上周，市場前半周延續(xù)沉悶走勢(shì)，周四之后受美聯(lián)儲(chǔ)不加息消息等的影響，A股有所表現(xiàn)。但市場整體仍維持存量博弈的相對(duì)清淡行情。基金經(jīng)理認(rèn)為，市場當(dāng)前的沉悶局面有待破局，三四季度之交，以絕對(duì)收益為目標(biāo)的投資者或許能有所表現(xiàn)，進(jìn)而帶動(dòng)市場做多力量。但是，當(dāng)前市場格局仍相當(dāng)復(fù)雜，難見趨勢(shì)性行情，絕對(duì)收益投資者的賺錢效應(yīng)并不明顯。四季度，基金機(jī)構(gòu)市場操作仍以績優(yōu)股為主，一些優(yōu)質(zhì)題材股或也有表現(xiàn)，行業(yè)配置上建議關(guān)注電子、新材料、傳媒行業(yè)、軍工、醫(yī)藥、消費(fèi)及環(huán)保板塊等的機(jī)會(huì)。

　　短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

　　上周市場相對(duì)來說都是比較沉悶，特別是上半周，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等的不確定因素影響下，A股進(jìn)入少動(dòng)多看的階段。其中，9月20日，大盤未能延續(xù)節(jié)后開門紅走勢(shì)，A股再度展開震蕩，最終收跌0.1%結(jié)束一天交易。市場人氣低迷，成交量萎靡不振，全日振幅僅0.4%，上下波動(dòng)僅有12個(gè)點(diǎn)，振幅刷新14年以來的新低。兩市合計(jì)成交3560億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。雖然下半周，受美聯(lián)儲(chǔ)不加息等因素影響，市場有所表現(xiàn)，但是市場延續(xù)存量博弈甚至是縮量博弈的趨勢(shì)明顯。

　　對(duì)此，公募基金經(jīng)理認(rèn)為，上周市場的“慘淡行情”受多方面因素影響。其中，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議使得市場資金觀望情緒濃厚，另外，近期處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布等的“空窗期”，擾動(dòng)市場的宏觀數(shù)據(jù)和政策也相對(duì)較少。而且作為中秋、國慶兩個(gè)假日期間的交易日，市場受假期因素影響明顯，“很多公私募基金經(jīng)理等選擇兩個(gè)節(jié)日期間休假，機(jī)構(gòu)資金蟄伏不動(dòng)，更是強(qiáng)化了市場弱勢(shì)震蕩的格局。”上海一家私募機(jī)構(gòu)人士表示。

　　光大證券(601788)分析師趙揚(yáng)認(rèn)為，市場思休氣氛濃，找回市場熱情恐怕要在國慶節(jié)后�；葜萑�想投資則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，海外市場上漲短期會(huì)對(duì)國內(nèi)市場起到正面作用，但總體上影響有限，A股具有其自身的運(yùn)行規(guī)律。在國慶長假前市場大概率會(huì)維持震蕩格局，延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

　　節(jié)前因素等影響市場短期走勢(shì)，從中長期來看，機(jī)構(gòu)投資者多認(rèn)為市場難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，仍處于存量博弈的震蕩走弱階段，但是市場“靜穩(wěn)”之中或正在醞釀升機(jī)。有機(jī)構(gòu)投資者稱，三四季度之交，是傳統(tǒng)的布局全年業(yè)績的時(shí)間點(diǎn)，不論是以絕對(duì)收益為目標(biāo)的私募機(jī)構(gòu)還是以相對(duì)排名為導(dǎo)向的公募機(jī)構(gòu)或有博取全年收益和全年排名的新動(dòng)作�！捌诖�四季度迎來沉悶市場的破局，如果私募等絕對(duì)收益投資者可以在年終放手一搏，或觸發(fā)市場做多策略一起發(fā)力，掀起一波年終攻勢(shì)”。

　　關(guān)注績優(yōu)股

　　海富通基金投資經(jīng)理崔晨認(rèn)為，9月份美聯(lián)儲(chǔ)不加息的消息公布，市場短期迎來風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的小窗口。但美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期仍比較充分，海外市場或不會(huì)太平穩(wěn)。意大利不排除發(fā)生下一個(gè)退歐的黑天鵝事件，美國大選結(jié)果存在變數(shù)，全球流動(dòng)性的拐點(diǎn)也是市場比較擔(dān)心的問題。預(yù)計(jì)四季度市場的波動(dòng)或加大，賺取絕對(duì)收益的難度較高。

　　崔晨表示，回顧過去一段時(shí)間，表現(xiàn)較好的是價(jià)值股，目前看來價(jià)值洼地已基本被填平，預(yù)計(jì)將進(jìn)入一個(gè)存量博弈的交易市。從去年至今，成交已非常清淡，此后或繼續(xù)縮量、博弈。近期除了PPP、光通訊行業(yè)之外，其他漲幅較好的都是零散的業(yè)績較好，估值較低的個(gè)股。近期數(shù)據(jù)可以看到幾萬億的PPP體量，受數(shù)據(jù)刺激相關(guān)個(gè)股開始齊漲，整體估值已經(jīng)較高了。第一波上漲屬于主題投資，此后或?qū)⑦M(jìn)入細(xì)致研究PPP個(gè)股的階段，訂單情況較好的相關(guān)公司預(yù)計(jì)將有相對(duì)突出的表現(xiàn)�？偟膩碚f，市場缺少大的板塊性的機(jī)會(huì)，個(gè)股的機(jī)會(huì)比較分散。

　　個(gè)股機(jī)會(huì)分散，但是績優(yōu)個(gè)股的機(jī)會(huì)仍將是市場的主線。隨著四季度啟幕后，上市公司前三季度業(yè)績的公布，一些業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的個(gè)股，將投射出較好的全年業(yè)績。對(duì)于當(dāng)前的市場風(fēng)格和資金風(fēng)險(xiǎn)偏好來說，績優(yōu)個(gè)股仍是投資的主線之一。

　　另外，對(duì)于板塊和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，崔晨比較偏向于在成長股里找機(jī)會(huì)，較為關(guān)注電子、新材料，傳媒行業(yè)。其中傳媒行業(yè)前期表現(xiàn)一般，一些個(gè)股成長性比較出色；電子行業(yè)中，一些企業(yè)成長較快，標(biāo)的質(zhì)量較好。匯豐晉信則表示，短期而言，因市場趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚不明朗，可關(guān)注財(cái)務(wù)健全且盈利穩(wěn)定的價(jià)值股及盈利成長確定性高的中小盤股，策略以個(gè)股為主，板塊為輔；中長線可布局傳媒、計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥、消費(fèi)及環(huán)保板塊的優(yōu)質(zhì)題材股。