9月7日，中南文化披露擬作價6.68億元，收購代志立等人持有的極光網絡90%股權。極光網絡營收，主要來自其研發(fā)出的《混沌戰(zhàn)域》、《武神趙子龍》兩款網頁游戲。

　　新京報記者注意到，極光網絡兩個創(chuàng)始股東在《混沌戰(zhàn)域》業(yè)績爆發(fā)時已低價離場。

　　自2014年涉足文化娛樂領域以來，主業(yè)為工業(yè)金屬管件的中南重工，一年半時間內就已耗資34.37億元投資文化產業(yè)。

　　截至目前，中南文化旗下參股、控股公司已經達到24家，其中僅7家主營業(yè)務為原有制造業(yè)領域，其余17家業(yè)務足跡遍布影視、文學出版、藝人經紀、教育、游戲、文化投資。今年5月，中南重工更是改名為中南文化。

　　《武神趙子龍》百度指數不及高峰時的1/30

　　9月7日，中南文化稱擬以發(fā)行股份及支付現金的方式，作價6.68億元，收購極光網絡90%股權。早在今年1月，中南文化及子公司已經耗資4000萬元，購入極光網絡10%股權，此次收購后，極光網絡將成為中南文化全資子公司。

　　極光網絡為一家網頁游戲研發(fā)商。截至2016年6月30日，極光網絡100%股權賬面凈資產值為6410.8萬元，此次收購中南文化為其給出的資產預估值為7.43億元，預估值增值率1058.29%。

　　財務數據顯示，極光網絡2014年還只是一家營收244.4萬元，虧損422.32萬元的初創(chuàng)游戲廠商。自2015年起，其業(yè)績開始改善。2015年極光網絡實現營業(yè)收入5397.86萬元，凈利潤為4018.38萬元。今年上半年，極光網絡也保持著盈利態(tài)勢，1-6月實現營收3187.89萬元，凈利潤達到1914.74萬元。

　　極光網絡營收，主要來自其研發(fā)出的《混沌戰(zhàn)域》、《武神趙子龍》兩款網頁游戲。收購報告披露，截至今年6月末，《混沌戰(zhàn)域》、《武神趙子龍》累計用戶規(guī)模達4000萬及2400萬，總流水分別超過4億元與1.8億元。根據業(yè)績承諾，2016年、2017年、2018年，極光網絡凈利潤將分別不低于5500萬元、6875萬元、8593.75萬元。今年上半年，其利潤為1914萬，2016年承諾利潤為5500萬，也就是說，下半年極光網絡需完成3586萬。

　　除上述兩款游戲外，中南文化在收購報告中并未披露極光網絡是否在運營或研發(fā)其他游戲產品。新京報記者在極光網絡官網看到，除上述兩款游戲產品外，極光網絡在其“游戲產品”欄還有一款名為《鎮(zhèn)魔》的網頁游戲，但并沒有具體的運營數據。

　　9月9日，新京報記者致電中南文化證券部詢問極光網絡的游戲儲備及研發(fā)情況，接電話的工作人員表示董秘、證代均不在無法解答問題。

　　僅披露出研發(fā)運營3款游戲，在業(yè)內人士看來極光網絡未來持續(xù)盈利能力存疑。伽馬數據(CNG中新游戲研究)分析師劉超對新京報記者表示，對于依靠影視IP的游戲來說，IP的導流效果僅在影視熱播期間達到最大，之后效果迅速下降，這對于持續(xù)需要用戶導入的游戲來說，非常不利于生命周期的維持。

　　極光網絡目前的主打產品《武神趙子龍》，則正是依托于在湖南衛(wèi)視熱播的《武神趙子龍》電視劇開發(fā)的同名IP游戲。電視劇于今年4月3日在湖南衛(wèi)視首播，《武神趙子龍》頁游也同步上線。

　　百度搜索指數顯示，在《武神趙子龍》電視劇播出期間，以“武神趙子龍”為關鍵詞的搜索指數直線上升并保持高位，而在5月初電視劇完結后，以此為關鍵詞的搜索指數直線下降，目前的搜索指數不及高峰期的1/30。

　　“網頁游戲的入口在瀏覽器，其中百度是主要渠道，所以百度指數能反映IP的導流效果變化�！眲⒊�表示。

　　此外，業(yè)內人士認為，整個網頁游戲市場也在萎縮。中國音數協游戲工委主辦、伽馬數據(CNG中新游戲研究)編寫的《2016年1～6月中國游戲產業(yè)報告》顯示，今年上半年，中國網頁游戲用戶數量達到2.79億人，同比下降8.7%，網頁游戲市場實際銷售收入達到100.6億元人民幣，同比下降2.1%。

　　中南文化則認為，文學影視+游戲模式有著巨大商業(yè)價值和市場活力，中南文化可以通過加強文學影視板塊與極光網絡的互動，合力打通從文學影視到網絡游戲的通路，同時借助優(yōu)質游戲在核心粉絲群體的影響力，反向助推文學影視。

　　極光網絡多位創(chuàng)始股東低價離場

　　相比于中南文化對極光網絡未來發(fā)展前景的自信，極光網絡的投資人和創(chuàng)始股東在此收購前選擇了套現退出。

　　2015年4月，極光網絡兩股東胡永林、沈其華把持有的極光網絡6.4%股份轉讓給極光網絡創(chuàng)始人、實際控制人代志立，股權轉讓總對價64萬元。中南文化的收購報告中稱，考慮到網絡游戲行業(yè)風險較大，為了盡快變現相關投資收益，胡永林、沈其華基于自身的投資決策，決定退出極光網絡全部股權。

　　胡永林、沈其華兩人為極光網絡成立之時便出資的創(chuàng)始股東。中南文化披露，2014年4月極光網絡成立后，為了保證日常游戲研發(fā)運營的需要，急需引入戰(zhàn)略投資者以支持標的公司發(fā)展，此時胡、沈兩人入股，而為了優(yōu)化標的公司股權結構、簡化股東結構、吸引投資人入股，胡、沈委托另一股東裴楊代持股權。

　　新京報記者注意到，胡、沈兩人的退出時間，正是極光網絡在收購報告中被描述為業(yè)績爆發(fā)的時候。收購報告稱，2015年初，極光網絡首款游戲《混沌戰(zhàn)域》上線后，產品市場反應較好，盈利能力大幅提升�！痘煦鐟�(zhàn)域》產品介紹中也稱，2014年10月份游戲上線，在2015年4月份前后達到流水高峰，月流水近4800萬元。

　　胡永林、沈其華轉讓股權的價格，遠遠低于極光網絡此前的估值，這是否意味著二人不看好公司發(fā)展不得而知。在2014年4月，極光網絡成立僅1個月后，上海三七便耗資800萬取得極光網絡20%股權，彼時極光網絡整體估值已是3200萬元。而一年后胡永林、沈其華在極光網絡業(yè)績開始爆發(fā)時，轉讓股權對價對應的極光網絡估值僅1000萬元。

　　胡、沈兩人之后，在中南文化停牌籌劃收購極光網絡期間，極光網絡另一股東裴楊也選擇了套現離場。裴楊在極光網絡創(chuàng)立之初，出資20萬元持有20%，其間還曾代胡永林、沈其華持股，并歷經多次股權變更。今年7月，裴楊將其持有剩余股份作價1800萬元轉讓給代志立。

　　新京報記者以裴楊持股計算，此時極光網絡整體估值為6億元，相比中南文化對極光網絡7.43億元的估值少1.43億元。對于此次股權轉讓的價格，中南文化在收購報告中稱，股權轉讓系交易雙方基于極光網絡未來發(fā)展、市場行情、未來預期等情況上，友好協商確定，具有合理性。

　　一年半內斥34億投向文化產業(yè)

　　在極光網絡股東不斷套現離場時，中南文化則不斷買入極光網絡。在今年1月初，中南文化便收購極光網絡10%股權，耗資4000萬元，極光網絡以此估值4億元。

　　本次繼續(xù)收購極光網絡剩下的90%股權，則是中南文化12個月內第10起對外投資。如若算上在2015年上半年完成的對大唐輝煌、千易志誠的收購，一年半時間內，中南文化已耗資34.37億元投資文化產業(yè)。

　　截至目前，中南文化旗下并表公司已經達到24家，其中僅7家主營業(yè)務為原有工業(yè)金屬管件制造業(yè)領域，其余17家業(yè)務足跡遍布影視、文學出版、藝人經紀、教育、游戲、文化投資。

　　今年5月，中南重工更名為中南文化，意圖淡化其制造行業(yè)色彩。2014年，中南重工全部業(yè)務收入均來自機械制造業(yè)。2015年，在收購的大唐輝煌、千易志誠并表下，文化娛樂的營收已經占總營收的44.12%，這一比例在今年上半年增加到45.2%。

　　文化娛樂營收占比不斷提高，機械制造業(yè)務則開始陷入虧損。2015年，中南文化實現凈利潤1.4億元，中南重工母體實現凈利潤僅389.81萬元，其余皆為文化娛樂業(yè)務貢獻。今年上半年，中南文化凈利潤4560.67萬元，中南重工集團及制造板塊各子公司凈利潤虧損1473.65萬元，文化板塊各子公司實現凈利潤6024.33萬元。

　　其文化板塊盈利主要來自于大唐輝煌、千易志誠兩公司。大唐輝煌為電視劇制作公司，千易志誠主營藝人經紀業(yè)務，兩家公司今年上半年實現凈利潤6527.46萬元。

　　中南文化半年報顯示，在中南文化24家參股、控股企業(yè)中，11家有具體營收數據，其中涉及文化娛樂業(yè)務的企業(yè)中，中南影業(yè)、中南紅影視、中南文化產業(yè)股權投資管理還處于虧損，中南文化產業(yè)股權投資合伙微利3.1萬元。此外，中南文化耗資4.5億元收購的新華先鋒還未并表，但今年上半年僅銷售收入1000萬元，凈利潤貢獻也有限。