理財市場正在經(jīng)歷一場深刻變革。

　　從4月份“資管新規(guī)”出爐到7月份相關(guān)細則落地，再到9月28日《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“銀行理財新規(guī)”）正式發(fā)布，關(guān)系到你我“錢袋子”的理財市場將發(fā)生怎樣的變化？在新的監(jiān)管要求下，購買銀行理財產(chǎn)品有哪些注意事項？對于商業(yè)銀行來說，要想在未來的理財市場中勝出，應(yīng)該怎么做？

　　降“門檻”設(shè)“冷靜期”

　　在業(yè)內(nèi)看來，銀行理財新規(guī)作為“資管新規(guī)”的配套制度發(fā)布，有助于推動商業(yè)銀行理財產(chǎn)品規(guī)范轉(zhuǎn)型；進一步明確過渡期的監(jiān)管辦法，也有利于促進新舊規(guī)則有序銜接和銀行理財業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。

　　對于投資者來說，最直觀的感受是銀行理財門檻降了。日前，多家銀行發(fā)布公告，宣布將部分銀行理財產(chǎn)品的投資門檻降至1萬元。交通銀行公告顯示，共調(diào)整23款公募理財產(chǎn)品和16款結(jié)構(gòu)性存款的投資門檻至1萬元。記者查詢發(fā)現(xiàn)，農(nóng)行等多家銀行均已經(jīng)上市了1萬元起投的理財產(chǎn)品。

　　大多數(shù)投資者對銀行理財降低投資門檻表示歡迎。去年已經(jīng)退休的張女士對記者表示，以前門檻是5萬元，得攢一年的退休金才能買上，現(xiàn)在降到1萬元了，購買更方便了�！般y行理財收益比余額寶高不少，放在銀行也更放心。”她說。

　　據(jù)銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，此次正式落地的銀行理財新規(guī)，還引入了投資冷靜期的規(guī)定。也就是說，銀行應(yīng)當(dāng)在銷售文件中約定不少于24小時的投資冷靜期。冷靜期內(nèi)，如投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者全部投資款項。

　　“的確存在這樣的情況，有投資者今天買了，明天又后悔。現(xiàn)在銀行推出的理財產(chǎn)品期限較長，新規(guī)給投資者提供了一個重新選擇的機會，更加人性化。”光大銀行一位客戶經(jīng)理分析說。

　　另據(jù)了解，未來銀行理財產(chǎn)品的最低投資門檻還有望進一步降低，且不強制要求個人首次購買理財產(chǎn)品在銀行營業(yè)網(wǎng)點進行面簽，允許銀行發(fā)行分級理財產(chǎn)品等，都可能在理財子公司業(yè)務(wù)規(guī)則中得以進一步明確。

　　記者從銀保監(jiān)會了解到，即將出臺的理財子公司業(yè)務(wù)規(guī)則已有初稿，目前正廣泛征求意見。

　　剛性兌付即將打破

　　此次銀行理財新規(guī)的變化不僅僅在投資“門檻”上，對于投資者來說，需要更加關(guān)注銀行理財打破剛性兌付的問題。“資管新規(guī)”已明確規(guī)定，金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。此次銀行理財新規(guī)更是對這項規(guī)定作了進一步明確，要求強化投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者購買與其風(fēng)險承受能力相匹配的理財產(chǎn)品；促進銀行理財回歸資管業(yè)務(wù)本源，打破剛性兌付。

　　銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，2002年以來，我國商業(yè)銀行陸續(xù)開展了理財業(yè)務(wù)。銀行理財業(yè)務(wù)在豐富金融產(chǎn)品供給、滿足投資者資金配置需求、推動利率市場化等方面發(fā)揮了積極作用，但在快速發(fā)展中也出現(xiàn)了一些問題，如業(yè)務(wù)運作不夠規(guī)范、投資者適當(dāng)性管理不到位、信息披露不夠充分、尚未真正實現(xiàn)“賣者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買者自負(fù)”等。

　　金融的基本原則是風(fēng)險與收益成正比，但在剛性兌付條件下，高收益的理財產(chǎn)品由于保本承諾，同樣達到低風(fēng)險，這就使收益與風(fēng)險出現(xiàn)背離，抬高無風(fēng)險收益率，這無形中增加了整個社會的資金成本，相當(dāng)于變相增加了實業(yè)的融資成本。

　　按照“買者自負(fù)”的要求，本應(yīng)由投資者承擔(dān)的風(fēng)險，為什么商業(yè)銀行愿意承擔(dān)？除了理財虧損的概率極低之外，銀行競爭激烈也是原因之一。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，我國銀行業(yè)機構(gòu)高達幾千家，如果某一家銀行頻繁出現(xiàn)理財虧損的情況，就會失去與其他銀行的競爭力。所以對于理財虧損的情況，以往銀行寧愿自行墊付。

　　可以說，長期以來，銀行的這種行為是明顯違背市場規(guī)律的。另外，由金融機構(gòu)背負(fù)償付義務(wù)，也為系統(tǒng)性風(fēng)險埋下了隱患。

　　據(jù)銀保監(jiān)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年8月末，銀行非保本理財產(chǎn)品余額為22.32萬億元，理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%左右。在業(yè)內(nèi)看來，規(guī)模如此龐大的銀行理財產(chǎn)品，打破剛性兌付已經(jīng)箭在弦上。

　　理財子公司蓄勢待發(fā)

　　清華大學(xué)國家金融研究院副院長朱寧認(rèn)為，剛性兌付被打破之后的風(fēng)險也值得關(guān)注，因為銀行理財產(chǎn)品一直是普通居民投資的重點產(chǎn)品，可以說，目前居民對于銀行理財產(chǎn)品的投資，大多數(shù)都沒有進行相應(yīng)的風(fēng)險識別。一些投資者完全是閉著眼睛買理財，最終可能承受不了風(fēng)險，必須讓更多的人明白“買者自負(fù)”，每個居民家庭都必須建立投資的風(fēng)險意識。

　　另外，按照此次銀行理財新規(guī)，公募理財產(chǎn)品可以投資各類公募基金，也就是說，理財產(chǎn)品可以通過各類公募基金間接投資股票市場。

　　對此，工商銀行原行長楊凱生表達了自己的看法。他認(rèn)為，銀行體系與資本市場體系之間需要有一定的隔離，因為銀行必須對存款人負(fù)責(zé)，銀行不能將一般存款人的資金用于收益可能較高，但風(fēng)險也可能相應(yīng)較高的投資活動，包括股票、期貨等投資。同時，銀行也應(yīng)該為有各類投資意向、有一定風(fēng)險承受能力的客戶提供必要的投資工具和服務(wù)，這既是銀行客戶、社會公眾日趨增多的一種金融服務(wù)需求，也是資本市場進一步健康發(fā)展的需要，關(guān)鍵是如何把握風(fēng)險與發(fā)展的關(guān)系。

　　楊凱生說，下一步監(jiān)管部門將批準(zhǔn)銀行設(shè)立具有獨立法人性質(zhì)的從事理財業(yè)務(wù)的子公司，子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品將被允許直接投資于股票市場。

　　這無疑增加了市場對理財子公司的期待。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對經(jīng)濟日報記者表示，從短期來看，由于銀行缺乏相應(yīng)的人力配備，出于防范風(fēng)險的考慮，銀行理財市場進入股市的資金量不會太多。

　　但長期來看，銀行理財市場的空間將更為廣闊。眼下，有些銀行已準(zhǔn)備采用跟其他機構(gòu)合作的方式來實現(xiàn)共贏。工商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理高翀表示：“在資管新規(guī)之后，無論是銀行資管、保險資管、公募、私募還是其他的信托等資產(chǎn)管理行業(yè)的參與者，大家都在同一起跑線上，各自有各自的優(yōu)勢，如銀行資管在渠道、銷售、大類資產(chǎn)配置、信用風(fēng)險分析方面有自己的優(yōu)勢，私募在自己細分的領(lǐng)域、投研方面可能有獨到之處，我們愿意跟資產(chǎn)管理公司一起加強合作。”