8月28日美元刷新近15個(gè)月來的低點(diǎn)至92.18，美元跌勢不知何時(shí)休止?

　　外匯市場的貨幣價(jià)值變動(dòng)取決于熱錢流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)以及政府信譽(yù)等因素。比如說，特朗普成為美國總統(tǒng)以來，公布了一系列影響美國經(jīng)濟(jì)的商業(yè)計(jì)劃和稅收改革，這影響了美國和世界的外匯市場。

　　預(yù)測未來美元在外匯市場的變化，我們不僅要觀察美國經(jīng)濟(jì)，還要分析其他相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。由美元表現(xiàn)看，雖然利空明顯較多，卻也展現(xiàn)出抗跌性，故美元不宜過度看空。

　　內(nèi)生因素

　　未來，美國將會(huì)經(jīng)歷一段企業(yè)和個(gè)人所得稅率較低的時(shí)期。這會(huì)大大鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人在美國經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)得更積極主動(dòng)，因?yàn)�，他們在未來幾年，可以通過自身優(yōu)越的表現(xiàn)，產(chǎn)生更多的凈財(cái)富。

　　更重要的是，當(dāng)美國政府為了鼓勵(lì)公司將海外的利潤轉(zhuǎn)移到美國國內(nèi)而給予公司更多的獎(jiǎng)勵(lì)以及稅率上的優(yōu)惠時(shí)，公司將更愿意把利潤轉(zhuǎn)移回美國。

　　在此過程中，許多公司將需要把在海外所得的利潤轉(zhuǎn)回美元。因此，未來對美元的需求可能會(huì)增長。此外，如果世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展足夠快，公司所獲利潤更多的話，對美元的需求也會(huì)不斷上升，這將會(huì)加劇對美元在匯率上的升值壓力。

　　當(dāng)更多的利潤回到美國本土?xí)r，政府會(huì)將利潤用于增加勞動(dòng)工資和投資。勞工工資收入的增多，往往伴隨著進(jìn)口品需求的增多，而這將導(dǎo)致美國對外幣需求的上升，進(jìn)而加劇美元的貶值壓力。

　　不過，在未來，美國的關(guān)稅可能會(huì)進(jìn)一步提高。雖然，這會(huì)讓美國不斷遠(yuǎn)離全球化和自由貿(mào)易，甚至?xí)�逐步喪失它對全球�?jīng)濟(jì)和政治的影響力，但是關(guān)稅的提升會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)中進(jìn)口占比下降，緩解美元的貶值壓力。

　　雖然，低稅率會(huì)導(dǎo)致中央政府和州政府沒有足夠的稅收來支持政府支出。但是，由于美國國債被認(rèn)為是毫無風(fēng)險(xiǎn)的，而且美國本身又是世界上最容易吸引投資的國家，所以，哪怕美國政府沒有充足的資金，也可以通過借貸來滿足自己的消費(fèi)需求。

　　因此，在未來美國的公共支出可能不會(huì)出現(xiàn)明顯下降，特別是美國政府已經(jīng)縮減了部分部門的支出，在增加債務(wù)水平后，他們有充足的資金為基礎(chǔ)設(shè)施和政府其他部門支出服務(wù)。

　　目前看來，相較于其他部門和領(lǐng)域，美國政府更愿意在基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)上花費(fèi)更多資金。因此，我們幾乎可以忽視政府對經(jīng)濟(jì)的影響，甚至降低其對經(jīng)濟(jì)影響的期望，因?yàn)閬碜哉�府的投資在未來可能會(huì)下降。

　　從政府開支來說，美國未來經(jīng)濟(jì)可能會(huì)放慢，但是政府的投資效率相對較低，所以，對外匯上的影響，幾乎可以忽略不計(jì)。

　　外在因素

　　中美貿(mào)易摩擦現(xiàn)在在加劇，還有一些地緣政治的不穩(wěn)定因素等，因此就影響到避險(xiǎn)的需求，比如對石油、黃金價(jià)格的影響，也影響到美元匯率的變化。因此未來總體趨勢全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的勢頭已經(jīng)形成，今年的經(jīng)濟(jì)增長肯定比去年好一些，包括貿(mào)易投資肯定比去年好一些，美國、歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)也在逐漸走出低谷，新型經(jīng)濟(jì)體的情況也有所好轉(zhuǎn)，像巴西、俄羅斯等。

　　在這種情況下，未來美元大幅度貶值的可能性不大，但是溫和的升值要求還是存在的。與此相關(guān)的就是人民幣的匯率，過去半年人民幣匯率對美元是升值的，當(dāng)然對一籃子貨幣有所貶值，現(xiàn)在大家擔(dān)心對美元升值過多，對我們不是很有利，因?yàn)檫@個(gè)可能對出口有影響，這塊也要引起關(guān)注，我們是盯著一籃子貨幣，而且貨幣形成機(jī)制里面引入了一個(gè)逆周期因子，因此央行的主動(dòng)權(quán)其實(shí)是加大了，所以穩(wěn)定的市場預(yù)期也是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　中國是美國和許多其他經(jīng)濟(jì)體最大的貿(mào)易伙伴(之一)。當(dāng)美國開始擺脫全球化思想時(shí)，中國就可以爭取成為自由貿(mào)易與全球化的領(lǐng)導(dǎo)者。亞洲投資銀行和新“絲綢之路”(一帶一路)是中國目前的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和未來戰(zhàn)略的主要項(xiàng)目。如果這個(gè)項(xiàng)目取得圓滿成功，從長期來看，人民幣成為世界上新的主導(dǎo)貨幣也不是沒有可能的。

　　然而十年內(nèi)，人民幣的價(jià)值不可能超過美元，甚至價(jià)格之間的差距會(huì)不斷擴(kuò)大。因?yàn)�，�?dāng)中國的出口增長速度放緩時(shí)，人民幣的需求可能會(huì)下降，這可能會(huì)增加人民幣貶值。