以國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)拉開整合序幕，用市場(chǎng)化手段推動(dòng)證券化進(jìn)程，在國(guó)資國(guó)企改革全面加速之時(shí)，上海國(guó)資已緊貼市場(chǎng)、率先嘗試，通過(guò)全新模式激發(fā)國(guó)企的更大活力。

　　上周，國(guó)內(nèi)首只以上海國(guó)企改革為投資主題的基金——中證上海國(guó)企交易型開放式指數(shù)證券投資基金(下稱“上海國(guó)企ETF”)結(jié)束募集，高達(dá)152億元的募集規(guī)模在市場(chǎng)中引起廣泛關(guān)注。

　　盡管募集規(guī)模龐大，但仔細(xì)觀察上海國(guó)企ETF的設(shè)計(jì)方案不難發(fā)現(xiàn)，其此次推出是經(jīng)過(guò)深思熟慮的，創(chuàng)新試點(diǎn)的意味頗為明顯。

　　與以往ETF產(chǎn)品有所不同，此次上海國(guó)企ETF引入了國(guó)資平臺(tái)參與，由其將所持有的部分相關(guān)上市公司股權(quán)換購(gòu)對(duì)應(yīng)份額，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)的進(jìn)一步流動(dòng)。

　　7月29日，上港集團(tuán)、交運(yùn)股份同時(shí)公告稱，其各自的國(guó)資股東上海城投、久事集團(tuán)分別將持有的3億股和3449.49萬(wàn)股上市公司股份換購(gòu)上海國(guó)企ETF份額。一天后，隧道股份也公告稱，二股東國(guó)盛集團(tuán)將所持有的約1.57億股換購(gòu)上海國(guó)企ETF。此外，蘭生股份此前曾披露，以3億元自有資金認(rèn)購(gòu)上海國(guó)企ETF。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅上述已披露的換購(gòu)(認(rèn)購(gòu))上海國(guó)企ETF案例所涉市值(資金)規(guī)模合計(jì)便高達(dá)40億元。

　　濟(jì)安金信研究中心副總經(jīng)理王群航對(duì)記者解釋稱，在基金成立之前，上市公司股東可以以其持有的相關(guān)上市公司股權(quán)參與換購(gòu)，而不需要拿出一攬子股票。

　　值得注意的是，上述參與換購(gòu)上海國(guó)企ETF份額的均不是相關(guān)上市公司的第一大股東，其持有的上市公司股權(quán)比例也都不到10%�！吧虾�國(guó)企ETF屬于新生事物，以上市公司次要股東出面參與，試水意圖明顯�！庇惺煜�國(guó)資改革的分析人士表示，上海國(guó)資方面或許也在以此探索經(jīng)驗(yàn)。

　　以創(chuàng)新資本運(yùn)作為突破，加快國(guó)有資本有序流動(dòng)，一直是上海國(guó)資改革追求的方向之一。此次，上海國(guó)企ETF的設(shè)立，更是為國(guó)資保值增值、實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)提供空間。據(jù)介紹，上海國(guó)企ETF是匯添富基金基于中證上海國(guó)企指數(shù)開發(fā)的ETF產(chǎn)品，全面覆蓋上海所有優(yōu)質(zhì)國(guó)企改革標(biāo)的。

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，相關(guān)上市公司的股東可以其持有的上市公司股權(quán)換購(gòu)相應(yīng)份額，提升國(guó)有股權(quán)流動(dòng)性，更廣泛地享受國(guó)企改革紅利。另一方面，作為地方國(guó)資改革的排頭兵，上海的國(guó)資改革一直被市場(chǎng)所關(guān)注，而上海國(guó)企ETF的出現(xiàn)則給期待上海國(guó)資改革的投資者以充分參與的可能。

　　“之前，投資者可能還需要自己甄別標(biāo)的，受本金等因素限制，往往投資集中、風(fēng)險(xiǎn)較高。現(xiàn)在，投資者可以直接申購(gòu)上海國(guó)企ETF，分享上海國(guó)資改革的整體紅利，不再需要擔(dān)心因重倉(cāng)的單個(gè)標(biāo)的公司遭遇‘黑天鵝’而承受較大的損失�！睖�上某私募人士表示。

　　記者注意到，截至一季度末，中證上海國(guó)企指數(shù)自2013年初以來(lái)的漲幅達(dá)72.80%，相對(duì)上證國(guó)企100和滬深300的超額收益率分別達(dá)到55.42%、45.25%;目前，該指數(shù)成分股平均PE為29倍，低于滬深300指數(shù)的34倍，體現(xiàn)出估值低、成長(zhǎng)性好的特征。

　　這一點(diǎn)，其實(shí)在上海城投發(fā)給上港集團(tuán)的函件中，也有所表露：支持參與上海國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)建立，進(jìn)一步豐富所持的資產(chǎn)組合，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，分享上海國(guó)資國(guó)企改革過(guò)程中的價(jià)值增長(zhǎng)。

　　在另一層面，自上海兩大國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)組建以來(lái)，已納入多家國(guó)企上市公司股權(quán)，并逐漸形成了以國(guó)盛集團(tuán)為產(chǎn)業(yè)型企業(yè)流動(dòng)平臺(tái)，國(guó)際集團(tuán)則以金融類企業(yè)為主、產(chǎn)業(yè)型企業(yè)為輔的定位格局。此次上海國(guó)企ETF出爐，有望進(jìn)一步提升國(guó)企改革市場(chǎng)熱度，為國(guó)企改革模式創(chuàng)新“點(diǎn)睛”。在這些良好預(yù)期的推動(dòng)下，昨日A股市場(chǎng)的上海國(guó)資板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，申通地鐵、強(qiáng)生控股、開創(chuàng)國(guó)際、交運(yùn)股份等封上漲停。