臨近年末，基金公司2016年度在行業(yè)中的最終位次即將出爐。

　　在這樣的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，由于新基金發(fā)行勢(shì)頭受到監(jiān)管調(diào)控、往年的“沖量神器”貨幣基金大幅萎縮，出現(xiàn)了一張“新王牌”——存量殼資源。一些基金公司正通過獲批而未發(fā)的基金、已發(fā)的小金額委外定制基金、旗下迷你基金等多種存量殼資源，對(duì)接銀行等委外資金。

　　國內(nèi)一家大型公募內(nèi)部人士張明(化名)向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，按照政策的意圖，對(duì)接委外的新基金數(shù)量將大幅下降，這使得存量殼資源成了稀缺品�！皩�(duì)于批而未發(fā)的基金，一般2億、3億的單子，我們已經(jīng)不做了，起碼10億起�！�

　　殼資源受追捧

　　在監(jiān)管調(diào)控等因素作用下，12月的基金發(fā)行驟然降溫。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至12月8日，本月以來僅有工銀瑞信豐益、招商招順純債等9只基金正在發(fā)行，若按照如此節(jié)奏整個(gè)12月份，基金發(fā)行數(shù)量不到40只，顯然遠(yuǎn)低于之前一段的發(fā)行高峰。

　　從發(fā)行數(shù)據(jù)來看，工銀瑞信繼續(xù)發(fā)揚(yáng)了銀行系基金的優(yōu)勢(shì)，工銀瑞信豐益單只基金募資175.01億元。截至三季度，工銀瑞信排名行業(yè)第二，規(guī)模領(lǐng)先排名第三的華夏基金229億元。若加上這只“巨無霸”基金，工銀瑞信年末“保二”希望大增。

　　另外8只基金中，招商招順純債募資15億元，易方達(dá)瑞通規(guī)模4億元，而其他基金規(guī)模低至行業(yè)成立門檻2億元。如此規(guī)模在新基金供應(yīng)預(yù)期大幅下降的當(dāng)下，似乎另有玄機(jī)�！鞍l(fā)2億先成立產(chǎn)品再說�！睆埫鞣Q，“與其發(fā)個(gè)‘巨無霸’基金成為業(yè)內(nèi)關(guān)注點(diǎn)，還不如先低調(diào)成立產(chǎn)品，接著放開大額申購引機(jī)構(gòu)大資金進(jìn)場(chǎng)。”

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航稱，一只新基金從申報(bào)到獲批，通常需要三個(gè)月左右的時(shí)間，如果再加上前期的溝通，三個(gè)月以上的時(shí)間是必然的。由此，相關(guān)委外機(jī)構(gòu)不可能提前三個(gè)多月等候相關(guān)產(chǎn)品獲批�！叭绻�要等，那這期間的時(shí)間成本如何計(jì)算?如果定制的基金無法獲批怎么辦?”王群航如此指出。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》查詢近期多家基金公司發(fā)布的恢復(fù)申購的公告也發(fā)現(xiàn)了一些端倪。11月以來業(yè)內(nèi)雖有95起基金恢復(fù)申購的事件發(fā)生，但實(shí)際上其中的一些名為打開申購實(shí)際則是限制申購。

　　11月24日-28日，廣發(fā)基金旗下三只鑫系列混合型基金——廣發(fā)鑫益、廣發(fā)鑫源、廣發(fā)鑫隆發(fā)布了基金恢復(fù)申購的公告，11月30日又有一只廣發(fā)安享混合基金發(fā)布了恢復(fù)(大額)申購的公告。但記者查詢公告內(nèi)容后發(fā)現(xiàn)，這幾只基金只放開了1~3天的時(shí)間申購，隨后就暫停申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

　　按照業(yè)內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)，這幾只基金均符合委外定制基金的認(rèn)定。王群航稱，委外定制基金有一大典型的特征：成立規(guī)模的頭大，尾巴小�！邦^大”，指的是規(guī)模在億元位都是一個(gè)整數(shù);“尾巴小”，指的是基金的規(guī)模數(shù)值在中間的三、四位通常是零，相當(dāng)數(shù)量的一些新基金在幫兇資金幫忙之下，湊足合同生效所需戶數(shù)的情況時(shí)，成立規(guī)模里都有個(gè)幾千元的零頭。

　　政策調(diào)控效用

　　在多位接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪的業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)下這種委外資金沖量基金存量殼資源的傾向較為明顯。一方面是由于監(jiān)管調(diào)控使得委外新基金發(fā)行數(shù)量將大幅減少，另一方面是，年末一些重視規(guī)模指標(biāo)的公司有沖規(guī)模的需求。

　　在基金推行注冊(cè)制，新產(chǎn)品發(fā)行提速，但除了牛市以外，其他時(shí)間鮮有產(chǎn)品井噴現(xiàn)象發(fā)生。而今年以來，由于委外資金的入場(chǎng)情況發(fā)生了明顯變化。在剛剛過去的9月份、10月份、11月份基金成立數(shù)量分別為118只、63只、181只，成為歷史上的基金發(fā)行高峰，而11月份的基金發(fā)行數(shù)量更是遠(yuǎn)超歷史其他月份。在基金發(fā)行高潮的背后，有基金公司還囤積了一些獲批的殼資源。

　　“部分公司或許亂用、濫用了注冊(cè)制所給予的紅利�！蓖跞汉椒Q，原先一些基金公司認(rèn)為他們有可能談下委外一些資金，就充分利用注冊(cè)制的便利，預(yù)先申報(bào)并獲批了一批產(chǎn)品。反正業(yè)內(nèi)之前的“批而不發(fā)”狀況對(duì)于監(jiān)管層方面而言幾乎是沒有“違約”成本的。

　　這樣無序狀況也引起了監(jiān)管的調(diào)控。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，對(duì)于產(chǎn)品延期募集的情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，基金管理人延期募集應(yīng)該提供申請(qǐng)報(bào)告、法律意見書、托管行無異議函，以及產(chǎn)品延期募集經(jīng)過公司相關(guān)部門詳細(xì)論證并履行內(nèi)部程序的說明材料等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，為了做到科學(xué)規(guī)劃、理性申報(bào)產(chǎn)品，從2016年12月起，將每月向行業(yè)發(fā)布基金產(chǎn)品獲批后的募集設(shè)立情況及產(chǎn)品獲批后超期未募集情況”。

　　上海一家大型基金市場(chǎng)部人士對(duì)本報(bào)稱，相比委外定制基金申報(bào)時(shí)流程繁瑣，存量的殼資源優(yōu)勢(shì)明顯，資金公司隨時(shí)可以拿來對(duì)接機(jī)構(gòu)資金。在其看來，如今債券市場(chǎng)調(diào)整，新股IPO賺錢效應(yīng)凸顯之際，此前因新股暫停發(fā)行遭遇巨額贖回、凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)的打新基金極有可能重新受到機(jī)構(gòu)資金的青睞。

　　如今在年末時(shí)點(diǎn)，存量殼資源或許還將代替貨幣基金成為年末沖規(guī)模的利器。

　　近日多家基金公司放開了貨幣基金的(大額)申購交易。而記者從北京一家基金公司了解到，放開的目的是贖回比例較高，年末需要機(jī)構(gòu)沖規(guī)模。在12月的首個(gè)交易日國債回購利率收盤價(jià)曾高于貨幣收益率4%的水平。當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣基金沖量的成本飆升，高達(dá)“放兩周成本萬4萬5的地步”。

　　作為替代，當(dāng)貨幣基金沖量優(yōu)勢(shì)不在，存量殼資源被業(yè)內(nèi)寄予厚望，而接下來的基金公司排名戰(zhàn)或許也將成為存量殼資源沖量進(jìn)行時(shí)。