連續(xù)兩年虧損，面對保殼壓力，\*ST山煤(600546.SH)決定甩掉包袱斷臂求生。

　　日前，*ST山煤發(fā)布公告稱，公司擬7元售價向華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司轉讓所持有的7家全資子公司100%的股權，可實現(xiàn)轉讓收益15億-17億元。

　　作為山西煤炭進出口集團有限公司(下稱山煤集團)旗下唯一的上市融資平臺，同時也是山西省七大煤炭集團下屬上市企業(yè)中僅有的兩家被“披星戴帽”的企業(yè)之一。

　　伴隨著山西省煤炭行業(yè)供給側改革的深入，甩掉不良資產(chǎn)保住旗下唯一上市公司平臺，成為了國企山煤集團的出路之一。

　　變賣不良資產(chǎn)甩包袱

　　*ST山煤2016年中報顯示，公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入213.49億元，同比減少14.49%;實現(xiàn)凈利潤-4.42億元，同比大降5055.84%，現(xiàn)金流量凈額同比增長10.15%。*ST山煤2015年在冊員工為1.4萬人，遠低于其他同類企業(yè)。此前公司因連續(xù)兩年虧損而被ST，如果今年虧損則面臨著退市的風險。作為山煤集團旗下唯一上市公司，面對保殼的重壓，*ST山煤選擇置出虧損嚴重的貿(mào)易子公司。

　　山煤集團一位財務人士在9月12日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，受煤炭行業(yè)行情影響，公司煤炭貿(mào)易業(yè)務創(chuàng)造的盈利欠佳，“剝離虧損嚴重的貿(mào)易業(yè)務公司是為了避免拖累公司今年的整體業(yè)績，保住上市公司。”此外，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，*ST山煤上半年煤炭貿(mào)易業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入161.4億元，不過營業(yè)成本卻高達160億元，毛利率不足1%。

　　日前，*ST山煤公告稱，擬向華融晉商資產(chǎn)管理有限公司(下稱華融晉商)協(xié)議轉讓下屬7家全資貿(mào)易子公司100%股權，分別為大同公司、大同經(jīng)營公司、陽泉公司、朔州公司、通海煤焦公司、晉城晉魯煤炭經(jīng)營公司和連云港公司。上述7家子公司均為煤炭貿(mào)易業(yè)務公司，目前凈資產(chǎn)均為負數(shù)，合計凈資產(chǎn)-18.2億元，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.6億元，凈利潤-1.3億元，股權出售價格均為1元，合計7元，由此可為公司帶來15億-17億元左右的轉讓收益。

　　此外，因各標的公司生產(chǎn)經(jīng)營所需，目前*ST山煤對其尚有總額為46億元的借款。為解決七家全資子公司借用資金的償還事宜，七家子公司擬向公司控股股東山煤集團借款累計不超過46億元，用于償還對公司的借款。

　　公告披露，交易對方華融晉商成立于2016年2月4日，注冊資本30億元，是經(jīng)山西省人民政府批準，由北京華融晉商投資中心(有限合伙)、山西金融投資控股集團有限公司、山西省經(jīng)濟建設投資集團有限公司、山西國信投資集團有限公司、山西省財政資產(chǎn)管理有限公司、大同市投資擔保中心、臨汾市投資集團有限公司、運城市財源融資擔保有限公司、忻州市資產(chǎn)經(jīng)營管理中心出資設立的國有絕對控股的地方資產(chǎn)管理公司，從事的主營業(yè)務為收購、受托經(jīng)營金融機構和非金融機構不良資產(chǎn)，對各類不良資產(chǎn)進行管理、投資和處置;債權轉股權，對股權資產(chǎn)進行管理、投資和處置等。

　　*ST山煤表示，公司進行本次交易有利于公司減虧增效，有利于增強公司核心競爭力和可持續(xù)經(jīng)營能力;通過本次交易，公司財務狀況將得到改善，公司的盈利能力將得到提升。

　　多維度助力晉煤脫困

　　近日，山西省七大煤炭集團披露了2016年度中期財務等重大信息，七大煤炭集團今年上半年凈利潤全部為負，虧損總額為11.12億元，負債總額高達1.20萬億。其中山煤集團在七大煤炭集團中虧損最少，負債較今年年初也相對減少。山煤集團截至2016年上半年負債總額為677.33億元，資產(chǎn)總額為799.42億元，凈利潤為-0.49億元。

　　今年7月，山西省副省長王一新曾帶隊進京為山西煤企站臺路演，希望提振投資者信心，改善山西省煤企融資環(huán)境，幫助煤企減壓。此外，山西省近來也出臺了《加大金融支持力度實施細則》和多項舉措幫助煤企度過融資嚴冬。

　　北京一位券商研究員9月21日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，目前山西省政府和國資委層面給予了煤企非常大的支持力度，希望提高投資者對于煤炭行業(yè)的信心，此前王一新進京站臺相當于省政府為企業(yè)增信，非常重視融資現(xiàn)狀。“如果在目前這個階段有煤炭重點企業(yè)因為連續(xù)虧損導致上市融資平臺不保，肯定會對市場造成巨大的沖擊，使得企業(yè)資金流情況雪上加霜。”“這是大家都不愿意看到的。”

　　*ST山煤方面表示，此次剝離不良資產(chǎn)，將有利于公司經(jīng)營上的大額減虧，近年來，由于煤炭市場低迷，煤價持續(xù)走低，公司盈利能力下滑，持續(xù)虧損。2015年，交易標的虧損達人民幣8億元左右。交易標的長期虧損，嚴重拖累公司整體效益。本次交易有利于公司大額減虧。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，此前由于煤炭市場持續(xù)低迷，為維持標的公司持續(xù)性經(jīng)營，上市公司給予其46億元借款的融資支持。按交易方案，通過此次7家子公司擬向公司控股股東山煤集團借款累計不超過46億元人民幣進行償還，上市公司的財務風險將大幅降低。

　　此外，*ST山煤表示，此次交易所涉標的企業(yè)基準日未審計的凈資產(chǎn)賬面值為-18.66億元，由于股權出售價格為7元，該出售價格與交割日經(jīng)審計確認的標的公司凈資產(chǎn)賬面值的差額在扣減相關資本公積后將被計入當期損益，初步估計公司當期將確認約15億元至17億元的轉讓收益。

　　根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，此前，同煤集團下屬上市公司大同煤業(yè)(601001.SH)、晉能集團和山西國際能源集團、*ST煤氣(000968.SZ)亦啟動了資產(chǎn)剝離、并購重組等動作希望通過資本助力幫助企業(yè)脫困。