近日，備受關(guān)注的中國(guó)PPP基金與9省區(qū)簽署合作協(xié)議，投資437億元設(shè)立省級(jí)PPP基金平臺(tái)。

　　值得注意的是，此次簽約的交易對(duì)手中出現(xiàn)的唯一的一家金融機(jī)構(gòu)是湖南信托。消息顯示，中國(guó)PPP基金和湖南信托將共同確定湖南省PPP項(xiàng)目子基金的投資方向、進(jìn)行投資決策與投后管理。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，湖南信托的地方政府背景是其參與管理PPP子基金的關(guān)鍵因素，PPP也是各家地方控股信托公司的重要?dú)v史機(jī)遇。在PPP項(xiàng)目中，地方政府的信用是投資成功與否的關(guān)鍵因素，而有地方政府背景的信托公司在參與過程中無疑具有天然優(yōu)勢(shì)。

　　唯一的金融機(jī)構(gòu)

　　今年以來，PPP項(xiàng)目在全國(guó)各地發(fā)展迅速，但是信托公司參與度仍較低。

　　12月2日，中國(guó)PPP基金與湖南、內(nèi)蒙古、吉林等九省區(qū)簽署合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中國(guó)PPP基金與簽約省區(qū)分別設(shè)立省級(jí)PPP基金平臺(tái)，其中，中國(guó)PPP基金出資385億元，9省區(qū)共出資52億元。

　　值得注意的是，在此次簽署的合作協(xié)議的對(duì)手方中，湖南信托為唯一一家金融機(jī)構(gòu)。湖南信托將與中國(guó)PPP基金簽署合作協(xié)議，設(shè)立湖南省級(jí)PPP基金平臺(tái)，聯(lián)手搭建并共同運(yùn)作湖南省PPP項(xiàng)目子基金。

　　財(cái)政部的資料顯示，中國(guó)PPP基金由中國(guó)政企合作投資基金股份有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)作，該公司由財(cái)政部全國(guó)社�；�金與國(guó)內(nèi)多家大型金融機(jī)構(gòu)及投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本1800億元，主要作為社會(huì)資本方參與PPP項(xiàng)目。今年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中，專門指出要“完善政府和社會(huì)資本合作模式，用好1800億元引導(dǎo)基金，依法嚴(yán)格履行合同，充分激發(fā)社會(huì)資本參與熱情”。中國(guó)PPP基金在推動(dòng)PPP業(yè)務(wù)發(fā)展，規(guī)范PPP項(xiàng)目運(yùn)作方面意義重大。

　　資料顯示，此次湖南省PPP項(xiàng)目子基金存續(xù)期為30年，由中國(guó)PPP基金和湖南信托共同確定投資方向、進(jìn)行投資決策與投后管理。子基金將以股權(quán)、債權(quán)形式對(duì)接湖南省的重點(diǎn)PPP項(xiàng)目，特別是財(cái)政部PPP示范項(xiàng)目。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者嘗試聯(lián)系湖南信托，但并未得到該公司對(duì)此事的回應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，湖南信托的地方政府背景是其參與管理PPP子基金的關(guān)鍵因素。湖南信托是湖南省唯一一家信托公司，實(shí)際控制人為湖南省國(guó)資委。作為地方政府背景的信托公司，湖南信托在信托行業(yè)排名并不靠前，但長(zhǎng)于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托投資，湖南信托披露的數(shù)據(jù)顯示，該公司目前已累計(jì)為湖南省經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集資金2000多億元，并在以PPP模式支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面做了大量探索。在今年4月末，湖南信托的信托業(yè)務(wù)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比例超過60%。正是得益于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的增長(zhǎng)，今年上半年湖南信托的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，信托業(yè)務(wù)收入為3.21億元，同比增長(zhǎng)46.91%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鐘鴻銳向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，政信合作中PPP模式未來可能將會(huì)給基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托帶來很大的歷史機(jī)遇，促使基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托重現(xiàn)活力，而能否把握住這一歷史機(jī)遇，對(duì)于各家地方政府控股的信托公司而言非常重要。

　　業(yè)內(nèi)對(duì)PPP項(xiàng)目仍心存顧慮

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員宋楚文曾對(duì)記者表示，信托公司參與PPP有四種方式：權(quán)益投資、債權(quán)投資、股權(quán)投資、信托貸款。從實(shí)踐上來看，各信托公司在PPP項(xiàng)目中的參與模式依然處于探索之中。

　　盡管今年以來PPP發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但是融資方式還是以銀行貸款為主，包括信托在內(nèi)的其他融資方式比重還很低。信托公司若通過募集資金來參與PPP項(xiàng)目，募集資金必然要求較高的回報(bào)率，而這與PPP項(xiàng)目普遍的低回報(bào)率相悖。在優(yōu)質(zhì)資金的獲取方面，有信托業(yè)內(nèi)人士表示，PPP項(xiàng)目屬于投資類業(yè)務(wù)，項(xiàng)目本身未來的現(xiàn)金流能否覆蓋本息、保證參與各方的利益，是信托公司的首要考慮因素。另一個(gè)顧慮主要為地方政府的信用問題，PPP項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流一定程度上會(huì)與地方的財(cái)政安排有所關(guān)聯(lián)，因此，政府信用、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、地方政府財(cái)政收入也是信托公司會(huì)考慮的問題。

　　今年以來，信托公司中標(biāo)的最大的項(xiàng)目是中信信托在今年8月份中標(biāo)貴州PPP母基金唯一管理人，規(guī)模為100億元，基金管理費(fèi)率及管理年費(fèi)率為0.3%。彼時(shí)，中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，政府與社會(huì)資本的有效合作一般需要三個(gè)必要條件：其一，政府部門的大力支持；其二，健全的法律法規(guī)制度；其三，專業(yè)化機(jī)構(gòu)和人才的支持。

　　此外，在上述發(fā)起設(shè)立中國(guó)PPP基金的諸多機(jī)構(gòu)中，也有一家信托公司的身影，即交銀國(guó)際信托有限公司，但尚不知交銀國(guó)際信托的出資比例及資金的性質(zhì)。