昨日，滬指跌0.25%，報收于3114.66點；深成指跌0.03%，報收于10230.6點；中小板指跌0.17%，報收于6510.43點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.27%，報收于1968.62點。行業(yè)方面，建材、建筑、化纖、日用化工及文教休閑等領(lǐng)漲；電信運營、船舶、保險、證券及銀行等小幅領(lǐng)跌兩市。題材方面，一帶一路題材表現(xiàn)搶眼，其中的西藏板塊、寧夏板塊及絲綢之路的相關(guān)個股漲幅居前；黃金板塊低開高走，銀泰資源、萃華珠寶等個股下午突然拉升；而船舶、券商及銀行板塊全天走弱。此外，高送轉(zhuǎn)和殼資源個股也走勢較好。

　　雖然前一個交易日大盤探底回升，但A股昨日再次陷入調(diào)整。三大指數(shù)均窄幅震蕩，兩市成交額也創(chuàng)近三個月新低水平。

　　地量之下A股將反彈？

　　年關(guān)將至，市場資金面相對趨緊。盡管本周流動性緊張局面已經(jīng)大幅改觀，但總體依舊不容樂觀。值得注意的是，昨日國債回購利率尾盤忽然飆升，GC001最高上漲1445.67%，年化收益率高達(dá)33%，創(chuàng)10月以來高點。

　　在“錢緊”格局制約下，兩市人氣較為低迷。數(shù)據(jù)顯示，兩市總成交額僅為3629.42億元，刷新近三個月來新低。

　　A股歷來有“地量現(xiàn)地價”的股諺，并且該現(xiàn)象在今年的正確率較高。若剔除年初熔斷的異常情況，兩市成交額創(chuàng)階段新低之后均會出現(xiàn)較為可觀的反彈，如9月30日，兩市成交額不足3000億元。地量之后，上證指數(shù)周線7連陽；3月11日，兩市成交3041.12億元創(chuàng)階段新低，隨后上證指數(shù)周線3連陽。同樣的情況還有2月15日、8月2日、5月16日等。雖然相比于此前3000億元的成交量，目前的3600億元的成交可能還不算很低，但也是階段性地量。

　　這一次地量之后能否跟以往一樣觸底反彈呢？中證投資指出，縮量格局意味著A股下方有支撐，但是多頭并不敢貿(mào)然前進(jìn)。

　　“短期內(nèi)，4000億左右成交額將會成為市場常態(tài)，但這并非意味著A股死水一潭，毫無機(jī)會”，廣州萬隆認(rèn)為，無量反抽對應(yīng)的是個股結(jié)構(gòu)性行情，最明顯的特征就是個股走勢與指數(shù)不會完全同步：一方面弱勢股成交低迷反抽無力；而另一方面強(qiáng)勢股卻在資金簇?fù)硐吕^續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)，預(yù)計市場將會呈現(xiàn)出個股分化加劇的極端行情。

　　周四將迎來巨額解禁

　　成A股本周最大考驗

　　在A股低迷的背景下，年內(nèi)最大解禁高峰來襲更是加深了市場的擔(dān)憂情緒。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周兩市共有61家公司的限售股解禁上市流通，解禁股數(shù)共計147.26億股，是今年單周解禁最大周。其中，周四（29日）單日解禁股數(shù)高達(dá)57.98億股，以27日收盤價計算，解禁市值為594.63億元。

　　個股方面，分眾傳媒解禁股數(shù)量為30.36億股，占總股本比例為34.75%，解禁主要對象是7家QFII機(jī)構(gòu)，以最新收盤價計算，解禁市值達(dá)425.35億元。值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，分眾傳媒最新收盤價較當(dāng)初發(fā)行價累計漲幅已達(dá)181.93%（后復(fù)權(quán)）。 另外，三七互娛、天廣中茂、鹽湖股份等公司解禁市值也較大。

　　在市場信心較為薄弱的時期，如此龐大的解禁市值極有可能引發(fā)投資者對減持的擔(dān)憂，這也將是本周市場的最大壓力。此外，2017年前三個月解禁市值均超過2000億元，解禁壓力仍將延續(xù)。

　　市場較為擔(dān)憂解禁，根本原因還是估值太貴。數(shù)據(jù)顯示，減持重災(zāi)區(qū)的中小板和創(chuàng)業(yè)板估值仍高達(dá)49倍和62倍，機(jī)構(gòu)股東退出動力較強(qiáng)。源達(dá)投顧指出，周四將會是本周A股最大的考驗。若市場長時間久盤不攻，屆時市場或有再度回調(diào)風(fēng)險。