上證指數(shù)連續(xù)4日收在3100點(diǎn)上方。隨著二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)升溫與定增機(jī)構(gòu)競(jìng)相出價(jià)，眼下，上市公司定增價(jià)的“折價(jià)率”也在悄然抬升。上證報(bào)從多家定增類(lèi)基金管理人處獲悉，目前上市公司定增價(jià)平均折價(jià)率為“九一折”。

“在8月1日前，上市公司的定增折價(jià)率還在八五折至九折之間，整體折價(jià)率不足九折，但最近的折價(jià)率整體到了九一折，甚至資質(zhì)好一些的公司折價(jià)率到了九五折�！弊蛉�，一位在發(fā)定增基金的擬任基金經(jīng)理告訴上證報(bào)記者。

對(duì)此，九泰泰富定增混合基金擬任基金經(jīng)理徐占杰解釋稱，折價(jià)率抬升有多方面的因素：供給層面，二季度定增收緊致定增項(xiàng)目供給緊縮；需求層面，投資人對(duì)短期信心不足，但對(duì)中長(zhǎng)期仍保持樂(lè)觀，這讓他們更傾向于選擇定增市場(chǎng)。

繼此前發(fā)行了兩只公募定增基金——九泰銳智和九泰銳富后，近期九泰基金第3只公募定增基金九泰銳益也完成了募集，第4只公募定增基金九泰銳豐也已啟動(dòng)發(fā)行，而由徐占杰擔(dān)綱的第5只定增基金——九泰泰富也將在下周發(fā)行。

加快定增基金發(fā)行節(jié)奏的并不止九泰基金。8月15日，財(cái)通基金也啟動(dòng)發(fā)行了該公司的第3只公募定增基金——財(cái)通多策略福享混合型基金。同日，建信豐裕定增混合基金也通過(guò)銀行及場(chǎng)內(nèi)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)等渠道同步發(fā)售。

上市公司定增價(jià)“折價(jià)率”是洞察市場(chǎng)估值的重要指標(biāo)。去年上半年很多上市公司折價(jià)率在六七成，而目前折價(jià)率到了九成，這意味著上市公司對(duì)自家股價(jià)也很“惜售”，加上機(jī)構(gòu)競(jìng)相報(bào)價(jià)，也在一定程度上抬高了定增的折價(jià)率。

不過(guò)，考慮到政策和市場(chǎng)因素，上市公司定增折價(jià)率并不會(huì)一直單邊上漲。徐占杰認(rèn)為，監(jiān)管層收緊降低銀行杠桿比例，會(huì)在一定程度上抑制市場(chǎng)需求，而隨著上市公司定增項(xiàng)目堰塞湖的逐步放開(kāi)，預(yù)計(jì)三四季度折價(jià)率會(huì)逐漸回歸。

在擔(dān)任九泰泰富定增基金經(jīng)理前，徐占杰曾在某央企參與過(guò)多次定增投資。在他看來(lái)，折價(jià)率波動(dòng)屬市場(chǎng)正常現(xiàn)象，極端情況下甚至?xí)�出現(xiàn)“負(fù)折價(jià)”，公募定增基金對(duì)折價(jià)率影響不大，主要參與者是產(chǎn)業(yè)資金、銀行資金等機(jī)構(gòu)。

毋庸置疑，從折價(jià)優(yōu)勢(shì)和預(yù)計(jì)收益來(lái)講，高達(dá)“九一折”的折價(jià)率，對(duì)于定增基金而言并不是好事。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，定增基金最佳時(shí)機(jī)是震蕩市或弱市，而在經(jīng)濟(jì)仍處弱勢(shì)、市場(chǎng)卻在抬高的當(dāng)下，定增基金的投資難度也在加大。

銀華鑫銳定增基金經(jīng)理王鑫剛認(rèn)為，定增基金可以賺“三道錢(qián)”——第一是賺“大擇時(shí)”的錢(qián)；第二是賺價(jià)值投資（阿爾法）的錢(qián)；第三是賺估值（貝塔）的錢(qián)。其中最核心的是第一道錢(qián)，其他兩道錢(qián)是錦上添花的事情。

在折價(jià)優(yōu)勢(shì)不再明顯時(shí)，如何甄選個(gè)股更考驗(yàn)定增基金經(jīng)理的眼光。徐占杰透露，今年6月底，九泰基金成立了定增中心，每一個(gè)項(xiàng)目都要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的遴選和苛刻的“過(guò)會(huì)”。