上市券商7月份業(yè)績已經(jīng)公布。數(shù)據(jù)顯示，7月份上市券商業(yè)績環(huán)比下滑三成以上，各項業(yè)務(wù)中，股權(quán)質(zhì)押參考市值環(huán)比下滑27.49%，IPO承銷金額和增發(fā)金額分別環(huán)比下滑13.48%和17.59%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面受到市場成交量上升的影響則出現(xiàn)了回暖。

　　股票質(zhì)押業(yè)務(wù)大幅收縮

　　中信建投的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份28家上市券商實現(xiàn)營收151.04億元，環(huán)比下滑30.54%，實現(xiàn)凈利潤 59.36億元，環(huán)比下滑35.13%;剔除5家數(shù)據(jù)不完整的券商后，23 家券商1月-7月營收同比下滑8.27%，凈利潤同比下滑10.89%。單月僅招商證券(+78.41%)、東北證券(+75.34%)、東吳證券(+7.12%)和國信證券(+1.86%)等4家券商實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比增長，大型券商單月業(yè)績環(huán)比表現(xiàn)普遍好于行業(yè)平均水平。從1月-7月業(yè)績同比增速來看，華泰證券(+66.69%)、東方證券(+28.38%)、海通證券(+12.82%)和山西證券(+11.17%)實現(xiàn)正增長。

　　具體來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，7月A股日均成交額4629.80億元，環(huán)比增長20.73%，每周平均新增投資者28.16萬人，環(huán)比下滑0.62%。信用業(yè)務(wù)中，7月份兩融日均余額為 8877.04 億元，環(huán)比上升1.91%;券商所做的股票質(zhì)押參考市值為 1326.60 億元，環(huán)比下滑27.49%。投行業(yè)務(wù)中，7月IPO承銷金額149.49億元，環(huán)比下滑13.48%;增發(fā)金額 239.28 億元，環(huán)比下滑17.59%。資管業(yè)務(wù)中，7月末集合資管凈值 23311.61 億元，環(huán)比上升8.37%，11家資管子公司實現(xiàn)凈利4.17億元，環(huán)比下滑29.96%。券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的大幅收縮，是造成7月份券商業(yè)績波動的主要原因。

　　債券承銷規(guī)模來看，截至今年7月末，券商累計承銷債券2.09萬億元，累計同比下降28%;其中公司債和企業(yè)債承銷規(guī)模分別同比下降67%、58%，承銷規(guī)模大幅下降。與此同時，資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債承銷規(guī)模同比大幅上漲，分別同比上漲114%、87%。截至7月末，新三板累計掛牌11284家，新增掛牌家數(shù)72家，新增掛牌企業(yè)數(shù)量逐漸減少。

　　渤海證券認(rèn)為，受市場、監(jiān)管政策影響，外加整個行業(yè)正處在轉(zhuǎn)型過程中，券商營收今年難有大突破。預(yù)計2017年行業(yè)營收達(dá)到3320億元，同比上漲1.23%;凈利潤到1262億元，同比增長2.24%。從中長期來看，提前布局主動資管、具有投行等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力的大型券商或者擁有差異化經(jīng)營能力的中小券商擁有較大的向上發(fā)展空間。

　　傭金戰(zhàn)又來了?

　　A股潮起潮落，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入?yún)s一直是券商收入來源的重中之重。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金，則一直是市場關(guān)注的話題。近日，國內(nèi)一線券商海通證券某營業(yè)部，給普通賬戶開出了萬分之1.5的傭金費率，如果資金量達(dá)到一定程度，傭金費率甚至可以進(jìn)一步下調(diào)至萬分之1.2。

　　據(jù)了解，目前，券商網(wǎng)上開戶萬分之2.5的傭金率已經(jīng)成為常態(tài)。不少證券公司網(wǎng)上開戶均有類似“手機(jī)開戶支持一人多戶”手，“1折基金申購費，萬2.5低傭炒股，3分鐘開戶”等宣傳語�！督�(jīng)濟(jì)參考報》記者還了解到，目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對于客戶的爭奪仍然比較激烈，一些中小券商傾向于以低傭金打價格戰(zhàn)吸引客戶。而一些大型券商為了保留存量客戶，在原有的傭金率基礎(chǔ)上也有進(jìn)一步的討價空間。

　　中金公司則認(rèn)為，中國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是同質(zhì)紅海市場，中國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財富管理轉(zhuǎn)型沒有成功，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是高度同質(zhì)化的交易通道。中金公司認(rèn)為，中國券商行業(yè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線正在進(jìn)入傭金戰(zhàn)末期，當(dāng)前低傭金搶占市場份額的商業(yè)模式將不可持續(xù)，未來的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將勢在必行。傭金戰(zhàn)中沒有勝者，只有剩者：券商在傭金戰(zhàn)中盈利能力損失慘重，降傭只會進(jìn)一步惡化行業(yè)的生態(tài)，只有當(dāng)傭金率降至行業(yè)邊際定價者的盈虧平衡點以下全行業(yè)虧損時，傭金率才會迎來拐點。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)化論的關(guān)鍵在于商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化。在現(xiàn)金業(yè)務(wù)逐漸衰退之后，歷經(jīng)洗禮的行業(yè)才能真正進(jìn)入托管資產(chǎn)驅(qū)動的財富管理階段，而且只有通過財富管理才能實現(xiàn)券商與客戶的利益綁定。

　　網(wǎng)絡(luò)開戶占比超九成

　　日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《中國證券業(yè)發(fā)展報告(2017)》(下稱《報告》)。《報告》認(rèn)為，2016年我國證券行業(yè)合規(guī)意識和風(fēng)險防控能力進(jìn)一步增強，證券行業(yè)資本實力穩(wěn)步提升。傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場影響顯著下滑的同時，投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為拉動券商業(yè)績的“兩駕馬車”。其中，傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)快速增長支撐業(yè)績，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力則對平滑行業(yè)營收波動起到了重要作用。

　　根據(jù)《報告》數(shù)據(jù)，截至2016年底，全國共有證券公司129家;證券公司總資產(chǎn)5.79萬億元，凈資產(chǎn)1.64萬億元，凈資本1.47萬億元。與2015年底相比，證券公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別減少9.81%、增長13.10%�！秷蟾妗贩治觯�2016年反映證券公司基本競爭力的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本集中度指標(biāo)呈下降趨勢，說明行業(yè)競爭格局再度趨熱，排名靠前的證券公司也不足以保持強勢格局�？傎Y產(chǎn)和凈資本集中度都從2015年高位滑落，而凈資產(chǎn)集中度出現(xiàn)持續(xù)的逐年滑落態(tài)勢。2016年證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%;實現(xiàn)凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%;凈利率37.64%，同比下降4.92個百分點;行業(yè)凈資產(chǎn)收益率(ROE)7.53%，同比下降9.33個百分點。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年，因股票、基金交易活躍度下降，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為1052.95億元，同比降低60.87%。行業(yè)傭金率也持續(xù)下滑，全年平均傭金率0.403%，比2015年再降18.9%�！秷蟾妗愤�披露，絕大多數(shù)證券公司網(wǎng)絡(luò)開戶占比超過九成，部分證券公司互聯(lián)網(wǎng)平臺傭金占比超過一半。