Q1：近期我接觸到一些智能投顧型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，他們說可以根據(jù)市場(chǎng)變化，為我自動(dòng)設(shè)置最優(yōu)化的投資組合，確保投資收益穩(wěn)健安全，這是不是真的？智能投顧會(huì)不會(huì)有投資風(fēng)險(xiǎn)？

Q2：近日我還發(fā)現(xiàn)，有些智能投顧平臺(tái)向我推薦購(gòu)買一些海外債券產(chǎn)品，說這也是資產(chǎn)全球化配置的新方式，而且有智能投顧為投資者把關(guān)降低風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)問其中會(huì)不會(huì)有隱藏的風(fēng)險(xiǎn)？

螞蟻金服首席數(shù)據(jù)科學(xué)家漆遠(yuǎn)

應(yīng)該說，智能投顧主要起源于美國(guó)，目前涉足智能投資顧問的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)包括WealthFront、Betterment等。

所謂智能投顧，更像是機(jī)器人投顧，即一種在線投資顧問服務(wù)模式，通過現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論等相關(guān)算法搭建一個(gè)數(shù)據(jù)模型，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)務(wù)狀況及理財(cái)目標(biāo)，為用戶提供智能化和自動(dòng)化的資產(chǎn)配置建議。智能投顧的核心主要有三點(diǎn)，就是資產(chǎn)配置、產(chǎn)品優(yōu)選和策略再平衡。

應(yīng)該說，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，但智能投顧的最大特點(diǎn)，就是可以根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，年齡增長(zhǎng)，職業(yè)變化等特點(diǎn)，時(shí)時(shí)調(diào)整投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比。舉個(gè)例子，年輕人可能身體健康，對(duì)未來生活有很多規(guī)劃，于是智能投顧在投資策略方面會(huì)比較激進(jìn)。

說起智能投顧的投資風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人覺得美國(guó)智能投顧與中國(guó)還是有一些不同。

比如美國(guó)智能投顧機(jī)構(gòu)可以根據(jù)客戶理財(cái)需求變化，自動(dòng)調(diào)整他的投資組合，但中國(guó)智能投顧機(jī)構(gòu)根據(jù)相關(guān)法律，最好需要先征得投資者同意再調(diào)整相應(yīng)的投資組合，以符合投顧機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范疇。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是美國(guó)金融市場(chǎng)有豐富的ETF產(chǎn)品，供智能投顧機(jī)構(gòu)選擇豐富投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益，但中國(guó)智能投顧機(jī)構(gòu)能投資的高流動(dòng)性金融產(chǎn)品還相對(duì)有限，只有公募基金、債券等，還有很多高收益非標(biāo)資產(chǎn)無法實(shí)現(xiàn)高流動(dòng)性，這可能會(huì)導(dǎo)致智能投資設(shè)定的投資組合存在相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

我近期也發(fā)現(xiàn)，個(gè)別智能投顧平臺(tái)在打擦邊球，將一些海外投資產(chǎn)品納入智能投顧的總資產(chǎn)池里，其實(shí)他們之所以這么做，某種程度也是解決國(guó)內(nèi)高流動(dòng)性金融產(chǎn)品不足，無法豐富智能投顧投資范疇的瓶頸。

但我必須提醒的是，從監(jiān)管角度而言，這些智能投顧平臺(tái)的做法可能是違規(guī)的。畢竟，按照中國(guó)的相關(guān)法律，目前境內(nèi)資金投向海外金融產(chǎn)品，主要通過QDII、滬港通、QDLP等合規(guī)合法渠道，若境內(nèi)資金通過其他渠道變相投資海外金融產(chǎn)品，一旦出現(xiàn)投資糾紛，投資者很難通過國(guó)內(nèi)相關(guān)法律保護(hù)自己的投資權(quán)益。

還有一點(diǎn)也是投資者必須注意的，就是這些海外投資產(chǎn)品的條款是否完整，會(huì)不會(huì)被境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過“包裝”隱藏了某些重要的投資風(fēng)險(xiǎn)信息，將某些高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品“改頭換面”變成低風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，這也會(huì)給投資者帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道觀察員陳植

我特別想提醒一個(gè)智能投顧正面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)。一直以來，國(guó)內(nèi)證券法規(guī)對(duì)投顧機(jī)構(gòu)有著嚴(yán)格界定，即投顧機(jī)構(gòu)只能向投資者提供咨詢建議，不能觸碰投資者賬戶與委托理財(cái)，但現(xiàn)實(shí)是不少轉(zhuǎn)型智能投顧的P2P平臺(tái)，正借智能投顧概念設(shè)計(jì)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品推薦給投資者認(rèn)購(gòu)，或者讓投資者將賬戶交給他們投資管理，其實(shí)這已經(jīng)觸碰了法規(guī)底線。

一旦智能投顧對(duì)應(yīng)的投資策略出現(xiàn)意外的大幅虧損，投資者固然可以指責(zé)智能投顧機(jī)構(gòu)涉嫌違規(guī)操作，但如果有證據(jù)顯示投資者自愿將賬戶或資金交給他們投資管理，那么投資者權(quán)益是否受到相應(yīng)法律保護(hù)，又是一個(gè)問題。

筆者認(rèn)為，如果這位投資者有意投資智能投顧平臺(tái)發(fā)行的金融投資產(chǎn)品，不妨先明確這些平臺(tái)的工作職能，僅僅是提供投資建議，還是參與委托理財(cái)，如果是后者，那么投資者還是敬而遠(yuǎn)之，若是前者，投資者需注意，未必一個(gè)投資建議貼上值能投顧的標(biāo)簽，就是靈丹妙藥。

如果有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)借智能投顧概念推薦海外投資產(chǎn)品，我建議投資者堅(jiān)決不要買。原因有三點(diǎn)，一是投資者未必知道這些海外投資產(chǎn)品的真實(shí)投資標(biāo)的、投資風(fēng)險(xiǎn)以及法律條款，投資失敗風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不低；二是這些海外投資產(chǎn)品受到境外監(jiān)管部門管理，而不受境內(nèi)相關(guān)部門監(jiān)管，一旦產(chǎn)品存續(xù)期間出現(xiàn)問題，投資者只能去境外維護(hù)自身權(quán)益，境內(nèi)相關(guān)部門無法提供幫助；三是不少海外投資產(chǎn)品在流入境內(nèi)推銷時(shí)，往往通過中介機(jī)構(gòu)層層包裝，令產(chǎn)品無法溯源其真實(shí)的收益風(fēng)險(xiǎn)比，投資者盲目投資，受騙上當(dāng)?shù)臋C(jī)率較高。

目前，投資者既想資產(chǎn)全球化配置，又希望能得到境內(nèi)法律與相關(guān)部門保護(hù)，最好的方式還是通過QDII等合規(guī)渠道進(jìn)行海外投資。智能投顧概念有時(shí)看似很美，但人為的投資陷阱也不少。