從實踐基礎上看，深港通吸取了滬港通成功經驗，對原有的滬港通進行改進和發(fā)展，順應市場需求，在相關安排上更為靈活。具體表現(xiàn)為以下三個差異。

　　一是深港通取消總額度限制，繼續(xù)保持每日額度限制，雙方可根據運營情況對投資額度進行調整，進一步提升了靈活性�！案酃赏ā�、“滬股通”以及“深股通”均不設總額度， “滬股通”和“港股通”每日限額130億元和105億元不變，“深股通”亦設130億元每日額度。

　　二是深港通投資標的結合市值限制進一步拓展。在維持“滬股通”標的不變的情況下，“港股通”部分增加了恒生小型股指數(市值在50億元港幣以上股票)，新開的“深股通”納入市值60億元人民幣及以上深證成指和中小創(chuàng)新指數成分股和深港A+H股，但創(chuàng)業(yè)板股票先期僅限專業(yè)投資者參與。

　　三是深港通具有一定的延展性，預計在解決ETF的清算、結算和法律方面的問題后，交易所買賣基金(ETF)將于明年納入深港通，從而進一步擴大深港通的輻射范圍和影響力。

　　深港通通過深化內地與香港金融合作對兩地資本市場產生深刻影響。

　　深港通將推動香港資本市場加快結構性調整，推動股票市場產品的多元化。

　　深港通有利于香港及海外投資者更好共享內地新經濟的發(fā)展成果，為香港投資者提供滿足其投資內地多元化需求的新途徑。深圳股票市場的上市企業(yè)結構更為多元化、綜合指數表現(xiàn)更為突出、其中新興產業(yè)公司前景廣為看好，與港股企業(yè)互補性強，再加上近年深港融合不斷強化的優(yōu)勢，因此深港通料將吸引看好中國新經濟中長期增長前景的香港及國際投資者。

　　深港通可能會帶來更加活躍的資金流動。由于深圳股市市盈率較高，恒生AH股溢價指數持續(xù)位于120點以上水平，滬港通運行初期的“南冷北溫”可能會在深港通運行后有所改變。去年9月份內地深市日均成交額首次超越滬市，該態(tài)勢一起持續(xù)至今，其原因與深市企業(yè)平均規(guī)模較細、操作空間較大以及便于不同類型投資者操作有關。相信深港通將吸引兩地投資者進入過去較少關注的兩地細價股市場，提升市場活力。但投資者亦須警惕股份成長性強、市盈率高、波動性的風險。

　　從市場層面看，預計在短期內深港通可能提振促進成交上升，重演滬港通初期的盛況。以IPO為例，隨著兩地互聯(lián)互通的發(fā)展，有意接觸內地高凈值投資者的跨國公司來港上市的意愿料會增加，而受惠于高流動性、籌資能力以及與內地的地緣優(yōu)勢，香港對已在其他交易所上市的公司吸引力也會增加。

　　深港通將為香港證券與銀行機構提供新的業(yè)務機會。招聘意愿展望調查顯示，香港金融業(yè)招聘需求或受深港通拉動5%-10%。一些海外投資機構也開始招聘A股分析師，布局投資策略。在業(yè)務拓展方面，為配合滬港通運作，券商、銀行等大力拓展客戶資源、開發(fā)投資產品，提供更專業(yè)服務。相信隨著深港通推出，香港金融機構將積極布局，搶奪客戶資源，研發(fā)相關產品，提升業(yè)務質量。

　　深港通是內地的資本市場開放進程按照既定的程序有條不紊持續(xù)推進的直接體現(xiàn)，內地投資者有更多渠道直接使用人民幣投資香港市場，個人投資者擁有了更多的人民幣資金回流內地規(guī)范管道，使資金在兩地有序流動更加暢通和規(guī)范。顯然，深港通將促進兩地資本市場的發(fā)展與融合，提升內地資本市場的深度與廣度。

　　深港通有利于進一步發(fā)揮深港的區(qū)位優(yōu)勢，推動內地與香港更緊密合作，開通深港通，上海、深圳與香港股市可以打造“共同市場”雛形，截止到今年9月底，上海、深圳及香港三地股市總市值為10.57萬億美元，僅次于美國泛歐和納斯達克加總的26.5萬億美元，規(guī)模在全球經濟體中排名第二;以總成交額計算，根據WFE截止到今年9月底的數據，上海、深圳及香港三地股市總成交為15.58萬億美元，美國兩大市場總成交為139.47萬億美元�！肮餐�市場”的互補性和成長性亦有提升的空間。在投資者結構方面，2015年底，內地市場散戶在成交中的占比達87.18%，香港市場個人投資者僅占27%，兩者均較上一年有所上升。同期內地市場專業(yè)投資者占比14.26%，較上年的14.22%有輕微上升;在上市企業(yè)類型方面，三地市場具有較強互補性：上海與香港市場多為代表中國舊經濟的金融地產公司，深圳則主要涵蓋IT、新一代信息技術、生物科技等新興產業(yè)，投資者可在三地擁有更為多元化的選擇。

　　深港通有利于中國資本(4, -0.03, -0.74%)市場提升法制化、市場化和國際化程度和水平。隨著內地股市國際化開放程度加大，更多的海外機構與投資者參與，有利于改善過去以內地個人投資者為主的市場結構。海外機構強化對A股的研究分析與投資決策，有望提升股市質量和投資價值，并倒逼現(xiàn)有制度改革，在注冊制、股票停復牌、信息披露、交易制度對接等方面可能有所完善和提高，有利于未來MSCI等國際性指數公司將A股指數納入成分股。

　　內地金融市場對外連接通道的增加，要求其不斷提升抵御外部風險的能力。作為新興加轉軌中的市場，內地金融市場發(fā)展仍存在較大完善空間。香港可協(xié)助內地金融市場對沖不利沖擊，保持市場穩(wěn)定。內地金融市場發(fā)展與開放的底線是維護國家經濟金融體系安全。由于香港與內地不同的制度，法律監(jiān)管體系穩(wěn)健，加上有關香港的政策措施可在中央政府的全面統(tǒng)籌和宏觀掌控之下，從而在內地與西方市場之間為防范風險提供了緩沖區(qū)域，為資本市場平穩(wěn)開放樹立起審慎而穩(wěn)妥的屏障。從滬港通兩年的運行情況看，兩地市場在法制、結算、交收、監(jiān)管方面均已基本達標，并經受住股市大幅波動的考驗。深港通延續(xù)每日額度控制、投資者門檻限制等，即充分考慮到市場風險因素，將風險控制在封閉管道中。

　　總之，深港通將繼續(xù)深化內地與香港金融合作，推動內地金融業(yè)對外開放，助力人民幣國際化進程。

　　(作者系中銀香港(29.35, 0.10, 0.34%)首席經濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所學術委員)