多只債基大幅虧損

　　10月下旬開始，債市迎來一輪猛烈的調(diào)整。自10月21日開始，十年期國債收益率由2.66%拾階而上，到12月2日僅僅32個(gè)交易日，已經(jīng)升破3%，達(dá)到3.03%，超過6月初因信用違約引致的調(diào)整行情低點(diǎn)時(shí)的水平，創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)。區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到13.91%。

　　與此同時(shí)，中債10年期國債財(cái)富(總值)指數(shù)自10月24日階段性高點(diǎn)開始持續(xù)下跌，尤其是11月中下旬以來，隨著資金面日趨緊張，指數(shù)跌勢(shì)也更加兇猛。這使得今年以來爆紅的債券基金遭遇了明顯的虧損。

　　數(shù)據(jù)顯示，自10月21日起至12月2日，債券基金跌多漲少，開放式基金中，標(biāo)準(zhǔn)債券型基金算術(shù)平均跌幅為0.73%，一級(jí)債基平均跌幅則達(dá)到1.05%，可投轉(zhuǎn)債的純債券基金算術(shù)平均跌幅為0.92%，二級(jí)債基或受益于股市的上升行情，平均跌幅較低，為0.58%。包括分級(jí)和定期開放在內(nèi)的封閉式基金跌幅也與之相當(dāng)，平均下跌0.9%。盡管這一下跌水平與股票市場(chǎng)比起來顯得小巫見大巫，但要知道，2014和2015年債券牛市，全年純債基金的收益平均值為13.01%和10.48%，今年不到一個(gè)半月的時(shí)間產(chǎn)生的跌幅，年化來看已是非常明顯的虧損。

　　尤其是單只基金來看，共有5只基金區(qū)間跌幅已經(jīng)超過3%，其中長(zhǎng)盛年年收益A/C、海富通雙福分級(jí)兩只基金跌幅超過4%，分別為4.49%、4.45%和4.1%。諾安增利A/B、新疆前海聯(lián)合添鑫A/C的跌幅均超過3%。

　　已現(xiàn)機(jī)構(gòu)撤出債基跡象

　　直觀來看，資金面緊張是債市調(diào)整的重要影響因素。截止12月5日，隔夜上海銀行（601229）間同業(yè)拆放利率報(bào)2.3080%，下跌1.20個(gè)基點(diǎn)。一個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率報(bào) 2.9457%，上漲2.94個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率報(bào)3.0889%，上漲2.03個(gè)基點(diǎn)，連漲32個(gè)交易日，已經(jīng)是2010年12月底來最長(zhǎng)連漲周期。加上央行對(duì)于貨幣政策態(tài)度有所變化，凈投放意愿不強(qiáng)，資金供給有限，基本面上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)并有所增長(zhǎng)，近期興業(yè)證券（601377）、中金公司等機(jī)構(gòu)給出的策略也均表現(xiàn)出了對(duì)債市后市的謹(jǐn)慎。

　　然而在剛剛過去的10月份，債券基金才在資金的瘋搶之下突破歷史新高，達(dá)到了1.3萬億元。6月份以來，國內(nèi)以銀行委外為代表的大批資金涌入債券基金，促使債基規(guī)模迅速擴(kuò)大，定制基金也興起。不過從近期的調(diào)整來看，已有部分機(jī)構(gòu)陸續(xù)撤出債基。

　　以某公司旗下的三只純債基金為例，這三只基金均成立于10月26日，且認(rèn)購戶數(shù)均在210戶至250戶之間，發(fā)行日期均只有1天。然而，到目前為止，這三只基金的A類和C類份額凈值均已出現(xiàn)明顯的上漲，漲幅分別為28.17%、18.32%、14.04%、7.99%、5.68%等。很明顯這與機(jī)構(gòu)大資金撤出后交的贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)凈值導(dǎo)致剩下部分的凈值大漲有關(guān)。

　　上海證券認(rèn)為，對(duì)于債券基金建議短期采取防御措施，待市場(chǎng)調(diào)整到位后再行進(jìn)攻，暫時(shí)性降低債券類的配置比例，選擇低杠桿、短久期、交易能力較強(qiáng)的產(chǎn)品進(jìn)行配置，并重點(diǎn)關(guān)注基金公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。

　　眾祿研究中心也表示，短期建議投資者控制好債基倉位，同時(shí)密切關(guān)注債市調(diào)整帶來的配置和交易機(jī)會(huì)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的投資者可以密切關(guān)注股指表現(xiàn)，在股市走穩(wěn)下可以配置二級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債基金來分享股指上漲收益。