在場外配資日漸蕭條的情況下，一種全新的炒股方式——眾籌炒股悄然興起，并受到熱捧。這種眾籌炒股的模式里有三個重要角色：一是“炒股牛人”，即實際操盤人，二是一批“小白”股民，即跟投人。此外，還有在其中充當(dāng)“中介”角色的互聯(lián)網(wǎng)理財平臺。盡管不少眾籌炒股平臺上引用《民法通則》及《合同法》等作為該模式的法律解釋，但業(yè)內(nèi)還是出現(xiàn)不少質(zhì)疑聲音。他們普遍認為，這種模式處于監(jiān)管的真空之中，使很多不具備風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險識別能力的投資人進入證券市場，不可避免面臨著隨時被叫停的政策風(fēng)險。

　　深圳商報記者 謝惠茜

　　眾籌炒股又被稱為集資炒股，在業(yè)內(nèi)還有叫“股票合買”、“股票跟投”等聽上去高大上的名字。但無論使用哪種名字，在場外配資叫停之后，一波民間資金正通過互聯(lián)網(wǎng)的方式匯集到一起，再次悄悄流入股市。在此背后，是一批充當(dāng)“中介”的互聯(lián)網(wǎng)理財平臺和“炒股牛人”的身影。

　　眾籌炒股接棒配資走紅

　　在去年，證監(jiān)會徹底叫停股市多種形式的場外配資后，民間“借杠桿炒股”的現(xiàn)象似乎一下子就沉寂了下來。

　　但永遠不要小瞧市場的創(chuàng)新力量。

　　在失去場外配資資金的情況下，一種全新的“加杠桿”炒股方式悄然興起，并受到熱捧，而這種方式便是眾籌炒股。只不過這次將杠桿加到了“炒股牛人”身上。

　　深圳商報記者在調(diào)查的過程中發(fā)現(xiàn)，這種眾籌炒股的模式里有三個重要角色：一是“炒股牛人”，即實際操盤人，二是一批“小白”股民，即跟投人。此外，還有在其中充當(dāng)“中介”角色的互聯(lián)網(wǎng)理財平臺。

　　具體的操作過程是，這些互聯(lián)網(wǎng)理財平臺根據(jù)特定的標(biāo)準(zhǔn)和條件去尋找或者通過審核平臺上自薦的投資人，篩選、認證出一批炒股能力較強、過往交易業(yè)績較好的“炒股牛人”，然后由其在平臺上發(fā)起眾籌項目，項目募集資金只能用于二級市場股票交易。而平臺上的其他投資者，可對這些項目進行投資，同時可以共享這些項目的收益和風(fēng)險。

　　“我們這個業(yè)務(wù)是去年7月1日才正式上線的，截至目前也就一年多的時間，但投資人已經(jīng)累計跟投了6~7千萬了�！比巳瞬俦P合伙人畢建昨日在接受記者采訪時透露�！拔覀冇谐�過上萬的投資人，都是在平臺上已經(jīng)完成跟投的。”記者致電另一家同樣專注于此業(yè)務(wù)的平臺隕石地帶的客服，得到的是類似的回復(fù)。

　　具體項目模式各平臺有別

　　在該模式悄然興起后，主打這樣的互聯(lián)網(wǎng)理財平臺也如一夜春風(fēng)般崛起。但記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，具體到項目模式上，各個平臺上還是有所區(qū)別的。

　　就拿業(yè)內(nèi)較為出名的兩家平臺——人人操盤及淘股神來舉例，雖然其業(yè)務(wù)模式看上去非常相似，但仔細研究下來，卻還是有一些不同。

　　比如，兩家平臺上眾籌炒股的項目都大致分為兩種類型，一種是保本型，另外一種是進取型。但淘股神相較于人人操盤，還多了一種項目類型，為穩(wěn)盈型，即除了保證跟投人的本金不受損失外，同時無論是股票盈利還是虧損的狀態(tài)，都要保證讓投資人獲得一定的保底收益。此外，在股票盈利的時候，跟投人還能獲得一定的項目收益分成。這樣的模式同樣出現(xiàn)在隕石地帶上，而且記者注意到，在隕石地帶上，所有的項目都是穩(wěn)盈型的。據(jù)其官方介紹，其操盤人“在平臺設(shè)立項目風(fēng)險金承擔(dān)固定收益和優(yōu)先止損，超額收益八二分成：操盤手提80%，投資人提20%”。如在該平臺上最新發(fā)布的一個項目“信宜東方15期T+25”，在該項目的描述中便提到，“固定收益2.80%，超額收益二八分成，項目合買額度1000萬元，操盤手風(fēng)險金150萬元，操盤期限25天�！�

　　“其實，這種保本保收益的模式就跟去年的P2P配資很像了，在我的理解里，現(xiàn)在的股票合買應(yīng)當(dāng)是一種全新的創(chuàng)新模式，應(yīng)當(dāng)更類似‘微型私募’而不是配資�！币晃徊辉妇呙�的業(yè)內(nèi)人士指出。

　　處監(jiān)管真空前景難測

　　正因如此，在不少人，尤其是有閑錢又苦于不懂操作的小白股民眼里，這確實是較為省事又安全，同時回報又頗高的一項投資。

　　深圳商報記者也粗略計算了一下，若像上述隕石地帶項目中提到的那樣，跟投人在鎖定短短25天后便可獲得2.80%的固定收益，那么投資人的固定年化收益至少將超過40%，如果再加上投資者的浮動收益，實際收益將更高。

　　這么看來，這確實是一個非常可觀的收益，足以秒殺市場上幾乎所有的理財產(chǎn)品。

　　但是，這樣模式真的合法合規(guī)嗎？

　　在這些眾籌炒股的平臺上，對于該模式的法律解釋，大多都是依靠《民法通則》關(guān)于合伙人的規(guī)定，并表示符合《合同法》及最高院相關(guān)司法解釋和電子合同的有效性及可行性。對于平臺的作用，則是根據(jù)《合同法》第四百二十四條的規(guī)定，“居間合同是居間人向委托人報告訂立合同的機會或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報酬的合同�！备鶕�(jù)《合同法》第四百二十六條的規(guī)定，“居間人促成合同成立后，委托人應(yīng)當(dāng)按照約定支付報酬�！�

　　隕石地帶方面表示，“平臺為民事主體提供居間服務(wù)，為雙方提供信息發(fā)布服務(wù)，促成雙方形成合伙經(jīng)營關(guān)系的行為有著明確的法律依據(jù)，受法律保護”。

　　盡管如此，業(yè)內(nèi)還是出現(xiàn)了不少質(zhì)疑的聲音。他們普遍認為，這種互聯(lián)網(wǎng)理財平臺現(xiàn)階段的蓬勃發(fā)展是因為正好處于監(jiān)管的真空之中，但卻不可避免面臨著隨時被叫停的政策風(fēng)險。

　　“雖然這些眾籌炒股平臺業(yè)務(wù)模式所依托的法律基礎(chǔ)，是《民法通則》中關(guān)于合伙人的規(guī)定，但我認為民法通則屬于是民事法律關(guān)系中的一般法律規(guī)定，還需要滿足特別法及相關(guān)司法解釋的要求。而且在眾籌炒股模式中，操盤人作為領(lǐng)投人，普通投資人作為跟投人，實際上屬于一種代為理財?shù)母拍�，是實際對外經(jīng)營咨詢業(yè)務(wù)，收取傭金，承擔(dān)保底責(zé)任，操盤人作為自然人，可能涉嫌非法經(jīng)營。如果沒有限制投資人的投資金額、投資人數(shù)，很可能將會觸犯非法集資的紅線。”一位不愿具名的深圳律師在接受記者采訪時表示。

　　他進一步指出，參考《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》（征求意見稿）的規(guī)定，股權(quán)眾籌有嚴(yán)格的合格投資者限制，雖然眾籌炒股不屬于股權(quán)眾籌，但其均屬于證監(jiān)會監(jiān)管，監(jiān)管思路應(yīng)該是一樣的，所以不排除將來會被叫停的可能。

　　“這樣的炒股模式其實就是踩在法律的灰色地帶。過去炒股的人群中有些互相信任的朋友，會自己在小圈子里組個合伙企業(yè)，跟著其中的帶頭大哥進行操盤。這種形式規(guī)模都很小，也是法律所允許的。但如果是非熟人之間的募資，應(yīng)該以非公開募集的形式走私募基金的路線，因為除了公眾公司外，其他的主體都不能公開發(fā)行或募集�！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)資深人士亦指出。

　　記者也注意到，去年底發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》中，提到禁止向借款用途為投資股票市場的融資提供信息中介服務(wù)。其實也是為了杜絕變相以互聯(lián)網(wǎng)的形式進行陽光私募的行為。

　　“另外，眾籌炒股模式資金流向如何保證，也是一個難題。多數(shù)平臺會標(biāo)榜第三方支付、銀行、證券公司監(jiān)管，但是實際情況是，投資人的資金必然會經(jīng)歷匯集至某證券賬戶的過程，這個過程是需要所謂的操盤手人為操作的，也無人去監(jiān)管，容易出現(xiàn)漏洞。而且，證券市場本身具有高風(fēng)險高收益的特點，所以對于投資人的風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險識別能力是有要求的。而眾籌炒股使很多不具備風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險識別能力的投資人進入證券市場，平臺承諾保底收益的行為本身是具有很高的投資風(fēng)險和社會風(fēng)險�！敝墙饏R創(chuàng)始人楊溢表示。

　　業(yè)者稱愿“戴著鐐銬起舞”

　　對此，畢建也承認了平臺所可能面臨的政策風(fēng)險，也承認在操作的過程中有可能存在的道德風(fēng)險。但他認為，從整體上來看，由于此種模式風(fēng)控路徑比較清晰，因此目前最大的風(fēng)險在于政策風(fēng)險，在資金安全方面相對市場上很多理財產(chǎn)品來說已屬不錯。

　　因此，畢建表示，雖然也有被隨時叫停的擔(dān)憂，但平臺不會停止對創(chuàng)新模式的探索。他將其稱之為“戴著鐐銬起舞”。畢建告訴記者，其最初創(chuàng)新這種模式的目的，在于通過互聯(lián)網(wǎng)引導(dǎo)散戶把專業(yè)的事交給專業(yè)炒股的人做，“眾所周知，中國是一個散戶的市場，而這樣的市場是不健康的，幫助中國證券市場淘汰散戶，是成熟資本市場必須經(jīng)歷的一個過程。而且人人操盤突出了平臺的社交屬性，此舉就是為了規(guī)避公募基金不透明的現(xiàn)狀，同時降低私募基金的門檻，就是為了讓更多的小白可以享受到炒股投資的樂趣。”

　　事實上，這一塊市場空間也非常值得想象。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前中國股民數(shù)已超億，而其中真正會操盤的人不足10%。